去年受煤炭價格下行利好影響，煤制烯烴行業利潤同比增逾四成。

據金聯創統計，2024年，煤制聚乙烯平均利潤為1967元/噸，較2023年增加626元/噸，同比增長46.7%；煤制聚丙烯平均利潤為1066元/噸，較2023年增加351元/噸，同比增長49.09%。

烯烴是化工產業最基礎的原材料之一，廣泛應用于包裝、家具家電、管道制造、醫療衛生、軍工制造、航天航空等領域。由于我國“富煤、貧油、少氣”的能源特點，以煤代替石油生產高端化工產品，發展煤制烯烴產業具有重要戰略意義。

烯烴價格和煤炭價格、原油價格高度相關。去年，受益于煤炭價格顯著回落，油煤價差擴大，煤制烯烴較其他路線的盈利優勢擴大。

據中國煤炭資源網數據，2024年內蒙古鄂爾多斯5000大卡動力煤坑口含稅價日平均551元/噸，同比下降13.3%；陜西榆林5800大卡動力煤坑口含稅價日平均729元/噸，同比下降15.1%。同期，原油價格小幅下滑，全年布倫特原油均價80美元/桶，同比下降2.8%；WTI原油均價76美元/桶，同比下降2.3%。

具體來看，去年，聚乙烯行業中煤制聚乙烯較油制聚乙烯平均利潤高1861元/噸。油制聚乙烯行業近三年以來多數階段處于虧損狀態，2022年虧損較大，2023年虧幅收窄，2024年平均利潤由負轉正至106元/噸。

聚丙烯行業除煤制路線盈利外，其余路線仍處于虧損狀態。油制聚丙烯利潤同比有所好轉，2024年平均利潤為負897元/噸，較2023年上漲205元/噸；PDH（丙烷脫氫）制聚丙烯平均利潤為負779元/噸，較2023年下降230元/噸。

此外，去年國內新增煤制烯烴產能100萬噸/年。據中國石油和化學工業聯合會數據，截至2024年末，國內煤制烯烴總產能為1342萬噸/年，相比上年末增長5.6%。全年行業營收合計1061.6億元，同比增長0.9%。

值得注意的是，2023年，國內煤制烯烴利潤同比下降超過80%。盡管去年行業盈利回暖，但煤制烯烴相關企業業績增減不一。

去年，民營烯烴巨頭寶豐能源（600989）凈利潤結束連續兩年的負增長，同比增長12.16%至63.38億元，營收同比增長13.21%至329.83億元；兗礦能源（600188）煤化工產品單位成本下降7.6%，單位毛利同比提升7.1%。

而中國神華（601088）煤化工業務實現營收56.33億元，同比減少7.6%，毛利率同比下降5.4個百分點至5.8%；中煤能源（601898）煤化工業務實現毛利31.12億元，同比下降5.6%，毛利率15.2%，同比下降0.2個百分點。

中國石油和化學工業聯合會副會長傅向升曾表示，現代煤化工遭遇困境，既有原料煤炭價格高位、電價高位的因素，也有產品結構雷同、差異化和高端化不足的問題。