南向資金今年來凈流入額已超6000億港元。

4月17日，南向資金凈流入23.08億港元，至此，今年以來南向資金已經(jīng)凈流入6044.61億港元，創(chuàng)歷史同期新高。

中泰國際策略分析師顏招駿表示，南向資金的堅定布局，本質(zhì)是“低估值+政策紅利+產(chǎn)業(yè)升級”的長期邏輯催化共同作用的結(jié)果。展望后市，市場觀點認為，港股市場仍具備結(jié)構(gòu)性支撐。

4月以來凈流入超1600億港元

4月以來，美國關(guān)稅風(fēng)暴引起全球市場波動加劇，南向資金卻逆勢掀起“掃貨潮”。

截至4月17日，南向資金本月累計凈流入額達到1658.08億港元。僅4月9日當天，南向資金凈買入港股超355億港元，刷新了有史以來單日凈買入額新高。

據(jù)中金公司3月中旬發(fā)布的研報，本輪南向資金流入始于2024年10月，春節(jié)后開始加速，呈現(xiàn)出規(guī)模大、速度快的現(xiàn)象。2024年11月、今年1月和2月的日均凈流入均超50億港元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來南向資金已經(jīng)凈流入6044.61億港元，創(chuàng)歷史同期新高，并已超過2022年、2023年的全年凈買入額。今年年初以來的69個交易日中，南向資金有27個交易日凈流入超100億港元。

行業(yè)方面來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日，今年以來南向資金對金融、信息技術(shù)、可選消費行業(yè)持倉市值居前，分別達10317.34億港元、9296.68億港元、5976.70億港元，對通訊服務(wù)行業(yè)持倉市值超4400億港元，對能源行業(yè)持倉市值超3100億港元。

個股方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，近3個月，阿里巴巴、騰訊控股、中國移動最受南向資金青睞，凈買入金額居于前列，分別達930.9億港元、201.1億港元、170.36億港元。小米集團獲南向資金加倉158.89億港元，快手獲加倉98.7億港元、中芯國際均獲加倉90.72億港元，美團獲加倉超70億港元。

總體來看，南向資金尤為偏愛港股科技股。以南向資金涌入速度較快的上周（4月7日至4月11日）為例，該周南向資金凈流入822.53億港元，重點加倉互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭。交銀國際的研報顯示，流入居前三的企業(yè)均為互聯(lián)網(wǎng)公司，分別為阿里巴巴、騰訊控股、小米集團，分別凈買入99億港元、92億港元、66億港元。此外，美團、中芯國際、泡泡瑪特、快手等多只個股也受到南向資金青睞，位居凈買入個股前列。

南向資金堅定布局

南向資金為何大手筆“掃貨”港股？多位市場人士均提及了估值方面的因素。

排排網(wǎng)財富研究員卜益力認為，盡管港股市場受關(guān)稅沖擊一度大幅下挫，但南向資金仍保持凈流入態(tài)勢，反映出市場外資金對港股中長期投資價值的持續(xù)看好。從估值角度看，經(jīng)歷此輪回調(diào)后，港股科技板塊已回歸至合理區(qū)間，恒生科技指數(shù)基本回落至2月初行情啟動前的水平，當前估值吸引力再度凸顯。

中泰國際策略分析師顏招駿表示，南向資金的堅定布局，本質(zhì)是“低估值+政策紅利+產(chǎn)業(yè)升級”的長期邏輯催化共同作用的結(jié)果。相比美股，恒生指數(shù)及恒生科指的估值都有較大折讓，如恒生科指的PE只有15倍，而納指有22倍。港股科技板塊的估值優(yōu)勢顯著。這種低估值吸引了南向資金逆勢“抄底”，尤其是科技龍頭如阿里、騰訊、小米等，其2024年凈利潤增速超30%的個股占比達50%。

另外，港股紅利藍籌（如中國移動、中海油）股息率普遍高于A股同類公司，在國內(nèi)無風(fēng)險利率下行背景下，成為南向資金配置的“安全墊”。

“本輪港股上漲行情主要受AI估值重估敘事驅(qū)動，配置集中于科網(wǎng)龍頭股，而其他多數(shù)板塊估值提升相對有限。內(nèi)地資金配置壓力猶存的情況下，港股高股息板塊對內(nèi)資仍保持較強吸引力?！苯汇y國際研報稱。

顏招駿進一步指出，港股科技股在AI產(chǎn)業(yè)鏈布局更“純正”，涵蓋芯片（中芯國際、華虹半導(dǎo)體）、大模型（阿里、騰訊）、應(yīng)用（美團、快手）等全鏈條。泡泡瑪特、小米、毛戈平等新消費龍頭在港股稀缺性顯著，疊加政策推動擴內(nèi)需，吸引南向資金加倉。

不過，卜益力提醒，在短期技術(shù)性反彈后，南向資金流入速度有所放緩。關(guān)稅因素確實對市場風(fēng)險偏好形成壓制，預(yù)計短期內(nèi)南向資金將改變此前“越漲越買”的追漲模式，轉(zhuǎn)而采取“逢低吸納”的波段操作策略。

港股市場仍有結(jié)構(gòu)性支撐

展望后市，交銀國際研報觀點認為，港股市場仍具備結(jié)構(gòu)性支撐。從結(jié)構(gòu)來看，港股多數(shù)板塊以內(nèi)需導(dǎo)向為主。隨著外部環(huán)境面臨不確定性，內(nèi)需政策預(yù)計將進一步加碼為港股提供支撐。此外，AI、智駕、機器人等行業(yè)的技術(shù)升級和進步推動下，后市仍存結(jié)構(gòu)性的主題行情催化。

此外，該機構(gòu)指出，外資尤其是長線資金整體倉位維持偏低。因此，即便全球避險情緒上升，對港股的拋壓可能仍相對有限。且上周調(diào)整后，港股性價比再度回升，有望吸引部分全球再平衡資金的流入。

“當前恒指波幅指數(shù)已從高位顯著回落，我們認為港股的波幅將會逐漸收窄，市場逐漸從4月初單邊向下趨勢轉(zhuǎn)為雙向波動震蕩為主?！鳖佌序E說，“恒生指數(shù)及恒生科指短期在地緣政治風(fēng)險及盈利下修壓力下或難以重回4月4日的收盤價，但是持續(xù)不斷的南下資金、擴內(nèi)需政策預(yù)期及AI的產(chǎn)業(yè)催化都是港股托底的力量。關(guān)于3月兩會后具體政策的加快落實將有望繼續(xù)支撐市場情緒。”

卜益力表示，展望后市，在基本面持續(xù)改善和估值優(yōu)勢的雙重支撐下，港股市場仍具備顯著投資價值。建議投資者采取“低位布局、長期持有”的策略，以更好把握港股市場的投資機會。

“在當前關(guān)稅背景下港股也受到了劇烈的沖擊，短期內(nèi)導(dǎo)致投資者風(fēng)險偏好下降。但是隨著我國強有力的政策支持，以及港股估值的優(yōu)勢，自主可控的邏輯都給港股未來投資增添了機會?？傮w而言雖然短期和中期內(nèi)會面臨一些波動和挑戰(zhàn)，但長期來看，港股市場具有一定的韌性和適應(yīng)性。”壁虎資本基金經(jīng)理張小東說。