五一假期后，A股進入5月交易時間，市場行情將如何演繹？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認為，隨著業績驗證期結束和情緒面緩和，疊加資本市場制度改革效果的進一步顯現，預計5月市場風險偏好還有回升空間，節后A股 “開門紅”值得期待。

國泰海通證券表示，接下來，中國股市風險溢價有望系統性下移，而無風險利率下降與資本市場制度改革將成為增量入市的關鍵力量，接下來，繼續看好A股，把握做多窗口期。

“業績驗證期結束，壓制小盤成長表現的因素自然消失，同時科技后續景氣線索得到強化，短期科技引領市場脈沖式反彈是大概率。五一假期，海外擾動緩和也是短期反彈的支撐因素。”申萬宏源證券指出。

華西證券進一步指出，五一假期期間，海外擾動緩和預期促使全球風險偏好回暖，人民幣匯率快速升值并帶動中國權益資產大幅反彈，節后A股有望延續假期中中國資產的強勢表現，“開門紅”值得期待。

配置層面，科技成為多家券商的一致性推薦。華泰證券便指出，可增配政策支持意愿強、財報驗證景氣相對占優、有積極邊際催化的TMT。

“消費和科技都是景氣預期強化的方向，而4月消費結構性機會集中演繹，科技調整波段延續。目前，消費賺錢效應處于相對高位，科技處于相對低位。現階段更加看好科技的布局機會。”申萬宏源證券稱。

中信證券：5月風險偏好還有回升空間

海外擾動至今，全球主流風險資產價格基本都回到原點，表明“交易事實，而非預期”應該是擾動之下應對不確定性的第一原則；展望5月，預計風險偏好還有回升空間，A股將繼續呈現風險偏好回暖、主題輪動的特征，以低機構持倉的主題型交易機會為主。

具體而言，5月或是一輪籌碼出清后的交易型機會，在這個階段機構持倉不擁擠，且短期對內需、外需等業績情形不敏感的主題可能會更加占優。待下半年中美經濟和政策周期同步后，到2026年美國中期選舉前，才是基于基本面邏輯做配置的最佳時間窗口。

配置上，除了短期的熱點主題輪動，依然建議聚焦三個不變的大趨勢：一是中國自主科技能力的提升趨勢不會動搖；二是歐洲重建自主防務，提升能源、基建和資源儲備的趨勢不會動搖；三是中國勢必要走通“雙循環”，加速完善社會保障并激發內需潛力是政策的必選項。

同時，5月可以重點關注的新技術和產業題材包括：多模態AI（國產算力、端側應用等）、AI/AR眼鏡（SoC、光波導、MicroLED、碳化硅等）、MCP+AI Agent（港股互聯網龍頭、軟件開發商）、創新藥以及可控核聚變。

國泰海通證券：把握做多窗口期

展望后市，中國股市風險溢價有望系統性下移，而無風險利率下降與資本市場制度改革將成為增量入市的關鍵力量，接下來，繼續看好中國A股和H股，把握做多窗口期。

3月至4月股市的調整與有力的修復，是繼“924”后再一次的重要轉折。其表明，投資者關于海外擾動的嚴峻性與對決策層扭轉形勢決心的疑慮消減，這既是風險釋放也是試金石。

展望下一階段，維持對中國股市的樂觀看法。首先，經歷沖擊后，投資人對經濟形勢的認識已然充分，包括交易結構的出清，這是股市好轉的重要前提。其次，盡管仍有不確定性，但海外擾動第一階段的激烈摩擦已告一段落，形成有利的做多窗口。

再次，股市預期的關鍵“在內不在外”，政治局會議與國常會均釋放了以內部確定性應對外部不確定的積極信號，存量政策加快部署，增量政策箭在弦上。相較于過去，政策的預期和展望更為連續和穩定。

配置方面，新興科技是主線，金融周期是黑馬。一是金融與高分紅，無風險利率下降與增量入市，推薦券商/保險/銀行；以及具備股息與穩健經營優勢的央企高分紅股，推薦運營商/高速公路/公共事業。二是新興科技成長，推薦港股互聯網/傳媒游戲/信創/半導體/算力/醫藥。三是順周期的回歸，推薦地產/有色/化工/建材/零食/化妝品。主題方面，推薦投資者關注外骨骼機器人/人工智能+/內需消費/自主可控。

銀河證券：情緒有望回暖

決戰四月后，按照統計規律五月行情大概率沖高回落，選股中的動量和機構因子需重視。五一假期前的三個交易日，市場表現中規中矩。宏觀來看，國內隨著業績披露結束，題材炒作可能再度活躍，關注成交量能否放大。此外，機構持倉公布，機構風險偏好有所提高，港股獲得更多資金關注。

海外方面，非美貨幣大幅升值仍是國際資本關注的重點。隨著美聯儲議息會議落地或有更明確的方向，目前資金對5月份美聯儲按兵不動達成共識。

操作層面，考慮到宏觀情況以及中觀變化，中期趨勢依然圍繞“以我為主”，但短期要觀察科技方向是否會階段性景氣度更高。近期有傳聞，海外科技巨頭業績助推，以及后續五月份鴻蒙pc發布，都是可能引發資金關注的重要事件。

而消費方面，五一整體出行數據有一些亮點，但整體仍是量的邏輯為主，資金關注度或不會太高，內需進一步刺激還需等待6月底之前落地的政策或提供更多指引。最后，結合機構持倉來看，主動權益和北上資金都在明顯加倉的行業有汽車、社會服務、商貿零售、機械設備等，而明顯減倉的行業有通信、電力設備、家用電器等。

申萬宏源證券：短期市場脈沖式反彈是大概率

業績驗證期結束，壓制小盤成長表現的因素自然消失，同時科技后續景氣線索得到強化，短期科技引領市場脈沖式反彈是大概率。五一假期，海外擾動緩和也是短期反彈的支撐因素。

中期而言，維持二季度震蕩市的判斷。后續海外擾動帶來的基本面下行壓力可能逐步顯現，對此，市場反映“幅度到位，時間不足”，驅動A股市場磨底。

配置層面，消費和科技都是景氣預期強化的方向，而4月消費結構性機會集中演繹，科技調整波段延續。目前，消費賺錢效應處于相對高位，科技處于相對低位。現階段更加看好科技的布局機會。

中期看好國內AI算力和具身智能的投資機會。公募一季報反映出，機器人相對AI持股更集中，這表現為，機器人更容易對催化做出反應，是主題彈性更高的方向；而AI行情重啟需要更重磅的催化，如果啟動則更偏向于中期行情。

華泰證券：適度進取

海外擾動以及財報驗證是4月投資者面對的主要擾動，從市場反饋看，外部不確定性下，內需消費及低波紅利是共識最強的方向。而隨著海外預期好轉，財報驗證落地，節前風險偏好略有回暖，TMT有走強跡象。接下來，內需消費及科技的行情或仍有演繹空間，建議邊際增配。

具體而言，第一，政治局會議再次明確兩者是政策支持的重點領域。第二，兩者中不乏當前景氣有相對優勢的方向。第三，假期出行消費數據以及海外科技大廠財報對部分方向形成正向催化。

中期視角下，啞鈴型策略仍將有效。著眼短期，在財報驗證落地、海外擾動有緩和跡象、政策托底意愿偏強的背景下，指數層面的下行風險可控，或可適度進取，把握結構性機會。

配置層面，低波紅利適度止盈，增配政策支持意愿強、財報驗證景氣相對占優、有積極邊際催化的TMT及內需消費。TMT中重點關注需求能見度較高的云計算鏈，內需消費中重點關注港股服務消費以及A股中周轉率及利潤率改善的高性價比品種，如乳品、調味品等。

招商證券：權重指數回升

展望后市，5月市場可能會呈現“權重指數回升，科技成長活躍”的格局。從目前的經濟數據來看，市場擔心海外擾動會對出口產生負面影響，但是財政資金準備充裕，能夠在出口下行時進行對沖，經濟未來仍然以穩為主。

年報及一季報披露結束，上市公司盈利增速迎來久違的上行拐點。而且由于經營流量凈額大幅改善，資本開支下滑，自由現金流拐點確立，奠定A股整體向上的方向。

業績披露期結束后，市場會積極地在業績改善的行業進行投資標的布局，而進入業績真空期后，新產業趨勢方興未艾，產業趨勢投資和主題投資在當前環境下有望回歸。由于匯金發揮類平準基金作用，市場向下調整空間不大，將會強化風險偏好，融資余額有望回歸。

流動性層面，假日期間人民幣離岸匯率大幅升值，港幣觸發強方兌換保證水平，顯示外資有再度流入中國資產的跡象。

總的來看，市場在五月有望呈現“權重指數回升，科技成長活躍”的格局，風格方面，偏科技、中小風格有望重新回歸。

浙商證券：窄幅震蕩

展望后市，考慮到前期導致市場“下翻”的主要利空因素還未得到修正，加之多數寬基指數4月7日缺口上沿成交密集區的壓力依然較大，預計“上有壓力，下有支撐，窄幅震蕩”的大格局還將持續下去。

配置方面，基于“大沖擊下全新格局，指數區間窄幅震蕩”的判斷，建議如果再度出現外部利空打壓指數的情形，則應在指數快速下探時果斷出手、積極增配；與此同時，如果指數反彈至4月7日跳空缺口上沿，則應該警惕上方成交密集區帶來的壓力，此時不宜貪勝。

行業板塊方面，建議投資者在考慮擇時的前提下關注三大方向：一是大金融紅利，含部分中字頭；二是自主可控，含軍工；三是內需消費，及泛消費領域（如醫藥）。

國海證券：迎來結構性行情

在經歷了4月海外擾動之后，5月市場有望迎來結構性行情。其中，可首選科技，核心驅動在于新興產業與政策的積極變化，風險偏好改善以及流動性寬松預期。

接下來，經濟基本面受到的沖擊或逐步顯現，PMI及各分項明顯下滑，內需的對沖力量主要來自服務消費與基建，隨著經濟進入淡季，內需的動能并不強。4月政治局會議定調之后，后續將進入政策的落地階段，科技創新先行，人工智能、機器人等方向政策支持和產業趨勢共振，穩就業、穩企業、穩市場、穩預期起到兜底作用。

海外方面，當前美國經濟數據仍有韌性，5月美聯儲大概率按兵不動，6月美聯儲有一定的降息概率，人民幣匯率壓力明顯緩和，新一輪貨幣寬松的條件逐步具備。

配置層面，結合一季報業績、政策定調、產業催化等多方面因素來看，5月中小成長和科技有望占優，5月行業配置建議關注計算機、傳媒、軍工。

華安證券：高位震蕩

展望后市，市場有望延續高位震蕩。接下來，盡管海外擾動有緩和跡象，但既對市場風險偏好提振有限，又對經濟基本面壓力緩解有限。假期期間以美股為代表的海外市場多數小幅收漲，預計A股整體有望延續高位震蕩。

配置方面，節前最后一周市場小幅收跌，但行業表現上反應劇烈、甚至出現漲跌幅靠前行業短期反跳。整體上泛TMT行業漲幅居前、而高股息資產跌幅靠前。往后看，消費板塊經歷全面輪動后迎來分化、周期板塊景氣依然偏弱、成長科技板塊深度回調后出現催化事件、金融板塊穩定性具備一定配置價值。

因此，建議按照“啞鈴型”策略進行配置，關注兩條線索：一是短期穩健型配置需求增加同時具備中長期戰略性投資價值的銀行、保險。二是深度回調后的成長科技具備較強的布局價值，恰逢政策和事件催化，關注電子、計算機、傳媒、通信等泛TMT板塊。

華西證券：節后A股“開門紅”值得期待

五一假期期間，海外擾動緩和預期促使全球風險偏好回暖，人民幣匯率快速升值并帶動中國權益資產大幅反彈，節后A股“開門紅”值得期待。

5月1日至5月2日中國資產大漲，其中納斯達克中國金龍指數和恒生科技指數分別上漲3.7%和3.1%，領漲全球主要股指，富時中國A50指數也呈現明顯反彈。展望節后A股，市場有望延續假期中中國資產的強勢表現。

結構上， AI+有望成為5月重要主線。一方面，海外廠商AI領域資本開支維持高增，國內科技產業也處于向上突破的關鍵節點，5月AI領域事件催化仍多。另一方面，中共中央政治局集體學習強調自立自強和應用導向，中長期國內AI產業鏈、AI應用發展均蘊藏巨大潛力。

具體而言，伴隨企業年報/一季報的落地，后續AI+領域投資機會有望再度活躍。其一，海外方面，AI企業財報顯示今年將維持AI領域較高資本開支。2025年一季度微軟、Meta的財報均超預期，其中Meta上調了全年資本支出預期，主要用于生成式AI以及核心業務方面的投資。

其二，產業事件方面，近期阿里巴巴開源新一代通義千問模型Qwen3，小米開源首個為推理而生的大模型Xiaomi MiMo，此外市場預期5月份DeepSeek R2將發布，其技術突破或帶來新一輪AI+催化。當前國內科技產業處于向上突破的關鍵節點，中長期國內AI產業鏈、AI應用發展均蘊藏巨大潛力。