時(shí)隔三個(gè)月，加密貨幣市場又迎來暴漲，比特幣沖高突破10.3萬美元，以太坊24小時(shí)內(nèi)漲幅超20%。本輪比特幣價(jià)格暴漲的背后，是哪些因素使然？

OKX研究院高級研究員趙偉向澎湃新聞表示，此輪上漲背后是一系列結(jié)構(gòu)性利好因素的疊加共振。首先，政策與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境明顯改善。其次，資金面持續(xù)回暖，ETF凈流入重啟增長。第三，機(jī)構(gòu)持續(xù)加倉，上市公司成為比特幣“穩(wěn)定買家”。

HashKey Group首席分析師丁肇飛也指出，比特幣價(jià)格強(qiáng)勢突破10萬美元大關(guān)，是全球經(jīng)濟(jì)形勢、金融機(jī)構(gòu)布局、市場流動(dòng)性、宏觀政策導(dǎo)向以及市場情緒等諸多復(fù)雜因素交織共振的結(jié)果。早在4月底，比特幣就出現(xiàn)了與美股同頻脫錨的情況，逆美股拉升走出獨(dú)立行情，這為比特幣重返10萬美元埋下了伏筆。

“本輪比特幣突破10萬美元，已不僅是技術(shù)面突破或市場情緒推動(dòng)，更是宏觀政策轉(zhuǎn)暖、機(jī)構(gòu)加倉、監(jiān)管優(yōu)化與資金結(jié)構(gòu)升級等多重因素共同驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性行情”，趙偉說道，這標(biāo)志著加密市場正從“散戶投機(jī)”向“機(jī)構(gòu)配置”加速演進(jìn)。

丁肇飛表示，2024年年底，貝萊德比特幣ETF（IBIT）資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到343億美元，超越了iShares黃金信托基金（IAU）的330億美元。這一信號表明傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)對比特幣的長期信心在逐漸增強(qiáng)，為比特幣重新定價(jià)埋下了伏筆。而Strategy、Thumzup、Metaplanet等企業(yè)持續(xù)不斷增持比特幣，進(jìn)一步鞏固了市場的買方力量，吸引更多增量資金入場，為比特幣價(jià)格攀升提供了支撐。

他還認(rèn)為，此外，加密市場的流動(dòng)性也在悄然改變。據(jù)區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)平臺CoinGecko統(tǒng)計(jì)，2025年4月USDT增發(fā)量高達(dá)50億美元，使得針對加密市場的資金更為充裕。在這次比特幣上漲的過程中，沒有出現(xiàn)此前比特幣向山寨幣吸血導(dǎo)致山寨幣下跌的情況，而是出現(xiàn)了普漲的市場熱情場景。USDT的增發(fā)，與美國今年將要推行的穩(wěn)定幣法案有關(guān)，預(yù)計(jì)隨著穩(wěn)定幣法案的推進(jìn)，未來USDT的數(shù)量還會(huì)不斷增加。

最新的Matrix on Target周度報(bào)告也指出，自2024年12月以來，社交媒體上山寨幣相關(guān)話題的討論量已下降逾40%，而比特幣相關(guān)討論仍然高漲，反映出市場對比特幣作為宏觀對沖資產(chǎn)的持續(xù)興趣。在缺乏重大催化因素的情況下，山寨幣的情緒驅(qū)動(dòng)型上漲行情難以形成。

趙偉則談到，近期，美英關(guān)稅談判取得突破，地緣緊張局勢趨緩；疊加市場對美聯(lián)儲(chǔ)未來降息預(yù)期升溫，整體風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)情緒回暖。與此同時(shí)，在監(jiān)管層面，美國多州正推進(jìn)比特幣戰(zhàn)略儲(chǔ)備立法，新罕布什爾州已率先通過法案，聯(lián)邦政府也明確將比特幣納入戰(zhàn)略資產(chǎn)視野，監(jiān)管預(yù)期持續(xù)改善。

在經(jīng)歷3月以來的持續(xù)凈流出后，比特幣現(xiàn)貨ETF近期重新迎來大規(guī)模資金回流，累計(jì)凈流入已突破400億美元，逼近歷史高點(diǎn)。更重要的是，當(dāng)前買盤結(jié)構(gòu)出現(xiàn)積極變化——長期持有資金占比提升，套利交易資金占比下降，市場正從短期博弈轉(zhuǎn)向中長期配置，為價(jià)格提供了更穩(wěn)固的支撐。