作者：蘇蘇

2024年可謂電影行業遭受沉重打擊的一年，全年全國票房425億元，同比下降22.6%，觀影人次10.1億，同比下降22.3%，票房與觀影人次雙降，僅恢復到了2019年的66%。同時，頭部影片供給不足，票房超10億影片僅8部（均為國產片）；中腰部影片難以支撐起市場活力，暑期檔、賀歲檔票房同比下降38%。

市場表現疲軟帶來的影響穿透產業上下游的每一個面，從制作公司到創作者，包括院線公司無不遭受打擊。橫店影視發布的2024年年報中提到了一組數據，2024年平均票價為每張42.1元，較2023年小幅下降，自8月起，連續5個月單月平均票價低于上年同期。為了激活市場，約有25%的電影發行方主動下調最低結算價，其中，定價為35-40元的影片占比從2023年的73%下降至53%。

首席消費官觀察了橫店影視、萬達電影、博納影業、金逸影視、幸福藍海五家院線公司所發布的2024年業績預告和年度報告，無一例外地業績均陷入了虧損。

而相比之下更突出的是，票價與成本矛盾、影院經營高壓的結構性問題。2024年在影片最低結算價下調的情況下，影院場均收益僅為299.2元，同比下降28.6%；單影院日均收益9433元，同比下降25.6%，同時，80%影院年票房不足500萬。

院線公司深陷業績困境

市場環境的起伏不定，諸多不確定因素交織，使得各大院線公司都難以交出漂亮的成績。

2024年橫店影視總營收19.71億元，同比下降16.07%，凈利潤虧損9638萬元，扣非后凈利潤虧損同比擴大至402.53%。在春節檔驅動下，橫店影視2024年主營業務利潤僅Q1盈利，Q2-Q4則持續虧損。目前，橫店影視現金流為4.69億元，同比下降37.17%，經營壓力顯著。

萬達影業預計全年凈虧損達8.5-9.5億元，較上年同期虧損額擴大193.2%-204.2%。值得關注的是，本次虧損包含 7-8億元資產減值計提，若剔除該非經常性損益，經營性虧損為1-1.5億元。雖然萬達電影并未說明計提資產減值的原因，但根據公告對于業績滑坡原因的分析可見，影院和銀幕設備使用率下降帶來的票房與非票業務收入下滑、設備折舊、租金高企等損失或許是主因。

值得關注的是，在業績深度調整期，萬達電影完成控制權更迭。據天眼查工商變更記錄顯示，2024年4月17日，儒意影業通過21.55億元戰略投資完成對萬達電影的并購，最新估值鎖定42.25億元。

博納影業2024年虧損6.37-8.81億元，同比虧損持續擴大，在博納影業董事長、創始人于冬的認證下，電影《蛟龍行動》幾乎耗盡公司現金流，導致其他項目擱置，但這部回血之作在今年春節檔上映后卻沒能取得亮眼的成績，累計票房3.9億元，片方分賬為1.31億元，影院分賬1.83億元。2024年博納影業投資發行7部影片，票房累計46.97億元，同比下降31.2%，旗下影院111家，票房收入累計7.2億元，同比下降31.2%。

金逸影視2024年凈利潤虧損0.7-1.1億元，同比下降624.3%-924.3%。2024年子公司金逸嘉逸雖然參與出品了《飛馳人生2》（33.61億）、《第二十條》（24.29億）等熱門影片，但投資占比較小，回報有限，收益難以扭轉整體虧損。好在通過影院資產處理和政府補助的收益，支撐著利潤沒有進一步崩盤。

幸福藍海2024年營業收入為5.7-7.3億元，同比減少33.61%-48.16%，凈利潤虧損1.65-2.1億元，同比擴大648.6%-852.6%。劇集和電影兩條腿走路的幸福藍海，除了受電影市場不景氣影響之外，電視劇業務收入也因項目周期延遲而下滑。

行業低迷致使非票房收入也受到牽連，而資產減值、高固定成本、投資回報不佳、項目周期延遲等問題更是雪上加霜，相比競爭，各大院線公司的首要任務是自救和生存。

閉店、借款、裁撤部門，院線的自救路

整改或關閉低效影院，優化產業結構，這幾乎是2024-2025年所有院線公司都會采取的降本方案。

橫店影視年報顯示，過去一年電影放映及相關衍生業務營業成本已經覆蓋營業收益，毛利率同比減少12.65%，另一方面，近三年影院數、銀幕數持續增加，但票房同比卻減少了20%，新增產能未能有效轉化，經營業績又難有顯著增幅，因此決定關閉低效影院，并推動房租減免與區域費用統籌管理。

此外，萬達電影也表達了會對經營業績不佳的影院進行整改或關停，金逸影視關閉12家直營影院，幸福藍海通過閉店資產處理和政府補貼等收益，得以掩蓋部分虧損。

相比之下，博納影業遇到的麻煩更為直觀。經歷一年業績表現不佳之后，2024年11月至2025年3月，博納影業迎來了一波股東減持潮，累計減持占總股本超15%，可見市場信心下滑。電影《蛟龍行動》的回血失敗，讓博納影業的現金流問題更加突出，1月23日，博納影業發布公告，控股子公司博納影視制作有限公司擬向韓寒的亭東影業借款不超過4000萬，而在過去十二個月內，博納影業向亭東影業累計借款金額已達3000萬元。2024年年底，博納影業還經歷了核心高管流失，原博納影業集團副總裁兼發行總經理的陳慶奕離職，今年2月入職上海電影。

2024年8月，幸福藍海發布調整公司組織架構的公告，決定合并財務部與投資部，并撤銷獨立的電視劇部門，業務由子公司承接。

另外，分線發行也得到了院線的青睞。橫店影視等院線通過分線發行、差異化排片提升影院的淡季利用率。

AI、短劇、非票業務，積極探索第二增長曲線

在主營的票務市場表現不佳后，院線都將第二增長曲線的建設擬為發展重點。

中國傳媒大學文化產業管理學院發布的《2024年中國上市公司電影投資報告》中提到，2024年文旅結合成為了新的投資亮點，拓展新市場是重要的投資策略，而上市公司在AI技術應用方面的探索，為電影產業的發展提供了新視角。

2024年，橫店影視簽約7家衍生品公司，雖然其在年報中強調該業務收入增長顯著，但并未披露具體收益情況。萬達電影也透露了發力IP衍生品產業的決心，表示目前公司已經儲備了超100個IP，后續將持續加大影視、游戲、動漫等領域的投入力度，開發多種類型的周邊商品，并將在網劇、音樂劇、實景娛樂、游戲、動畫等多領域持續進行版權衍生品探索。春節期間，萬達電影的文創產品“四喜財神”7天售磬，《哪吒之魔童腦?！分苓?天售磬，這為萬達電影進一步提振了信心。上海電影曾經也表示要以上影經典動畫IP為藍本，將大IP開發作為“第二賽道”。

2024年橫店影視非票業務同比增加43.07%，電競、演出、潮玩店為影院空間拓展了使用范圍，而廣告、水吧收入的小幅增長，帶來了影院經營策略的變化。面對流媒體競爭，橫店影視選擇升級影院體驗，包括強化特效他、展開奧運會、電競賽事類直播活動等。幸福藍海則通過轉播洛天依演唱會、奧運會、電競實況，以及聯動“水韻江蘇”推出“電影+旅游模式，以提升影院利用率。

此外，幾大院線公司幾乎都提到了AI技術的應用和入局微短劇策略。

但布局AI業務動作最大的是身為中國電影產業“國家隊”代表的中影股份和上海電影。中影股份旗下的中影人工智能研究院開展了包括電影AI譯制、AI技術在電影文本和音視頻內容方面的應用等研究。上海電影則牽手即夢AI，就AI內容共創、新型宣發、經典IP煥新、AI人才培養、聯合開發五大方面展開合作，探索利用AI素材庫降低創作門檻、承接宣傳片等定制需求、IP數字化衍生等商業路徑。目前已布局“AI+社交”“AI+游戲”“AI+短劇”等泛娛樂產品。

短劇方面，博納影業擬籌劃推出一集約20分鐘左右的短劇，擬策劃共100集的季播短劇產品，以及基于AI生成的神話故事微短劇等。橫店影視則計劃投資5.5億元，用于新建影院、電視劇、微短劇等項目投資，并已經組建了專門團隊負責微短劇業務。此外，幸福藍海2024年也上線了3部短劇。

橫店影視披露的數據中，2024年全國影投公司共有537個，較上年減少了12個。從銀幕數量的粗放擴張轉向影院精細化運營，從單一票房依賴轉向多元化商業生態構建，這場由市場倒逼的變革已在進行中。AI技術重構創作流程、短劇重塑內容形態、沉浸式體驗革新觀影場景，傳統院線正試圖在流媒體與短視頻的雙重夾擊中開辟新航道。