國產(chǎn)運(yùn)動品牌公司李寧今年繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)健經(jīng)營”方針。

3月28日，李寧有限公司（以下簡稱“集團(tuán)”；2331.HK）宣布截至2024年12月31日止年度的經(jīng)審核綜合業(yè)績，業(yè)績基本符合預(yù)期。去年集團(tuán)收入達(dá)286.76億元，同比增長3.9%；集團(tuán)權(quán)益持有人應(yīng)占溢利為30.13億元，同比下滑5.46%。

去年集團(tuán)整體毛利率為49.4%，較去年提升1個(gè)百分點(diǎn)。在3月28日的業(yè)績說明會上，李寧集團(tuán)副總裁兼首席財(cái)務(wù)官趙東升指出，去年受益于在線渠道的持續(xù)拓展，毛利較高的電商渠道占比進(jìn)一步加大，以及線下直營店鋪的折扣有所改善，帶來毛利率的提升。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，李寧集團(tuán)業(yè)績再創(chuàng)新高，但凈利連續(xù)兩年同比小幅下滑。 

財(cái)報(bào)指出，截至去年底，全年股息將為每股普通股58.48分，全年派息比率為50%，2023年為45%。

現(xiàn)金流管理方面，去年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為52.68億元，同比增長12.4%。財(cái)報(bào)指出，去年集團(tuán)運(yùn)營資金保持在健康水平，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額增加，公司將繼續(xù)根據(jù)市場情況和資金需求，審慎評估資本運(yùn)作計(jì)劃，確保資金使用效率最大化，并支持長期發(fā)展的目標(biāo)。

截至3月28日港股收盤，李寧報(bào)17.16港元/股，漲0.35%，盤中一度漲超6%。

去年鞋類占比增至五成，看好未來發(fā)展空間稱加大投入

去年，集團(tuán)繼續(xù)聚焦“單品牌、多品類、多渠道”的核心戰(zhàn)略，專注于跑步、籃球、綜訓(xùn)、羽毛球、乒乓球和運(yùn)動生活六大核心品類。財(cái)報(bào)指出，其中跑步品類零售流水同比增長25%。同時(shí)，集團(tuán)積極拓展新興運(yùn)動及細(xì)分品類，如戶外運(yùn)動、高爾夫、網(wǎng)球和匹克球等。

李寧集團(tuán)執(zhí)行董事兼聯(lián)席行政總裁錢煒在業(yè)績會上介紹，去年集團(tuán)進(jìn)一步豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，商品寬度增加30%至40%，商品深度下降高單位數(shù)。此外，去年專業(yè)產(chǎn)品收入占比持續(xù)增長接近六成，其中跑鞋核心三大IP全年銷量突破1060萬雙。

此前李寧集團(tuán)在財(cái)報(bào)中多次提及，要持續(xù)完善專業(yè)產(chǎn)品矩陣，持續(xù)提升專業(yè)產(chǎn)品占比。據(jù)悉，李寧集團(tuán)近十年研發(fā)投入超過35億元，去年李寧研發(fā)投入增長9.3%。得益于去年專業(yè)品類的戰(zhàn)略性聚焦，李寧集團(tuán)鞋類業(yè)務(wù)占比從48.5%增至49.9%，營收同比提升6.8個(gè)百分點(diǎn)。

錢煒在業(yè)績會上指出，“去年看到跑步品類的發(fā)展空間，因此做了很多資源投入。我們認(rèn)為跑步在專業(yè)品類中依然有較大的發(fā)展空間，現(xiàn)在總量不斷提升。隨著消費(fèi)者對跑步運(yùn)動功能的訴求從競速保護(hù)慢慢進(jìn)入更多其他的功能，如緩震，跑鞋矩陣還可以做得更加豐滿。尤其是將跑鞋矩陣與核心跑者建立更強(qiáng)大的連接度，帶動整個(gè)跑步品類的提升。”

財(cái)報(bào)指出，去年籃球流水下降21%，主要為了整體的穩(wěn)健發(fā)展，由于外部需求變化的影響，以及集團(tuán)主動調(diào)控籃球渠道發(fā)貨節(jié)奏變化的影響。錢煒在業(yè)績會上指出，“主動調(diào)控，目的是提升籃球的產(chǎn)品核心競爭力的提升，不是李寧籃球產(chǎn)品力的下降，而是往往有些量并不帶來規(guī)模的增長，反而帶來亂價(jià)行為，損害李寧籃球品類核心價(jià)值。”

渠道方面，去年集團(tuán)線上經(jīng)營環(huán)境改善，帶動線上客流與流水恢復(fù)，電商收入占比上升兩個(gè)點(diǎn)至31%，電商業(yè)務(wù)錄得10%至20%中段增長。直營渠道不斷優(yōu)化結(jié)構(gòu)，關(guān)閉部分虧損、低效店鋪，收入占比下降兩個(gè)點(diǎn)至24%；批發(fā)收入占比保持在45%。線下新品零售流水在線下整體流水中占比為85%，保持健康合理。

李寧CFO趙東升在業(yè)績會上指出，在零售運(yùn)營方面，集團(tuán)去年線下經(jīng)營面臨挑戰(zhàn)，全年日均客流承壓，同比下滑10%至20%中段，整體線下零售流水同比下降低單位數(shù)。年內(nèi)整體成交率略微改善，為應(yīng)對不斷變化的市場環(huán)境，線下折扣同比加深0.5個(gè)百分點(diǎn)，線下平均件單價(jià)下降低單位數(shù)，銷售數(shù)量受客流壓力影響也下降低單位數(shù)。

“未來將繼續(xù)在高層級市場聚焦提升運(yùn)營效率，同時(shí)深耕新興市場，擴(kuò)大生意份額。”渠道方面，財(cái)報(bào)指出，在高層級市場，集團(tuán)持續(xù)提升單店效率；有序關(guān)閉虧損嚴(yán)重的門店，使渠道布局更趨合理，從而有效提升渠道整體效率。同時(shí)，集團(tuán)積極擴(kuò)張新興市場版圖，積極開設(shè)新店，還深入核心商業(yè)體，拓展第二賣場，逐步擴(kuò)大新興市場占有率。

截至去年底，李寧品牌（包含李寧核心品牌及李寧YOUNG）的銷售點(diǎn)數(shù)量為7585家，同比凈減少83家，其中李寧主品牌店鋪減少123家，李寧YOUNG店鋪增加40家至1468家；經(jīng)銷商41家（包括中國李寧時(shí)尚店渠道），同比凈減少5家。此外，去年品牌加速推進(jìn)9代店升級計(jì)劃，9代店數(shù)量已超1026家，平均月店效大概約36萬元。

對于零售行業(yè)來說，庫存對于一家企業(yè)的經(jīng)營至關(guān)重要。渠道庫存方面，去年李寧集團(tuán)渠道存貨吊牌總額同比增加高單位數(shù)，處于合理水平，全渠道存貨周轉(zhuǎn)月數(shù)為4個(gè)月，存貨結(jié)構(gòu)保持健康。

預(yù)計(jì)今年收入保持持平，繼續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營保證毛利率

在此前財(cái)報(bào)中，集團(tuán)就多次提及將切入體育消費(fèi)新賽道，挖掘女子、戶外和青少年市場的巨大潛力。在女性業(yè)務(wù)最新布局方面，去年上半年李寧首次推出第一款女性專屬跑鞋“驚鴻”。并打造兼具運(yùn)動功能和差異化的女性產(chǎn)品。此外，去年李寧集團(tuán)也切入布局戶外新賽道，推動戶外品類搭建，分專業(yè)戶外和輕型戶外兩大產(chǎn)品支線。

“未來李寧將繼續(xù)完善戶外產(chǎn)品矩陣。”錢煒在業(yè)績會上指出，過去幾年，戶外品類在國內(nèi)市場的消費(fèi)空間很大，成立一年不到的戶外品類目前占總收益比重并不大，但希望未來迅速培養(yǎng)出一個(gè)獨(dú)立的、能夠成為生意推手的品類。

展望未來，財(cái)報(bào)指出，集團(tuán)將繼續(xù)圍繞“單品牌、多品類、多渠道”的核心戰(zhàn)略開展執(zhí)行工作。集團(tuán)將進(jìn)一步整合資源，在專業(yè)和運(yùn)動生活等細(xì)分領(lǐng)域中持續(xù)完善專業(yè)產(chǎn)品矩陣。并提及率先布局體育消費(fèi)新賽道，特別是在女子、戶外和青少年市場方面，力求在這些新興領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破性進(jìn)展，推動業(yè)務(wù)的多元化拓展。另外，集團(tuán)致力于實(shí)現(xiàn)對目標(biāo)市場的全面覆蓋，力求在每個(gè)渠道中創(chuàng)造生意機(jī)會，不斷提升品牌影響力，并推動業(yè)務(wù)的持續(xù)增長。

去年上半年，錢煒就曾強(qiáng)調(diào)，2024年核心不以規(guī)模增長為主要目標(biāo)，穩(wěn)健經(jīng)營、控制風(fēng)險(xiǎn)是一整年經(jīng)營的基調(diào)。趙冬升在業(yè)績會上指出，2025年，李寧集團(tuán)將繼續(xù)以此鞏固基礎(chǔ)，以核心品類業(yè)務(wù)驅(qū)動生意的可持續(xù)增長，為中長期發(fā)展蓄力。

對于未來業(yè)績展望，趙東升指出，預(yù)期2025年全年收入保持同比持平，2025年將繼續(xù)加大對品牌建設(shè)核心品類的投入。預(yù)期全年凈利潤率為高單位數(shù)水平，同時(shí)集團(tuán)對中國運(yùn)動鞋服行業(yè)以及李寧品牌的中長期發(fā)展充滿信心。

“我們是一個(gè)專業(yè)運(yùn)動品牌，不能犧牲專業(yè)屬性和專業(yè)科技平臺的追求，我們會堅(jiān)持現(xiàn)在的路。”錢煒在業(yè)績會上指出，2025年，外部市場仍具有一定的不確定性，李寧集團(tuán)依然維持去年穩(wěn)健經(jīng)營的基調(diào)，整體的思路依然是該攻的攻，該守的守，該控的控，該調(diào)的調(diào)。在此基礎(chǔ)上，希望企業(yè)有一個(gè)靈活對應(yīng)的狀態(tài)，不以追求規(guī)模進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)不可控的狀態(tài)，“穩(wěn)健經(jīng)營的核心是保證毛利率，不能因?yàn)樽非笠?guī)模帶來大量折扣率的加深，而帶來盈利能力空間的減少。”

錢煒進(jìn)一步指出，不確定性環(huán)境下不能單純地做大規(guī)模，短期內(nèi)通過低價(jià)位、犧牲專業(yè)度也許能做大規(guī)模，或者滿足短期需求，但可能會背離企業(yè)要堅(jiān)持的東西，損害可持續(xù)發(fā)展。

值得一提的是，李寧品牌于2025至2028年再度成為中國奧委會及中國體育代表團(tuán)的官方體育服裝合作伙伴。集團(tuán)執(zhí)行主席兼聯(lián)席行政總裁李寧在業(yè)績會上表示，接下來李寧集團(tuán)將緊握機(jī)遇，進(jìn)一步提升品牌價(jià)值和市場影響力。

為進(jìn)一步布局國際化戰(zhàn)略，2023年底李寧公告稱，擬以22.08億港元收購恒基地產(chǎn)旗下一家主要從事物業(yè)投資的公司。收購事項(xiàng)于2024年1月28日落實(shí)完成。收購?fù)瓿珊螅繕?biāo)企業(yè)成為李寧集團(tuán)的一家間接全資附屬公司，其財(cái)務(wù)業(yè)績合并入集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表中。收購事項(xiàng)完成后，集團(tuán)將繼續(xù)履行該物業(yè)主要部分的原租約，而該物業(yè)的其余部分將用作本集團(tuán)的香港總部。

此次財(cái)報(bào)指出，截至去年底，上述物業(yè)計(jì)提折舊及減值后的賬面價(jià)值為19.39億元，占本集團(tuán)總資產(chǎn)的比例約為5.4%。這意味著去年受市場供需變化及房地產(chǎn)行業(yè)整體調(diào)整的影響，李寧集團(tuán)投資性房地產(chǎn)減值3.33億元。財(cái)報(bào)指出，公司將持續(xù)關(guān)注市場動態(tài)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，以降低市場波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)。