在中國的水果市場上，說起水果上市公司，洪九果品和百果園都是有名的巨頭，然而就在最近知名上市企業(yè)洪九果品卻突然暴雷，面對(duì)著市場的突然巨變，讓人不禁想問這洪九果品到底是怎么回事？

一、水果第一股突然暴雷？

據(jù)界面新聞的報(bào)道，停牌一年多的港股上市公司洪九果品發(fā)布了一則震動(dòng)資本市場的公告。

4月16日，該公司發(fā)布公告稱，洪九果品董事長鄧洪九，董事彭何、江宗英、楊俊文、譚波及監(jiān)事會(huì)主席余利霞等，目前均已被采取不同刑事強(qiáng)制措施，原因與重慶市兩江新區(qū)公安分局就涉嫌騙取貸款及/或虛開增值稅專用發(fā)票之事項(xiàng)進(jìn)行的立案偵查相關(guān)。

因上述事件，自2025年1月6日起，該公司主要辦公場所之一重慶市渝北區(qū)東湖南路3號(hào)中鐵峰匯B座22層被公安機(jī)關(guān)限制人員出入，公司無法正常辦公。

洪九果品2022年9月在港交所上市，年?duì)I收一度超過150億元，市值一度逼近200億港元，曾被冠以“水果第一股”的稱號(hào)。據(jù)招股書資料，洪九果品是中國最大的榴蓮分銷商。

洪九果品于2002年成立，主營高端進(jìn)口水果和高品質(zhì)國產(chǎn)水果銷售。按2021年的銷售收入計(jì)算，洪九果品曾是中國最大的榴蓮分銷商，以及火龍果、山竹和龍眼的前五大分銷商。

業(yè)績方面，2019年到2021年，洪九果品的年?duì)I收從20億元出頭一路上漲至102.8億元， 2022年，其上市當(dāng)年?duì)I收甚至超過150億元。曾經(jīng)，它是風(fēng)光無限的“中國水果第一股”。上市首日，洪九果品以40港元/股的價(jià)格平開，盤中漲幅一度高達(dá)3%，最高市值190億港元。

二、洪九果品到底是怎么回事？

洪九果品作為中國水果行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，其突然暴雷不僅令市場震驚，更讓我們疑惑這到底是怎么回事？

首先，洪九果品的暴雷早有預(yù)兆。洪九果品自2022年9月在港交所上市以來，僅發(fā)布過2022年年報(bào)和2023年中報(bào)，之后就再也沒有按照規(guī)定時(shí)間披露業(yè)績報(bào)表。這一行為本身就引發(fā)了市場的廣泛質(zhì)疑和擔(dān)憂。更糟糕的是，由于延遲刊發(fā)全年業(yè)績，洪九果品自2024年3月20日起被香港聯(lián)合交易所實(shí)施停牌，截至目前停牌時(shí)長已逾一年。這一長時(shí)間的停牌無疑加劇了市場的恐慌情緒，也為洪九果品的最終暴雷埋下了伏筆。

其次，暴雷的核心問題是資本催熟的畸變生長模式。縱覽各家媒體的報(bào)道，我們能夠發(fā)現(xiàn)洪九果品的問題集中在：

一方面，過度擴(kuò)張的營收增長。洪九果品在2019 2021年期間，年?duì)I收從20億元出頭一路飆升至102.8億元，到2022年上市時(shí)營收更是沖破150億元。這樣迅猛的營收增長速度在水果行業(yè)中是非常罕見的。水果行業(yè)本身具有一定的季節(jié)性、易腐性和市場波動(dòng)性。企業(yè)的擴(kuò)張需要考慮到自身的供應(yīng)鏈管理能力、倉儲(chǔ)物流能力、市場銷售渠道的穩(wěn)定性等多方面因素。洪九果品如此大規(guī)模地?cái)U(kuò)張已經(jīng)超過了常規(guī)情況，就像在沙灘上建高樓，根基并不穩(wěn)固。 這種過度擴(kuò)張可能是為了上市而進(jìn)行的一種短期沖刺策略。在上市過程中，高營收往往能吸引更多投資者的關(guān)注和資金流入。但這種不基于扎實(shí)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)的擴(kuò)張，在上市后很容易暴露出各種問題。

另一方面，現(xiàn)金流持續(xù)緊張。從 2019 年至 2021 年，洪九果品經(jīng)營性現(xiàn)金流分別為 - 4.5 億元、-8.04 億元、-9.82 億元。即使在 2022 年成功上市后，該公司經(jīng)營性現(xiàn)金流仍為 - 18.23 億元。在最后一次發(fā)布財(cái)報(bào)的 2023 年上半年，現(xiàn)金流凈額為 - 3.14 億元。企業(yè)的現(xiàn)金流就如同人體的血液，一旦出現(xiàn)持續(xù)失血且無法有效造血的情況，企業(yè)的各個(gè) “器官”（業(yè)務(wù)板塊）將難以正常運(yùn)轉(zhuǎn)。現(xiàn)金流的緊張，可能使得洪九果品在采購水果時(shí)無法及時(shí)支付貨款，影響與供應(yīng)商的合作關(guān)系；在市場推廣、店鋪擴(kuò)張等方面也會(huì)因資金不足而受限，進(jìn)一步阻礙企業(yè)發(fā)展。

而最終的導(dǎo)火索則是2023年四季度洪九果品預(yù)付款驟增事件，最終引發(fā)了后續(xù)的一系列連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致這個(gè)曾經(jīng)的水果第一股的驟然崩塌。

第三，洪九果品正在成為整個(gè)生鮮零售產(chǎn)業(yè)的反面案例。對(duì)于生鮮零售企業(yè)來說，本身所處的行業(yè)環(huán)境就壓力巨大。生鮮產(chǎn)品具有易腐壞、保鮮期短、供應(yīng)鏈復(fù)雜等特點(diǎn)，需要企業(yè)在采購、運(yùn)輸、倉儲(chǔ)、銷售等各個(gè)環(huán)節(jié)都做到精細(xì)管理，稍有不慎就可能造成巨大損失。這就要求生鮮零售企業(yè)必須穩(wěn)扎穩(wěn)打，一步一個(gè)腳印地發(fā)展。而洪九果品冒進(jìn)的策略，在快速擴(kuò)張中忽視了自身根基的穩(wěn)固和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制，無疑將成為整個(gè)產(chǎn)業(yè)的反面案例。它的墜落，為其他生鮮零售企業(yè)敲響了警鐘，在追求規(guī)模和速度的同時(shí)，一定要注重企業(yè)內(nèi)部管理、現(xiàn)金流健康以及商業(yè)信譽(yù)的維護(hù)，只有這樣，才能在競爭激烈且充滿挑戰(zhàn)的生鮮零售市場中立足并持續(xù)發(fā)展。