永輝超市仍處于調改轉型帶來的前期陣痛。

4月25日晚間，永輝超市（601933.SH）公布了2024年年度報告及2025年第一季度財務報告。去年全年永輝超市實現營收675.74億元，同比下滑14.07%；歸母凈虧損14.65億元，虧損同比增加1.36億元，擴大10.26%。2025年一季度實現營收174.79億元，同比下滑19.32%；凈利潤1.48億元，同比下降79.96%。

據Wind數據顯示，近年來永輝超市年度以及一季度營收逐年下滑，近四年來全年仍處于虧損狀態(tài)，今年一季度凈利潤大幅下滑。

永輝超市過往年度業(yè)績

永輝超市過往一季度業(yè)績

永輝超市方面指出，公司正處于戰(zhàn)略轉型的深水區(qū)，胖東來模式調改、門店優(yōu)化與供應鏈革新縱深推進。2025年第一季度調改門店在銷售與利潤端整體達成預期目標，標志著“品質永輝”改革邁入攻堅關鍵階段。

去年5月，在于東來及其團隊的幫扶下，永輝超市通過胖東來幫扶及學習胖東來自主調改兩種模式對全國門店進行調改。去年9月，名創(chuàng)優(yōu)品（NYSE：MNSO，HKEX：9896）擬62.7億元拿下三成股權入主永輝超市。

截至4月25日收盤，永輝超市（601933.SH）報5.44元，跌3.20%，年初至今跌14.2%。

預計未來一至一年半是改革成果集中釋放期

具體來看業(yè)績變動背后的原因，財報指出，去年收入下滑主要是由于零售行業(yè)競爭激烈，公司主動進行大幅度門店優(yōu)化以及戰(zhàn)略和經營模式轉型。截至去年底公司共完成了31家門店的調改，且調改門店迅速大幅提升客流和銷售額，但這批門店主要于下半年調改開業(yè)，且門店數占比不大，對公司去年收入整體影響不大，而調改的同時公司關閉232家尾部門店使得公司2024年整體收入有所下滑。而一季度營業(yè)收入下滑背后原因相近，主要由于截至2025年3月底公司共完成了47家門店的調改，由于調改的門店數占比不大，且今年一季度較去年同期減少了273家門店（關閉尾部門店），使得一季度整體收入有所下滑。

去年凈利潤虧損主要由于零售行業(yè)競爭激烈導致門店銷售承壓。年報指出，公司由于戰(zhàn)略和經營模型轉型，在收入下降的同時公司在門店調改過程中主動優(yōu)化商品結構和采購模式，在淘汰舊品、引入新品的過程中主動推動裸價和控后臺的策略，此過程中，公司整體毛利率短期受到了一定的影響，同比減少0.78個百分點，此外，對集團長期虧損或準備閉店門店的相關資產計提減值準備2.08億元。

今年一季度凈利下滑主要系毛利率同比下降1.35個百分點。財報指出，隨著3月底供應商大會的召開，未來公司選品及定價策略將發(fā)生重大改變，在此基礎上，商品毛利率將得到進一步的恢復和增長。另外，公司持有的Advantage solutions股票本期產生的公允價值變動損益為-1.72億元，較上年同期0.77億元減少利潤2.49億元。

2024年，永輝超市主動尋求變革，一方面全面學習胖東來模式調改門店及組織轉型，截至2024年底已完成31家門店商品結構調整與服務升級；另一方面加速關閉尾部門店超232家；同時，公司通過出售資產回籠資金達18.15億元。截至去年底，超市業(yè)務已進入全國29個省市，門店共計775家。

截至4月25日，永輝超市共完成了61家門店的胖東來模式調改。財報指出，調改門店的營業(yè)收入、客流均實現了大幅增長。據澎湃新聞記者獲悉，今年第一季度，永輝超市已完成調改的“穩(wěn)態(tài)門店”即開業(yè)滿3個月的門店，保持穩(wěn)定盈利。截至3月底，41家開業(yè)滿3個月的“穩(wěn)態(tài)調改店”3月單月實現利潤1470萬元、一季度累計實現利潤7472萬元。41家“穩(wěn)態(tài)調改店”一季度面向門店一線員工發(fā)放獎金與分紅累計達2634萬元。

據記者了解，預計至2025年6月底，永輝超市全國調改門店將突破124家，2026年農歷春節(jié)前目標鎖定300家。永輝方面指出，隨著調改門店占比提升、閉店收尾及供應鏈改革深化，未來12個月至18個月將是改革成果集中釋放期，永輝有望邁入新的發(fā)展期。

未來堅定胖東來模式，強調供應鏈變革

永輝超市還在年報中強調，堅定胖東來模式和品質零售的戰(zhàn)略方向始終不變，打造更適合中國主流家庭的國民超市。在經營計劃方面，首先需要進行供應鏈變革，聚焦核心供應商、聚焦核心大單品，聚焦長期主義，與核心供應商建立長期的深度合作。

供應鏈變革是永輝轉型“品質零售”的重要抓手。年報指出，去年全年永輝超市研發(fā)升級自有品牌商品120款，其中20余款年銷售額突破5000萬元，引入品牌新品近5萬支，通過生鮮源頭直采、肉禽自配送、食用品“去KA模式”等供應鏈變革，完成近3萬支商品去KA調整。

3月29日，永輝超市2025年度全球供應商大會在許昌召開，名創(chuàng)優(yōu)品集團創(chuàng)始人、董事會主席兼首席執(zhí)行官、永輝超市改革領導小組組長葉國富明確提出供應鏈升級策略，即“三個聚焦、一個反對”：聚焦核心供應商、聚焦核心大單品、聚焦長期主義，堅決反對換一個采購員就換一批供應商。而大批外貿型企業(yè)與永輝超市實現對接，極大推動了永輝超市的供應鏈革新，有助于快速提升供應鏈體系優(yōu)化和商品煥新。

針對近期全球供應鏈震蕩與外貿企業(yè)困境，4月7日，永輝超市發(fā)布《致中國優(yōu)質供應鏈的一封信》，為出口受阻企業(yè)開通“15天極速上架”綠色通道，并提供品牌推廣與新品開發(fā)支持。

據悉，截至2025年4月22日，永輝超市已與超300家優(yōu)質供應鏈企業(yè)進入采購洽談階段，包括供貨山姆、開市客等美國超市的眾多中國制造企業(yè)。4月22日，永輝超市在北京、福州、杭州等城市的調改門店推出“外貿優(yōu)品專區(qū)”，帶動多個外貿型企業(yè)走進內需市場。