家電“以舊換新”政策持續(xù)助力下，蘇寧易購(gòu)重回盈利軌道。

3月28日晚間，蘇寧易購(gòu)集團(tuán)股份有限公司（ST易購(gòu)，002024.SZ，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“蘇寧易購(gòu)”）發(fā)布2024年年度報(bào)告。報(bào)告顯示，去年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收567.91億元，同比下滑9.32%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.1億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，同比增長(zhǎng)114.93%。

據(jù)悉，這是蘇寧易購(gòu)自2020年以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)全年盈利。財(cái)報(bào)還指出，去年蘇寧易購(gòu)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~45.86億元，同比增長(zhǎng)57.56%。

截至3月28日收盤(pán)，ST易購(gòu)報(bào)2.21元/股，跌2.64%，年初至今漲7.28%。

今年核心經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)層面全面盈利

財(cái)報(bào)指出，蘇寧易購(gòu)所在家電零售行業(yè)去年前三季度市場(chǎng)景氣度較低，去年四季度受家電產(chǎn)品以舊換新補(bǔ)貼政策提振逐步回暖向好。在補(bǔ)貼政策提振下，蘇寧易購(gòu)去年第四季度全渠道營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)34.35%，公司以舊換新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化率高于行業(yè)水平，四季度門(mén)店銷(xiāo)售規(guī)模同比增長(zhǎng)64.6%，零售服務(wù)商戰(zhàn)略深化顯效。

財(cái)報(bào)指出，以舊換新補(bǔ)貼政策出臺(tái)不僅激發(fā)換新消費(fèi)動(dòng)能，更對(duì)消費(fèi)者行為及行業(yè)發(fā)展帶來(lái)深遠(yuǎn)影響。消費(fèi)者需求從性價(jià)比優(yōu)先轉(zhuǎn)向“品質(zhì)與體驗(yàn)并重”，智能化、套系化等高端商品出貨量明顯提升；注重購(gòu)物全流程的便利性，加強(qiáng)場(chǎng)景化體驗(yàn)建設(shè)；下沉市場(chǎng)成為增量核心，縣域消費(fèi)潛力加速釋放、城鄉(xiāng)消費(fèi)差距縮小。

在線下渠道方面，去年蘇寧易購(gòu)?fù)苿?dòng)門(mén)店模型的全面優(yōu)化升級(jí)，可比門(mén)店銷(xiāo)售收入及坪效分別同比增長(zhǎng)2.8%、1.17%，尤其四季度表現(xiàn)強(qiáng)勁，可比門(mén)店收入、坪效同比分別增長(zhǎng)64%、62%。

財(cái)報(bào)指出，去年公司推動(dòng)“開(kāi)大店、開(kāi)好店”戰(zhàn)略，在重點(diǎn)城市新開(kāi)、重裝75家SuningMax超級(jí)體驗(yàn)店和SuningPro超級(jí)旗艦店，在縣鎮(zhèn)和社區(qū)市場(chǎng)，零售云加盟店全年新開(kāi)1296家，其中大店數(shù)量占比達(dá)22.15%。截至2024年底，蘇寧易購(gòu)零售云加盟店總數(shù)為10168家。

整體來(lái)看，去年蘇寧易購(gòu)加快門(mén)店升級(jí)，積極推動(dòng)落地大店開(kāi)設(shè)，加快商超店、社區(qū)店等店面的調(diào)整。財(cái)報(bào)指出，故報(bào)告期內(nèi)公司店面數(shù)量?jī)魷p少，但店面經(jīng)營(yíng)面積有所增加，保障了門(mén)店銷(xiāo)售。

2025年，商務(wù)部等四部門(mén)發(fā)布通知，將享受以舊換新補(bǔ)貼的家電品類(lèi)從8類(lèi)增至12類(lèi)，將手機(jī)、平板等數(shù)碼產(chǎn)品納入補(bǔ)貼范圍。蘇寧易購(gòu)表示，由此來(lái)看，家電行業(yè)的消費(fèi)需求與增長(zhǎng)潛力將在2025年持續(xù)釋放，為企業(yè)發(fā)展帶來(lái)新動(dòng)能。公司將積極把握這一市場(chǎng)機(jī)遇，進(jìn)一步聚焦主業(yè)，圍繞商品豐富、場(chǎng)景升級(jí)、服務(wù)提升等方面，持續(xù)強(qiáng)化自身核心能力建設(shè)，進(jìn)一步提升銷(xiāo)售規(guī)模、市場(chǎng)份額和經(jīng)營(yíng)效益。

展望2025年，財(cái)報(bào)指出，在存量政策的“漣漪”效應(yīng)與增量政策的雙重助力下，預(yù)計(jì)家電消費(fèi)將繼續(xù)受到政策刺激，展現(xiàn)出增長(zhǎng)動(dòng)能。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，家電市場(chǎng)仍面臨困境，內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力仍然不足，消費(fèi)分級(jí)加劇、成本與創(chuàng)新壓力并存、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。

蘇寧易購(gòu)指出，2025年的核心經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是在經(jīng)營(yíng)層面實(shí)現(xiàn)全面盈利，并通過(guò)全面恢復(fù)盈利能力以增加流動(dòng)性，制定多元化策略以加快債務(wù)化解進(jìn)度，推動(dòng)公司回歸正常化經(jīng)營(yíng)軌道。

具體舉措方面，財(cái)報(bào)提及，將從商品端和渠道端全面升級(jí)重構(gòu)企業(yè)自營(yíng)能力。從商品端來(lái)看，包括加大自主產(chǎn)品和定制包銷(xiāo)產(chǎn)品，建立完善的端到端的產(chǎn)品供應(yīng)鏈，減少中間環(huán)節(jié)，滿足當(dāng)前消費(fèi)背景下用戶對(duì)品質(zhì)和性價(jià)比的需求。今年公司將進(jìn)行全渠道銷(xiāo)售提升，蘇寧易購(gòu)將2025年定位為店面提效年，SuningMax、Pro等核心大店聚焦模型優(yōu)化、打造為新質(zhì)產(chǎn)品的發(fā)布和推廣平臺(tái)，提高經(jīng)營(yíng)效率；SuningFun等小型店面更加貼近用戶，擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)覆蓋，積極加大零售云的復(fù)制和推廣，實(shí)現(xiàn)從縣鎮(zhèn)到社區(qū)市場(chǎng)如購(gòu)物中心場(chǎng)景的滲透。

今年以來(lái)，國(guó)家一系列促消費(fèi)政策密集落地。蘇寧易購(gòu)方面表示，將積極響應(yīng)政策號(hào)召，持續(xù)開(kāi)展春季家電家裝節(jié)、全民煥新家、3C蜜蜂節(jié)、家電家裝博覽會(huì)等促消費(fèi)活動(dòng)，加快開(kāi)新店、推新品，加碼以舊換新聯(lián)合補(bǔ)貼，助力消費(fèi)潛力釋放。此前，蘇寧易購(gòu)曾透露，在國(guó)補(bǔ)帶動(dòng)下，今年一季度銷(xiāo)售預(yù)計(jì)增長(zhǎng)8至10倍。

仍未實(shí)現(xiàn)摘帽，短期債務(wù)存在償付壓力

財(cái)報(bào)發(fā)布的同時(shí)，蘇寧易購(gòu)當(dāng)晚還發(fā)布了關(guān)于公司股票繼續(xù)實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示的公告，意味著蘇寧易購(gòu)離“摘帽”仍有段距離。

公告指出，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2022年至2024年扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤(rùn)孰低者均為負(fù)值，且立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）為公司2024年年度財(cái)務(wù)報(bào)告出具了帶與持續(xù)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的重大不確定性段落的無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告。

其中指出，于2024年12月31日，蘇寧易購(gòu)流動(dòng)負(fù)債高于流動(dòng)資產(chǎn)408.59億元，共計(jì)331.89億元應(yīng)付款項(xiàng)已逾期未支付，共計(jì)168.1億元銀行及金融機(jī)構(gòu)借款已觸發(fā)相關(guān)借款合同的違約或提前還款事項(xiàng)。表明存在可能導(dǎo)致對(duì)蘇寧易購(gòu)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性。公司觸及深交所相關(guān)規(guī)定，公司股票將繼續(xù)被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。股票簡(jiǎn)稱(chēng)仍為“ST易購(gòu)”，股票代碼仍為“002024”，股票交易價(jià)格的日漲跌幅限制仍為5%，公司股票不停牌。

財(cái)報(bào)指出，蘇寧易購(gòu)流動(dòng)比率小于1，短期債務(wù)存在償付壓力。公司將通過(guò)加強(qiáng)聯(lián)信委運(yùn)作機(jī)制穩(wěn)定存量授信；持續(xù)提高盈利能力，加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)資金管理、加快資產(chǎn)盤(pán)活等多種方式并舉，合理規(guī)劃資金來(lái)源，有效安排各類(lèi)應(yīng)付款項(xiàng)的償付。去年，由于公司積極推動(dòng)債務(wù)化解工作，速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率略有改善。

董事會(huì)在此次財(cái)報(bào)中對(duì)最近一期“非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)報(bào)告”相關(guān)情況的說(shuō)明中指出，融資授信業(yè)務(wù)方面，在省市政府的大力支持下，公司聯(lián)合授信委員會(huì)持續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行，保持存量穩(wěn)定；針對(duì)在建工程復(fù)工復(fù)建的專(zhuān)項(xiàng)融資貸款持續(xù)投放，部分物業(yè)已建成投入運(yùn)營(yíng)；持續(xù)推動(dòng)商業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)物業(yè)的處置以增加回籠資金，與此同時(shí)還通過(guò)多種舉措加強(qiáng)對(duì)外投資的回收，以有效補(bǔ)充公司現(xiàn)金流。公司工作重點(diǎn)仍是持續(xù)推進(jìn)與供應(yīng)商的合作恢復(fù)和擴(kuò)大，在業(yè)務(wù)發(fā)展中通過(guò)恢復(fù)合作、擴(kuò)大合作產(chǎn)生的毛利來(lái)解決歷史的問(wèn)題；另一方面加強(qiáng)與供應(yīng)商的主動(dòng)溝通協(xié)商，達(dá)成和解，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)分期或者延期支付。截至2024年12月31日公司應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)較期初減少33.34億元。

在董事會(huì)說(shuō)明中還指出，未來(lái)將多措并舉進(jìn)一步降低企業(yè)債務(wù)水平。堅(jiān)定聚焦家電3C核心業(yè)務(wù)，持續(xù)推進(jìn)非主營(yíng)業(yè)務(wù)單元的精簡(jiǎn)瘦身工作。此外公司在推進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)單元獨(dú)立發(fā)展及戰(zhàn)略引資的同時(shí)，嘗試推進(jìn)債轉(zhuǎn)股工作，以進(jìn)一步降低公司負(fù)債水平。