受到酒類業務大幅下滑的影響，全球奢侈品巨頭LVMH集團一季度表現低于預期。

當地時間4月14日，LVMH集團發布2025財年第一財季業績報告，財報顯示，該集團一季度營收203.11億歐元，同比下降3%，此前市場預期同比增長2%。LVMH集團在財報中強調，盡管地緣政治局勢動蕩，公司仍表現出良好的韌性，并保持了強勁的創新勢頭。

財報發布后，LVMH集團（MC.PA）股價一度暴跌超8.3%，市值蒸發超250億歐元，使得知名奢侈品企業愛馬仕一度超越LVMH集團、短暫地成為全球市值最高的奢侈品集團。不過隨后跌幅縮窄，截至發稿時跌超7.5%。

分區域來看，歐洲市場是在第一季度唯一實現增長的地區，有機收入同比增長2%；除日本以外的亞洲地區有機收入暴跌11%；美國市場有機收入下降3%；日本市場有機收入也轉為負增長，同比下降1%，公司解釋稱這是因為去年一季度的收入受到中國游客赴日消費的強勁增長支持。

LVMH首席財務官塞西爾·卡巴尼斯（Cecile Cabanis）在財報后電話會上表示，該集團的高端皮具和時尚品牌在美國市場仍然“表現良好”，但其面向大眾市場的零售連鎖店絲芙蘭（Sephora）的業績表現不佳，同時，干邑白蘭地和美容產品的銷量有所下降。

分業務來看，LVMH集團的紅酒與烈酒有機銷售在第一季度的營收下降幅度最大，該季度有機收入為13.05億歐元，同比下降9%，公司稱原因是美國和中國對干邑白蘭地的需求減弱；為公司貢獻近四分之三經常性利潤的時尚與皮草（包括LV和Dior等高端品牌）部門在該季度也出現了下滑，有機收入為101.08億歐元，同比下降5%；香水和化妝品部門以及精品銷售部門的有機收入分別下降1%；手表和珠寶部門的有機收入持平。

LVMH一季度各業務業績概覽。來源：LVMH財報

卡巴尼斯強調，該集團的業績在第一季度并未出現“趨勢性的重大變化”，并且在過去六個月中保持了穩健增長：“在經濟周期不太樂觀和充滿不確定性的情況下，有更高追求的客戶群體總是更容易受到傷害。這可能在最近幾周對公司產生了一些影響，但主要是對葡萄酒、烈酒和美妝等類別產生了影響。”

雖然卡巴尼斯拒絕就公司在第二季度的產品定價發表具體評論，但她表示，為了適度抵消通貨膨脹和貨幣波動的水平，公司將考慮對商品進行重新定價。卡巴尼斯指出，關稅暫緩使集團處于“未知領域”，公司仍在考慮在美國增加產量，同時也在觀望相關進展。

雖然市場普遍認為，和其他零售商相比，奢侈品牌受到美國關稅的直接影響較小，但也有分析師警告稱，關稅引發的經濟衰退可能會嚴重影響需求，進一步延緩奢侈品行業從長期疲軟中復蘇的速度。

財報發布后，花旗分析師Thomas Chauvet和Mahesh Mohankumar在報告中寫道：“沒什么可以為這家奢侈品行業領頭羊慶祝的，其銷售額整體低于最保守的買方預期。”他們補充說，由于美國和全球經濟不確定性依然高漲，很難預見LVMH集團乃至全球奢侈品行業在第二季度和第三季度的收入會出現連續增長。

美國銀行的全球研究分析師表示：“盡管結構性增長動力仍然存在，但在短期內，前景的能見度非常有限，尤其是在貿易緊張和關稅的情況下……LVMH和奢侈品行業的下一個積極催化劑可能需要來自宏觀意外事件，基本面在短期內仍將面對挑戰。”

LVMH集團總部位于法國，1987年，由路易威登（Louis Vuitton）與酩悅·軒尼詩（Mo?t Hennessy）公司合并而成，目前LVMH由世界上最富有的人之一伯納德?阿爾諾（Bernard Arnault）經營和控制，旗下擁有約75個奢侈品牌。