蜜雪集團發布上市后首份財報，年度業績再創新高。

3月26日晚間，蜜雪集團（02097.HK）發布2024年度業績公告。作為上市后的首份年報，蜜雪集團交出了一份亮眼的“成績單”，業績再創新高。去年集團實現營收248.3億元，同比增長22.3%；母公司擁有人應占利潤為44.37億元，同比增長41.41%；每股基本盈利12.32元，同比增41.4%。

不過，去年業績增速同比有所放緩。據此前招股書顯示，2022年至2023年蜜雪集團分別實現收入為104億元、136億元、203億元，其中2022年至2023年對應增速分別為31.2%、49.6%。期內利潤分別為19億元、20億元、32億元，其中2022年至2023年對應增速分別為5.3%、58.3%。

蜜雪冰城在低價茶飲市場中有較強的市場競爭力，提供單價約6元的現制果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產品。旗下有現制茶飲品牌“蜜雪冰城”和現磨咖啡品牌“幸運咖”，前者核心產品的價格通常為2元至8元，后者于2017年推出，核心產品的價格通常為5元至10元。

去年毛利率為32.5%，2021年至2023年分別為31.3%、28.3%、29.5%。具體而言，商品銷售的毛利率由2023年的28.8%上升至2024年的31.6%，主要由于供應鏈效率提升以及若干原材料的采購成本下降。加盟和相關服務的毛利率由2023年的79.6%上升至2024年的80.4%，主要是由于加盟門店網絡持續擴張，從而增強了規模經濟效益。

去年，研發開支達1.05億元，同比增長23.4%。研發開支占總收入的0.4%，與2023年持平。

門店網絡方面，截至2024年底，蜜雪集團全球門店總數達到46479家，相比2023年同期增加了8914家。并在年內超越星巴克居于全球現制飲品門店規模第一。門店數量的增長帶來了更加多元豐富的銷售渠道和客戶群體，從而推動收入增長。

在門店結構上，蜜雪集團持續深入下沉市場及海外布局，拓展發展空間。

具體而言，截至去年底，蜜雪集團位于三線及以下城市的門店數量達到23858家，占比達到57.4%，同比提升0.6個百分點；位于中國內地以外的門店數量達到4895家，較2023年同期增加564家。截至去年底，蜜雪集團加盟商達到20976名，年內凈增4192名。

財報指出，蜜雪集團未來將持續拓展在中國的門店網絡。對于“蜜雪冰城”品牌，會進一步開拓新的市場和深耕現有市場，從而覆蓋更廣泛的消費人群。對于“幸運咖”品牌，將借助集團的供應鏈體系及運營能力，加速在全國范圍內的門店布局。

就海外市場而言，財報指出，蜜雪集團將繼續專注于開拓東南亞市場并繼續擴大當地的加盟門店網絡。此外，計劃適時開拓其他市場以打造更加全球化的品牌。

對于未來的發展規劃，蜜雪集團還指出，將進一步加強打造百年品牌相關基礎設施及運營體系的建設。在國內，將持續穩健地投資建設產能以及加大研發創新。在海外將打造更加豐富、靈活、全球化的供應鏈平臺，有力支持全球化戰略和海外業務發展需求。其次，將持續提升自動化、數字化、智能化的先進制造能力，充分運用領先的生產設備和機器人，以及先進的制造管理系統，從而更好地提升生產效率和質量。

作為在中國現制飲品行業中最早設立中央工廠的企業，蜜雪集團擁有大規模的高度數字化的端到端供應鏈體系，核心飲品食材為100%自產。財報指出，在采購方面，集團直達產地的全球采購網絡以及龐大的采購規模，使其能夠以低于行業平均水平的價格采購眾多核心原材料，令其以更高性價比的產品吸引消費者和加盟商。

太平洋證券在研究報告中指出，“供應鏈壁壘與下沉紅利雙輪驅動，為蜜雪集團全球化打開長期空間。”其認為，蜜雪集團的投資價值核心在于門店商業模式穩定優秀、供應鏈壁壘和規模效應以及出海長期空間。

此外，財報還指出，未來會持續深耕品牌IP，充分發揮“雪王”IP超越飲品、融入生活的文化屬性，將通過推出更多以多元形式呈現的優質內容（包括但不限于動畫系列、電影及特色商品）來擴大“雪王”的內容矩陣，并繼續與各大領先品牌展開IP聯名合作以擴大品牌影響力。

3月3日，蜜雪集團正式登陸港交所，上市首日股價大漲超四成，總市值為1093億港元。蜜雪冰城此前融資認購額還創下港股歷史紀錄，成為港股IPO的新晉“凍資王”。

截至3月27日收盤，蜜雪集團報410.4港元/股，漲4.96%，市值超1550億港元。