“中國資產正在迎來重估，2025年會是中國經濟和中國創投新的起點。”在近日舉辦的2025中國產業資本峰會上，多位產業投資人說道。

今年以來，中國科技領域迎來現象級進展。DeepSeek、宇樹科技的爆火，重建了投資人對科技的信心。中車轉型基金總經理楊云濤分析指出，明星科技企業能夠在“十四五”末期呈現出集中爆發的態勢，背后蘊含著深刻的政策和市場因素。一方面國家長期以來對戰略性硬科技的支持政策進入兌現期，是階段性積累結果的體現；另一方面，在地緣政治以及東西方技術博弈的復雜形勢下，中國堅實的制造基礎為科技企業提供了廣闊的突圍空間和機會。

堅定看好AI賽道機會

業內人士均認為，隨著中國新質生產力的蓬勃發展，AI領域的、投資機會正日益增多。

“今年被認為是AI應用的元年，因為大模型的成熟，各種各樣的AI的應用，ToC、ToB、ToG，以及AI Agent、AI for science這些都像雨后春筍一樣出現，還有AI的智能硬件等，都有非常多的投資機會可以挖掘。”TCL創投管理合伙人馬華表示，他們堅定地看好人形機器人的賽道。

“人形機器人是個復雜的軟硬結合體，中國的大模型在飛速發展，而中國在硬件領域有著天然的優勢，就連特斯拉的人形機器人，也已經將產業鏈往中國遷移。中國又是一個非常巨大的應用市場，未來五到十年內，各類應用場景將迎來爆發。所以我們認為中國的機器人行業一定會走在世界前列！人形機器人不管是具身的本體，還是上游的核心零部件，都值得關注。”

圍繞著AI領域，建發新興投資總經理表示看好三大方向。一是先進制造方面，其中主要關注與 AI機器人零部件及半導體相關的領域相關的機會；二是TMT消費領域軟件方向，去年以來AI成為重點關注方向，具身智能機器人也在關注范圍內；三是醫療健康。“AI醫療此前雖不成熟，但現在可能迎來新的轉化契機。”蔡曉帆說道。

建信北京投資聯席總經理田志鋼表示，他們主要關注的賽道是半導體，設計、設備、材料，以及更加垂直的汽車電子。“DeepSeek的出現，我們也在順勢挖掘跟DeepSeek結合的能源材料領域，是否有更加領先的技術。”

如何投出下一個DeepSeek？

值得一提的是，DeepSeek、宇樹科技的爆火，也引發了投資人對投資策略的深思。

越秀產業基金董事長、管理合伙人盧榮表示，針對如何在保持穩健的底色下，靈活調整投資策略，把握住一些高成長性機會，我們希望能夠構建一個具有韌性和前瞻性的投資組合。具體在每一個賽道組合里面，既要有壓艙石策略，還需配合高彈性的組合策略，同時對單一策略項目規模在投資組合內的權重也有限制。對于一些前沿科技賽道，我們會強制性的布局。

東方嘉富創始合伙人、董事長徐曉也表示，公司將在未來產業領域開展重大探索，把基金切成兩部分，70%專注于新質生產力，30%投向未來產業，“未來產業中，我們最看好未來材料，未來能源，以及量子計算”。

面對更大規模的城市反思潮，新尚資本總經理茹華杰表示，每個城市都有自身的產業稟賦以及發展邏輯和策略。“無錫發展這么多年，一直聚焦在物聯網及數字經濟、集成電路、生物醫藥、高端裝備、新能源地標支柱產業，貼合自身產業發展的規劃。杭州六小龍的爆火，是因為當下的風口吹到杭州，我們也相信，以制造業見長的無錫，也會等到另外一個風口。”

“作為地方產業資本，我們選擇做‘造雨者’，提前在半導體設備、生物醫藥等領域布局。”茹華杰以無錫地標性產業集成電路舉例稱，“當市場機構都在投芯片、封裝、制造等環節企業時，我們選擇關注市場較少留意的制造輔助設備及工具領域，以此賦能整個產業。”

對估值泡沫持有樂觀態度

當前，隨著AI賽道熱度的提高，信息、政策以及資金的集中，部分明星企業估值也水漲船高。不過，多位投資人表示，樂觀看待此輪科技公司估值的泡沫。

蔡曉帆表示，熱門賽道估值高并非壞事。“資本市場最怕的是沒有泡沫。適度泡沫是正常的，說明大家對產業變革和科技創新應用的期待。我們相對樂觀地看待這一輪技術帶來的泡沫。”不過他認為，對于相對追求穩健的機構，在AI期望膨脹期投資可能會比較痛苦，等泡沫破裂后再投資或許更合適。他們采取的策略是會關注AI技術在我們自身產業場景中的應用，如能否降本、替代人工等。一旦發現有創新、突破跡象，即便估值高也可重倉布局。

“我們一直強調是一個合理的估值溢價，當一個新的行業出現的時候，其實對于一些頭部的企業，必然會帶來一些估值的溢價，這是可以接受的。”馬華說道“但重點是能夠選擇那些優質的團隊，當大潮來臨時可以乘風破浪，而不是被大浪淘沙。”