澎湃新聞記者 蔣立冬 AI創意

在美國“對等關稅”公布前，股票私募進一步提高倉位至年內新高水平。

據私募排排網最新數據顯示，截至2025年3月28日（因信息披露合規等原因，私募凈值及倉位測算數據相對滯后），股票私募倉位指數較前一周上漲0.45%，刷新2025年以來最高水平。這一數據反映出私募機構對權益市場的樂觀情緒，加倉意愿持續增強。

頭部私募對當前市場整體樂觀

據私募排排網最新數據顯示，截至2025年3月28日，股票私募倉位指數為77.49%，較前一周的77.04%上漲0.45%，為2025年以來最高水平。

逾八成股票私募倉位過半。從股票私募倉位分布來看，滿倉股票私募占比達57.44%，中等倉位股票私募占比為25.66%，這意味著采取半倉及以上策略的私募機構合計占比超過83%，而低倉位和空倉股票私募占比合計僅為16.90%，顯示出多數私募對后市持樂觀態度。

百億股票私募倉位分布呈現高度集中的特征。私募排排網數據顯示，截至2025年3月28日，接近九成的百億私募采取了較為積極的倉位策略。具體來看，滿倉操作的百億私募占比達45.66%，中等倉位配置的機構占比40.89%，兩者合計高達86.55%，顯示出頭部私募對當前市場的整體樂觀態度。與此同時，持謹慎態度的低倉位和空倉私募合計占比僅為13.45%，反映出百億級私募在當前市場環境下普遍傾向于保持較高倉位運作。

事實上，股票私募倉位上升發生在4月2日特朗普公布提高貿易關稅計劃的日期前。而在關稅大棒落地后，仍有百億私募在積極加倉。

4月8日上午，進化論資產CEO、首席投資官王一平在社交平臺發文稱：“20250408這里加到滿倉?！?月7日盤中，王一平就曾在社交平臺上表示，分步抄底中國核心資產，如A股消費內需企業、港股科技互聯網標的等，是比較穩妥的選擇，同時規避績差股，最好留一部分等右側，不要一次全上。

關注被情緒錯殺企業

展望后市，盡管近期市場波動劇烈，頭部私募普遍表示并不悲觀。

淡水泉表示，資本市場短期的恐慌性走勢有情緒過度反應的因素，但恐慌情緒本身并不可持續。從常識出發回到第一性原理，關注不同類型企業未來會受到哪些具體影響更為關鍵。

“經過我們調研摸排，一些上市公司對于未來企業經營的預期并沒有因為關稅的影響變得一致性悲觀，有些企業甚至認為即使關稅落地，產品仍然有較強的競爭力和議價能力，短期難以被取代，并不會對企業經營業績產生明顯影響。市場快速下跌過程中，一些被情緒錯殺的企業，反而呈現出更為明顯的投資價值。”淡水泉指出。

桓睿天澤總經理莫小城指出，在關稅的強烈沖擊下，一些優質的公司可能會因為市場情緒的影響而被錯誤地低估，這恰恰提供了一個絕佳的買入機會。在市場情緒崩潰的時刻，通常機會大于風險，優質資產的“打折促銷”時機到來。投資者在這種時刻可能會感到絕望，但通過冷靜分析，會發現公司的基本面并未發生改變，許多資產實際上并未受到關稅政策的直接影響。

正圓投資分析稱，冷靜審視當下，“?！敝杏袡C。落到市場，短期波動的加劇無法避免，但中長期而言，硬核科技突破帶來的核心支撐并未改變，反而在這樣的背景下，具備了進一步強化的可能，另外，政策積極對沖擾動的信號不斷釋放，維護資本市場穩定資金也在持續加碼，國內宏觀政策基調并未改變，保持戰略定力。

星石投資認為，中期角度看，美國大幅加征關稅增加了美國通脹風險，也加劇了全球秩序紊亂，全球可能將會迎來新的再平衡。對于中國市場而言，國內具有“充足的儲備工具和政策空間”，有望在關鍵時刻形成有效對沖。中短期看，國內政策及其預期對股市驅動將有所加強，資金可能會圍繞政策進行交易，預計股市風格將偏向于政策驅動、估值偏低的內需板塊。站在更長時間維度看，在國內政策不斷發力的背景下，預計今年經濟逐步企穩為大概率事件，年內股市表現仍值得期待。

具體到板塊方面，莫小城對消費和醫療板塊持續保持樂觀，認為現在是低價買入優質資產的絕佳時機。結構性機會主要集中在銀發經濟、科技成長和消費復蘇這三個板塊。滬深300的平均市盈率約為13倍，明顯低于美股等成熟市場。外資對中國資產的配置比例仍然較低，未來資金流入可能會推動估值修復。因此，對市場的后續走勢保持樂觀，相信結構性機會將繼續主導市場。