原創 吳梅梅 IT桔子

作者｜吳梅梅 來源｜IT桔子

封面｜公眾號AI生成

當達晨財智創始合伙人、董事長劉晝在2023年興沖沖喊出“時代的鐘擺來到了長期扎根本土的人民幣基金這里”，宣告屬于人民幣基金的主場時代來臨。

與此同時，近幾年，國資直投越來越常見，與民間派系截然不同的是，國資已然成為中國創投最重要的一股投資體系，它不僅有國家隊大基金，還涵蓋了廣大地方國資投資主體。

到了2025年，也是“十四五規劃”的緊要關頭和最后一年，“國資”格外的活躍。

據IT桔子數據統計，今年一季度活躍的20家投資機構中，具有地方國資背景的機構就有10家，占比達到了50%。而第一名更是首次出現的新面孔，超越了一向領先的深創投（僅統計公開數據）。

根據IT桔子統計，Q1上榜的活躍國資背景機構包括：合肥創新投資、深創投、紫金科創、亦莊國投、山東財金集團、力合科創、創谷資本、元禾控股、北京國管、錫創投等。

市場化運作的機構包括：毅達資本、奇績創壇、中科創星、順禧基金、高瓴創投、同創偉業、金雨茂物、君聯資本、啟明創投、卓源亞洲等。

需要聲明的是，以上市場化運作的機構中，有不少機構同樣深度綁定了國資出資方，在資金來源和戰略方向上與國資保持著一致。

按照Q1直接參與投資的交易數量統計，第一名是合肥創新投資。這季度它共出手投資了30筆。

合肥市創新科技風險投資有限公司（簡稱“合肥創新投資”）是合肥市產業投資控股（集團）有限公司全資子公司，是國有投資機構。IT桔子數據顯示，合肥投資在2024年全年年出手次數為43次，而2025年第一季度出季出手次數就達到了30次，增長迅猛。從輪次上看，這些投資絕大多數是天使輪、A輪的早期投資，金額較低，多為數百萬元到千萬元級別。

從地域來看，合肥創新投Q1投的項目有近8成集中在安徽合肥，其余兩成分布在江蘇、廣東、浙江等地。比如對蘇州制藥企業“愛科諾生物”的投資。總的來說，合肥國資還是尤其偏好本地項目或引進外地優質項目落地合肥。

從投資領域來看，合肥創新投資在Q1出手的先進制造項目占70%，涉及新材料、新能源、航空、無人機等業務范疇。此外還有少量AI、企業服務、醫藥項目。

值得一提的是，排在榜單第 14 位的創谷資本，同樣來自安徽。它是由安徽省高新投公司與管理團隊聯合發起設立的市場化基金管理公司，雖有國資背景，但更偏向于市場化運作，Q1也比較活躍，出手不少項目。

深創投作為老牌本土創投機構，也是國資代表機構，Q1公開出手29次，排在第二位。相比地方國資屬性強烈的合肥創新投，深創投的市場化屬性更強，不局限于當地，其投資范圍全國開花，廣東深圳項目占比僅三成。它的投資范圍更加廣泛，包括智能制造、汽車、食品等。

力合科創是深投控的重要成員單位，實際控制人為深圳市國資委，也屬于國資背景機構，Q1出手16次，排在榜單第 12 位。它在本季度主要投向先進制造、醫療行業。

南京紫金科技創業投資有限公司（紫金科創）主要依托托紫金投資集團進行私募股權投資，支持和服務于南京市范圍內的中小型科技企業，其Q1投資也主要集中在江蘇南京。

北京亦莊國際產業投資管理有限公司（亦莊國投）是北京市活躍的國資代表機構，Q1投資了11個位于大興區的項目，投資方向以生物醫藥、人工智能為主。

山東財金集團Q1在一級市場投資了18個項目，還參與了3個新三板定增項目，均100%位于山東省內，包括濟南、濟寧、青島、煙臺等城市，涉及環保、智能制造、現代農業等領域。

總的來看，除了高度市場化、專業的財務投資機構深創投集團體系和蘇州元禾控股集團，其余的地方國資機構更像是戰略投資者，明顯地偏向于本地項目（占比七八成以上），且投資領域符合政策偏好和當地的產業布局規劃。

在市場化投資機構這邊，活躍的早期投資機構代表有中科創星和奇績創壇。中科創星主要投資于硬科技領域領域，奇績創壇主要關注早期人工智能、前沿科技創業項目。

VC/PE機構中，毅達資本、高瓴、啟明創投比較活躍。高瓴創投今年一季度主要投資了AI、機器人、醫療項目；啟明創投更專注于醫療領域的投資，主要關注創新藥、醫療機器人、醫療器械、醫療服務、數字醫療等領域。

此外，部分市場投資機構雖然沒有國資股東背景和持股，但與地方國資合作緊密。

比如，金雨茂物與江蘇國資有密切合作——江蘇省戰略性新興產業母基金出資組建的蘇州市戰新產業專項母基金參股了金雨茂物設立的蘇州金雨茂物高端裝備基金。據IT桔子數據，2025年一季度，金雨茂物的投資集中在江蘇南京和蘇州兩地，涉及新材料、先進制造。

遺憾的是，按照公開的投資交易數量來計算，知名的美元基金紅杉中國、IDG資本等機構，一季度都未能上榜國內創投機構前20名。同樣沒有出現在榜單上的過往紅人包括騰訊、阿里、小米等CVC 投資方。

美元基金在主動或被動的日漸低調，以國資機構為代表的人民幣基金正跑步入場，姿態主動高調。從投資方的角色來看，中國創投環境正在經歷前所未有的革新。

關注 IT 桔子（ID：itjuzi521），期待中國創投市場最新數據與洞察。

一季度市場的投資并購IPO數據詳情，將陸續發布。

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原標題：《2025 年開局，國資領跑中國創投——合肥、南京、北京、山東等地方投資卷起來了》

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