近日，安聯(lián)集團發(fā)布的《2025年安聯(lián)全球養(yǎng)老金報告》（下稱《報告》）顯示，安聯(lián)調查發(fā)現(xiàn)，如今的現(xiàn)收現(xiàn)付籌資養(yǎng)老金制度（勞動力人口繳費用于支付現(xiàn)有退休人員養(yǎng)老金）將面臨巨大挑戰(zhàn)。

《報告》指出，勞動力人口相對減少，繳費人數(shù)不足，而領取養(yǎng)老金的退休人員增多，導致養(yǎng)老金收支失衡，難以維持長期財務可持續(xù)性，像日本、希臘、意大利等國家，人口老齡化程度高，公共養(yǎng)老支出占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP，Gross Domestic Product）的比例較高，給財政帶來了沉重壓力。盡管一些國家因移民流入暫時緩解了養(yǎng)老壓力，但從長遠看，移民的穩(wěn)定性存疑，養(yǎng)老金可持續(xù)性存疑。

《報告》顯示，71個國家/地區(qū)的2024年安聯(lián)養(yǎng)老金指數(shù)（API, Allianz Pension Index）平均得分為3.7，這也表明全球養(yǎng)老金制度需要進一步改革，以平衡可持續(xù)性和充足性。

究竟何為“理想的”養(yǎng)老金制度？根據(jù)《報告》，“理想的”養(yǎng)老金制度將現(xiàn)收現(xiàn)付制度與強大的資本融資支柱相結合。將兩者結合起來的國家/地區(qū)最能充分準備應對人口變化，而且從長遠來看，最能充分準備掌握養(yǎng)老金制度的可持續(xù)性和充足性之間的平衡。然而，運轉良好的勞動力市場是任何成功的養(yǎng)老金改革的必要先決條件，這意味著需要增加新興市場中正規(guī)勞動力的占比，并使勞動力市場適應工業(yè)化市場勞動力老齡化的需求。

《報告》認為，要提高養(yǎng)老金制度的長期可持續(xù)性，也需要保證養(yǎng)老金制度的充足性。

若要提高公共養(yǎng)老金制度的長期可持續(xù)性，有幾種方法可供選擇，包括提高養(yǎng)老金繳費比率、延長申請?zhí)崆邦I取或全額領取養(yǎng)老金所需的最短繳費期、針對提前退休情況扣減一定養(yǎng)老金、獎勵推遲退休、在養(yǎng)老金公式中設置人口因素以根據(jù)平均預期壽命增幅的進展情況調整福利水平、延遲退休年齡、在第一支柱中引入資本融資要素，最后但同樣重要的是，降低整體養(yǎng)老金福利水平。然而，實施其中一些措施可能會帶來一些意想不到的副作用。

例如，提高養(yǎng)老金繳費比率，不僅會增加繳費者的經(jīng)濟負擔，還會降低相關國家/地區(qū)對勞動力移民的吸引力。增加養(yǎng)老金繳費比率還意味著勞動力成本更高，這可能會削弱公司的國際競爭力。這也可能引發(fā)人們涌入非正規(guī)勞動力市場以避免繳費，特別是未來預期養(yǎng)老金支出被認為與繳費不相稱時。被分析國家/地區(qū)的平均養(yǎng)老金繳費比率為18%，其中28個國家/地區(qū)的平均養(yǎng)老金繳費比率超過20%。雖然沒有就養(yǎng)老金繳費比率上限達成一致，但是許多國家/地區(qū)的養(yǎng)老金繳費比率已經(jīng)相對較高，未來進一步提高該比率的空間有限。

《報告》指出，養(yǎng)老金制度的主要目的是防范長壽和老年貧困，并確保老年人享有體面的生活水平。因此，在改革或制定養(yǎng)老金制度時，政客們不僅要考慮其長期可持續(xù)性，還要考慮其充足性。在現(xiàn)收現(xiàn)付籌資公共養(yǎng)老金制度被認為不能或再也不能提供體面的生活水平，而是提供基本收入的情況下，需要提供補充性稅收優(yōu)惠或國家補貼職業(yè)和個人資本融資養(yǎng)老金計劃和養(yǎng)老金產(chǎn)品。

因此，可以通過比較公共養(yǎng)老金支柱的覆蓋率和福利水平、提供補充資本融資養(yǎng)老金的機會（即是否有職業(yè)養(yǎng)老金計劃和個人養(yǎng)老金儲蓄產(chǎn)品）、金融服務可得性（提供個人資本融資養(yǎng)老金的先決條件）以及年長工人在勞動力市場的融入情況對養(yǎng)老金制度的充足性進行評估。

養(yǎng)老金制度的充足性的最關鍵因素是其覆蓋率，因為如果養(yǎng)老金制度未覆蓋處于退休年齡的任何人，即使100%的養(yǎng)老金福利水平也無法防止老年貧困。國際勞工組織的數(shù)據(jù)仍然顯示，工業(yè)化市場和新興市場在這方面存在顯著差異。在大多數(shù)工業(yè)化市場中，處于退休年齡的100%人口均被養(yǎng)老金制度覆蓋，但馬耳他、中國香港和澳大利亞是例外，這三個市場的該比例在70%至80%之間。然而，盡管許多新興市場近年來取得了顯著進展，但是領取養(yǎng)老金的退休年齡人口仍然不足50%。

除此之外，在全球養(yǎng)老金制度面臨挑戰(zhàn)的背景下，普及金融知識、盡早進行養(yǎng)老規(guī)劃也至關重要。《報告》提出養(yǎng)老金儲蓄缺口（PSG，Pension Savings Gap）概念（指保障老年得體生活水平所需退休年收入現(xiàn)值與當前養(yǎng)老金資產(chǎn)及未來繳費現(xiàn)值總和的差額）并指出，按計算，全球養(yǎng)老金儲蓄缺口約51萬億美元，未來40年每年需增加1萬億美元退休儲蓄。

“解決方案不在于增加儲蓄，而在于重新部署現(xiàn)有儲蓄。”《報告》認為。