在杭州灣的晨光中，李明駕駛著電動汽車，沿著杭州灣大橋——這座曾經的世界最長的跨海大橋疾馳。大橋如長龍般橫臥在蔚藍的海面上，兩側的海風撲面而來。作為一名在上海工作的工程師，李明每周都要開車往返于上海和寧波之間。而在十六年前，他還要為繞道而行的漫長車程而頭疼。

回憶起過去到上海，要走繞城高速，至少需要5個小時。而現在走杭州灣跨海大橋，只需要2小時40分鐘，整整節省了一半的時間！

這座具有里程碑意義的跨海大橋，自2008年建成通車以來，已經成為長三角一體化發展的重要交通樞紐。它不僅改變了像李明這樣的通勤族的生活，更深刻地影響著整個區域的經濟格局。

而在2024年12月，這座大橋迎來了新的歷史時刻——平安寧波交投杭州灣跨海大橋封閉式基礎設施證券投資基金（簡稱“平安寧波交投REIT”）在上海證券交易所上市交易。截至2025年3月26日收盤，該REIT價格較發行價上漲近21%，在已上市的13單高速公路REITs中漲幅排名第五。

這座橫跨杭州灣的鋼鐵巨龍，不僅是長三角經濟動脈的重要樞紐，更承載著中國REITs市場的一次重要突破。而在這場突破的背后，一個關于創新與機遇的故事正在悄然展開。

杭州灣大橋航拍圖

一場前所未有的嘗試

因歷史原因，大橋公司股權結構復雜，19家股東，涉及寧波、上海、嘉興三地5家國企，還有14家民營小股東。股東們需頻繁參加線下的股東會、董事會，這種傳統的線下模式難以適應現代企業快速決策的需求。股東們可能因為時間或地點的限制，無法及時參與重要會議或簽署關鍵文件，從而影響企業的運營效率和決策速度。這種不便不僅讓股東們感到困擾，也可能對企業的發展造成潛在的影響。

2022年12月，杭州灣跨海大橋的股東方收到了一份來自平安證券的提案。提案中，平安證券的投行團隊提出了一項大膽的設想：將這座全長36公里的跨海大橋打包成基礎設施REITs（不動產投資信托基金），通過資本市場實現杭州灣大橋資產上市。

基礎設施REITs，是一種向社會投資者公開募集資金形成基金財產，通過基礎設施資產支持證券等特殊目的載體持有基礎設施項目，并將產生的絕大部分收益分配給投資者的標準化金融產品。它的核心原理是將大型基礎設施項目（如倉儲物流，收費公路、機場港口等交通設施，水電氣熱等市政設施，污染治理、信息網絡、產業園區等其他基礎設施）拆分成小份額，投資者購買后按比例分享基礎設施現金流和資產增值收益，相當于用更低門檻實現“當業主”的夢想。

“這是一次前所未有的嘗試。”平安證券資產證券化業務線負責人蔣豪表示。彼時，中國REITs市場剛剛起步，高速公路REITs的發行案例屈指可數。但平安證券的投行團隊看到了機遇：杭州灣跨海大橋作為長三角一體化的重要交通節點，其穩定的現金流和區位優勢，正是REITs市場的優質標的。

建立信任之橋

然而，要將一個涉及多方股東的大型基礎設施項目打包上市，絕非易事。杭州灣跨海大橋項目共有19家股東，每家股東背后都有不同的訴求。有的股東擔心資產價值被低估，有的則對REITs這一新型上市工具心存疑慮。

為了打消股東們的顧慮，平安證券組建了一支專項項目組。項目組成員扎根寧波，在寧波市政府公募REITs專班的領導下，逐一拜訪19家股東，面對面解答疑問，提供專業建議。“我們不是在賣一個產品，而是在建立信任。”平安證券資產證券化業務線負責人蔣豪說。

在一次與某股東的會談中，平安證券的團隊甚至在會議室里畫起了產品架構圖和收益測算表，用最直觀的方式向股東展示REITs的運作機制。“他們不是在推銷，而是在教我們如何更好地理解這個市場。”一位股東事后如此評價。

經過數月的溝通與磨合，19家股東最終達成一致，全部支持杭州灣跨海大橋REITs的發行。這一過程，不僅展現了平安證券的專業實力，更是中國REITs市場逐步走向成熟的縮影。

股東座談會

REITs市場的“平安速度”

從2023年6月中標到2024年12月上市，平安證券僅用了一年半時間就完成了杭州灣跨海大橋REITs的發行工作。這一“平安速度”背后，是團隊對REITs市場的深刻理解和強大資源整合能力的體現。在寧波市政府公募REITs專班的協調下，項目組多次組織召開專題推進會議，并趕赴杭州、上海、嘉興、海鹽四地，尋求省、市、縣三級政府部門的支持與幫助，妥善解決資產權屬完善、建設手續查找補辦、經營業態整改、資產剝離、回收資金利用等五大類59個事項。

在發行過程中，平安證券不僅幫助項目公司完成了上市前整改，還通過線上線下路演、媒體宣傳等方式，吸引了大量投資者的關注。最終，該項目創下了近2年以來高速公路REITs的最高網下認購倍數和最高網下認購規模，充分體現了市場對其優質資產的認可。

股東方、投資者的豐收季：沉睡的金礦被喚醒

對于杭州灣跨海大橋的股東們來說，REITs的發行不僅是一次融資創新，更是一次資產價值的重估。通過REITs上市，股東們不僅獲得了可觀的現金回報，更實現了資產的流動性溢價。

“過去我們的資產就像一座沉睡的金礦，現在通過REITs，這座金礦終于被喚醒了。”一位股東表示。

投資者交流會

對于普通投資者來說，REITs的魅力在于其“普惠性”。以杭州灣跨海大橋REIT為例，投資者只需1000元即可持有這座曾經的世界最長跨海大橋的“股份”，并按比例分享大橋的通行費收入和資產增值收益。更重要的是，REITs的強制分紅機制確保了投資者每年都能獲得穩定的現金流回報。此外，REITs在二級市場T+1日的靈活交易機制，也讓投資者能夠快速交易，大幅提升了資金的流動性。

截至2025年3月26日收盤，該REIT價格較發行價上漲近21%，在上市的13單高速公路REITs里漲幅排名第5，這不僅為原始股東帶來了可觀的收益，也為投資者提供了穩定的投資回報。

杭州灣跨海大橋上市媒體報道

資產價值重新定義

杭州灣跨海大橋REIT項目的成功發行，不僅為寧波市盤活了存量資產，還為國家重大工程——通蘇嘉甬鐵路（浙江寧波段）的建設提供了資金支持。項目的凈回收資金將主要用于該鐵路的建設，推動了基礎設施建設的高質量發展。本項目的成功發行可成為資產盤活和退出的永續平臺，解決重大項目建設資金回收時間長、單體體量大、退出難的問題，打造“投融運退管”模式，推動基礎設施建設高質量發展。

杭州灣跨海大橋REITs項目的成功發行，不僅為平安證券在REITs領域樹立了新的標桿，更為中國基礎設施資產證券化探索提供了寶貴經驗。

數據顯示，截至2025年2月末，平安證券公募REITs發行規模已達163億元，居市場第三，并正在執行多單具有較大市場影響力的公募REITs項目，基礎資產類型涵蓋保障房、收費公路、產業園、港口、清潔能源等多個品類。在這座橫跨杭州灣的鋼鐵大橋上，平安證券用專業與創新，架起了一座連接過去與未來的“資本之橋”。而這，或許只是中國REITs市場發展長河中的一朵浪花。