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恒瑞醫藥交出一份營收、凈利創新高的年度成績單，并預計未來三年將有47項創新成果獲批上市，其中GLP-1藥物或在2027年獲批上市。

3月30日，江蘇恒瑞醫藥股份有限公司（恒瑞醫藥，600276）發布2024年年度報告，全年營收、凈利均創新高。具體來看，2024年營業收入為279.85億元，同比增22.63%，歸母凈利潤為63.37億元，同比增47.28%，歸母扣非凈利潤為61.78億元，同比增49.18%。

恒瑞醫藥2024年會計數據

對于利潤的增長，恒瑞醫藥稱，報告期內，公司收到德國Merck Healthcare 1.6億歐元對外許可首付款以及美國Kailera Therapeutics 1億美元對外許可首付款等許可合作對價，確認為收入，利潤增加較多。

近兩年，恒瑞醫藥的海外授權合作不斷。不久之前，恒瑞醫藥官宣與默沙東達成協議，將恒瑞的脂蛋白（a）口服小分子項目（包括名為HRS-5346的先導化合物）有償許可給默沙東。默沙東將獲得HRS-5346在大中華地區以外的全球范圍內開發、生產和商業化的獨家權利。恒瑞將獲得2億美元的首付款，潛在金額近20億美元。

據恒瑞醫藥介紹，目前，公司已實現13筆創新藥海外授權合作，其中近三年對外授權8筆。值得一提的是，2024年5月，恒瑞醫藥將具有自主知識產權的GLP-1創新藥HRS-7535、HRS9531、HRS-4729許可給美國Kailera公司，首付款加里程碑付款累計可高達60億美元，公司還取得美國Kailera公司19.9%的股權，讓NewCo模式成為國內藥企出海的新形式。

除了對外授權合作，恒瑞醫藥的業績增長也依賴于創新藥本身的銷售。2024年至今，恒瑞醫藥共有9項創新成果獲批上市，其中4款為1類創新藥。目前，恒瑞醫藥已在國內獲批上市19款新分子實體藥物（1類創新藥）、4款其他創新藥（2類新藥）。從業績來看，2024年創新藥銷售收入為138.92億元（含稅，不含對外許可收入），同比增長30.6%，創新藥銷售收入占公司總銷售收入（不含對外許可收入）一半以上。

恒瑞醫藥2024年各業務板塊收入表現

從產品板塊來看，腫瘤板塊貢獻最大，2024年收入為145.87億元，同比增長19.39%；代謝和心血管領域增長最快，收入同比增長61.65%至17.48億元；其他產品同比下降39.83%至8.6億元。恒瑞醫藥稱，報告期內，代謝和心血管類產品受恒格列凈產品進入醫保后收入放量影響，收入同比增長61.65%，成本同比增長30.77%。其他類產品受2024年3月開始執行的第九批國家集采涉及產品注射用醋酸卡泊芬凈銷售額下降影響，收入同比減少。

在年報中，恒瑞醫藥還給出了未來三年獲批上市產品的數量預期：未來三年預計獲批上市的47項創新成果，覆蓋腫瘤、代謝及心血管疾病、免疫和呼吸系統疾病等治療領域，包括HER2 ADC、GLP-1藥物等熱門產品。其中，2025年預計上市項目11項，其中包括明星產品HER2 ADC瑞康曲妥珠單抗（SHR-A1811）有望獲批用于非小細胞肺癌，該產品已有8個適應證獲國家藥監局突破性療法認定，另有6項Ⅲ期臨床在研。

對于2026年和2027年，恒瑞醫藥稱，2026年預計上市項目13項，其中PD-L1/TGF-βRⅡ雙靶點融合蛋白瑞拉芙普-α（SHR-1701）有望獲批胃癌適應證，目前國內外尚無同類產品獲批上市，具備First-in-Class（同類最佳）潛力。2027年預計上市項目23項，其中包括當前大火的GLP-1藥物。具體來看，具備同類最佳潛力的GLP-1/GIP雙受體激動劑HRS9531用于2型糖尿病和超重/肥胖2個適應證，口服小分子GLP-1受體激動劑HRS-7535用于2型糖尿病均有望獲批。

豐富的管線儲備得益于不斷增加的研發投入。財報顯示，2024年，恒瑞醫藥累計研發投入82.28億元，創歷史新高，其中費用化研發投入65.83億元，研發投入占銷售收入比重達到29.40%，至今恒瑞累計研發投入已超440億元。期內銷售費用為83.36億元，同比增長10.02%。

3月28日收盤，恒瑞醫藥報48.61元/股，漲0.45%，市值3100.8億元。