澎湃新聞記者 蔣立冬 AI創(chuàng)意

央行調整中期借貸便利（MLF）操作方式，由單一價位中標調整為多重價位中標（即美式招標），并將在3月的MLF操作中再次凈投放，展現(xiàn)適度寬松的貨幣政策取向。

3月24日，中國人民銀行發(fā)布2025年3月中期借貸便利招標公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，更好滿足不同參與機構差異化資金需求，自本月起中期借貸便利（MLF）將采用固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展操作。

固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式的操作方式，與去年央行推出的公開市場買斷式逆回購的操作方式一致。這意味著，機構根據(jù)自身情況可以選擇不同利率投標，按照從高到低的順序依次中標，機構的中標利率就是自己的投標利率。

權威專家指出，MLF改為美式招標，不再有統(tǒng)一的中標利率，標志著MLF利率的政策屬性完全退出。

中期借貸便利創(chuàng)設于2014年9月，歷史上MLF利率曾發(fā)揮中期政策利率的作用，但也存在政策利率較多、關系復雜等問題。為進一步推動利率市場化改革，央行行長潘功勝在2024年“6·19”陸家嘴論壇講話中明確，央行主要政策利率是公開市場7天期逆回購操作利率，并要逐步淡化其他期限工具利率的政策色彩。去年7月，央行淡化MLF政策利率色彩，本次MLF操作改為多重價位中標，不再有統(tǒng)一的中標利率，實現(xiàn)了MLF利率政策屬性的完全淡出，也標志著潘功勝“6·19”講話中對政策利率體系的調整進入實質階段。

央行在3月中期借貸便利招標公告中預告稱，2025年3月25日（周二）將開展4500億元MLF操作，期限為1年期。

這意味著3月央行將超量續(xù)作MLF。本月，中期借貸便利的到期規(guī)模為3870億元，將實現(xiàn)凈投放630億元，是2024年7月以來MLF首次凈投放，展現(xiàn)適度寬松的貨幣政策取向。

自去年10月央行啟用買斷式逆回購以來，買斷式逆回購余額逐步增加，減輕了MLF投放中長期流動性的壓力，MLF余額從峰值的7.3萬億元逐步降至約4萬億元。今年以來，央行繼續(xù)用好多種工具投放流動性，1-2月買斷式逆回購、MLF合計凈投放超過1.3萬億元，保持了流動性充裕和貨幣市場利率平穩(wěn)運行。