行業(yè)低谷期，地方國(guó)資入主光伏企業(yè)的頻次和強(qiáng)度顯著增加。

澎湃新聞注意到，上海市市場(chǎng)監(jiān)督管理局日前發(fā)布衢州工業(yè)控股集團(tuán)有限公司收購(gòu)一道新能源科技股份有限公司股權(quán)案的《經(jīng)營(yíng)者集中簡(jiǎn)易案件公示表》。文件披露，衢州工業(yè)控股集團(tuán)有限公司（下稱衢州工控）下屬子公司與北京睿匯海納科技產(chǎn)業(yè)基金（有限公司）簽署協(xié)議，衢州工控收購(gòu)一道新能源科技股份有限公司（下稱一道新能）17.46%的股份，后擬簽署表決權(quán)委托協(xié)議取得劉勇及其一致行動(dòng)人持有的一道新能的表決權(quán)。交易前，劉勇持有一道新能29.03%的表決權(quán)，單獨(dú)控制一道新能源。交易后，衢州工控將持有一道新能不少于34.05%的表決權(quán)，單獨(dú)控制一道新能。

衢州工控的實(shí)控人為衢州市國(guó)資委，浙江衢州也是一道新能的大本營(yíng)所在地。這意味著，在IPO終止、與寧德時(shí)代牽手未果后，光伏新勢(shì)力一道新能終迎地方國(guó)資入主。

在競(jìng)爭(zhēng)異常激烈、老牌企業(yè)云集的光伏組件市場(chǎng)，成立于2018年的一道新能近年來(lái)快速?zèng)_入光伏組件出貨量全球前十，有“光伏黑馬”之稱。其創(chuàng)始人劉勇曾任職于中芯國(guó)際，后在晶澳科技、中來(lái)股份等多家光伏企業(yè)擔(dān)任要職。根據(jù)第三方咨詢機(jī)構(gòu)InfoLink的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024年一道新能成為全球第九大組件供應(yīng)商，穩(wěn)居第二梯隊(duì)。

一道新能的快速崛起與其背后三峽系資方的力挺息息相關(guān)。其第一大股東北京睿匯海納科技產(chǎn)業(yè)基金（有限合伙）由三峽集團(tuán)旗下三峽資本控股有限責(zé)任公司與北京市海淀區(qū)國(guó)有資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)有限公司發(fā)起設(shè)立，基金管理人為江峽鑫泰（北京）私募基金管理有限公司。不僅如此，近年來(lái)三峽集團(tuán)是一道新能的最大客戶。

出貨量快速躥升的同時(shí)，一道新能背負(fù)著較高的負(fù)債率。招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，該公司的歸母凈利潤(rùn)分別約為-1.47億元、2.03億元和4.60億元。但與同行相比其資產(chǎn)負(fù)債率偏高，合并報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債率分別高達(dá)87.71%、86.54%和86.89%，流動(dòng)比率分別為0.89倍、0.98倍和1.04倍。

在供需嚴(yán)重失衡、內(nèi)卷不斷升級(jí)的情形下，去年以來(lái)光伏產(chǎn)品越賣越虧，企業(yè)集體大失血、直面現(xiàn)金流壓力大考，二線廠商的生存危機(jī)被迅速放大。

去年8月，一道新能為期8個(gè)月的IPO進(jìn)程終止，融資輸血迫在眉睫。與此同時(shí)，三峽系要退出一道的傳聞四起：未能成功IPO實(shí)現(xiàn)退出、還要持續(xù)“輸血”，或是三峽集團(tuán)考慮退出一道新能的直接催化劑。

去年9月，寧德時(shí)代擬收購(gòu)一道新能的傳聞甚囂塵上，澎湃新聞從多位一道新能內(nèi)部人士、行業(yè)人士及接近寧德時(shí)代人士處確認(rèn)了此事。不過(guò)，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群事后表示對(duì)收購(gòu)光伏企業(yè)沒(méi)興趣。業(yè)內(nèi)傳聞，雙方在交易價(jià)格等細(xì)節(jié)上存有分歧，導(dǎo)致并購(gòu)難以為繼。

與地方國(guó)資深度綁定之后，一道新能料將獲得更多資金彈藥及市場(chǎng)資源支持。光伏行業(yè)滑向低谷之后，地方國(guó)資出手收購(gòu)或控股光伏企業(yè)的現(xiàn)象有增無(wú)減。

最近的、也頗具代表性的一例，是鹽城國(guó)資馳援光伏電池片龍頭潤(rùn)陽(yáng)股份。2024年9月底，鹽城國(guó)資江蘇悅達(dá)集團(tuán)有限公司對(duì)潤(rùn)陽(yáng)股份增資10億元，成為潤(rùn)陽(yáng)股份單一最大股東。而鹽城，是潤(rùn)陽(yáng)股份的總部所在地。

多位資深業(yè)內(nèi)人士向澎湃新聞表達(dá)過(guò)對(duì)上述現(xiàn)象的擔(dān)憂：地方國(guó)資的兜底和直接出手，或?qū)?dǎo)致此輪光伏大洗牌的產(chǎn)能出清進(jìn)度大大放緩，拉長(zhǎng)行業(yè)陣痛期。