時隔三個月，加密貨幣市場又迎來暴漲，比特幣沖高突破10.3萬美元，以太坊24小時內漲幅超20%。本輪比特幣價格暴漲的背后，是哪些因素使然？

OKX研究院高級研究員趙偉向澎湃新聞表示，此輪上漲背后是一系列結構性利好因素的疊加共振。首先，政策與宏觀經濟環境明顯改善。其次，資金面持續回暖，ETF凈流入重啟增長。第三，機構持續加倉，上市公司成為比特幣“穩定買家”。

HashKey Group首席分析師丁肇飛也指出，比特幣價格強勢突破10萬美元大關，是全球經濟形勢、金融機構布局、市場流動性、宏觀政策導向以及市場情緒等諸多復雜因素交織共振的結果。早在4月底，比特幣就出現了與美股同頻脫錨的情況，逆美股拉升走出獨立行情，這為比特幣重返10萬美元埋下了伏筆。

“本輪比特幣突破10萬美元，已不僅是技術面突破或市場情緒推動，更是宏觀政策轉暖、機構加倉、監管優化與資金結構升級等多重因素共同驅動的結構性行情”，趙偉說道，這標志著加密市場正從“散戶投機”向“機構配置”加速演進。

丁肇飛表示，2024年年底，貝萊德比特幣ETF（IBIT）資產規模達到343億美元，超越了iShares黃金信托基金（IAU）的330億美元。這一信號表明傳統機構對比特幣的長期信心在逐漸增強，為比特幣重新定價埋下了伏筆。而Strategy、Thumzup、Metaplanet等企業持續不斷增持比特幣，進一步鞏固了市場的買方力量，吸引更多增量資金入場，為比特幣價格攀升提供了支撐。

他還認為，此外，加密市場的流動性也在悄然改變。據區塊鏈數據平臺CoinGecko統計，2025年4月USDT增發量高達50億美元，使得針對加密市場的資金更為充裕。在這次比特幣上漲的過程中，沒有出現此前比特幣向山寨幣吸血導致山寨幣下跌的情況，而是出現了普漲的市場熱情場景。USDT的增發，與美國今年將要推行的穩定幣法案有關，預計隨著穩定幣法案的推進，未來USDT的數量還會不斷增加。

最新的Matrix on Target周度報告也指出，自2024年12月以來，社交媒體上山寨幣相關話題的討論量已下降逾40%，而比特幣相關討論仍然高漲，反映出市場對比特幣作為宏觀對沖資產的持續興趣。在缺乏重大催化因素的情況下，山寨幣的情緒驅動型上漲行情難以形成。

趙偉則談到，近期，美英關稅談判取得突破，地緣緊張局勢趨緩；疊加市場對美聯儲未來降息預期升溫，整體風險資產情緒回暖。與此同時，在監管層面，美國多州正推進比特幣戰略儲備立法，新罕布什爾州已率先通過法案，聯邦政府也明確將比特幣納入戰略資產視野，監管預期持續改善。

在經歷3月以來的持續凈流出后，比特幣現貨ETF近期重新迎來大規模資金回流，累計凈流入已突破400億美元，逼近歷史高點。更重要的是，當前買盤結構出現積極變化——長期持有資金占比提升，套利交易資金占比下降，市場正從短期博弈轉向中長期配置，為價格提供了更穩固的支撐。