騰訊借助AI和微信生態(tài)找到了第二條“增長曲線”。

3月19日，騰訊控股（0700.HK）發(fā)布2024年第四季度及全年財(cái)報(bào)。全年?duì)I收6602.6億元，同比增長8%；凈利潤1940.7億元，比上年增長68%；NON-IFRS凈利2227億元，同比增41%。毛利、經(jīng)營利潤（Non-IFRS）同比增長19%和24%。

第四季度營收1724.5億元，同比增長11%；第四季度調(diào)整后凈利潤553.1億元，同比增長30%。

在此次財(cái)報(bào)后的溝通會(huì)中，AI戰(zhàn)略成為關(guān)注焦點(diǎn)，騰訊CEO馬化騰也多次公開發(fā)聲。

馬化騰表示，數(shù)月前，騰訊重組AI團(tuán)隊(duì)以聚焦于快速的產(chǎn)品創(chuàng)新及深度的模型研發(fā)、增加AI相關(guān)的資本開支、并加大對(duì)原生AI產(chǎn)品的研發(fā)和營銷力度。

馬化騰還提到DeepSeek和梁文鋒，“我們業(yè)界和梁文鋒都有交流，很敬佩市場(chǎng)上出現(xiàn)獨(dú)立、開源的產(chǎn)品，我們非常尊重。”

馬化騰談AI：智能體將是未來機(jī)會(huì)

在此次財(cái)報(bào)后的溝通中，馬化騰多次談到他對(duì)AI的觀點(diǎn)。

“AI的智能化程度相比往年大幅提升。對(duì)于騰訊來說經(jīng)過慎重思考，公司云業(yè)務(wù)和元寶都擁抱了DeepSeek。”馬化騰稱，未來應(yīng)用發(fā)展機(jī)會(huì)已經(jīng)到來，各家公司都在把AI落地到應(yīng)用場(chǎng)景中，并且也看到AI智能體發(fā)展，有很多AI相關(guān)工具的想象空間。

他提到，目前人工智能還處于發(fā)展的早期，處于工業(yè)革命的階段，之后還會(huì)看到電視、電腦乃至手機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)等系列生態(tài)和產(chǎn)品，各行各業(yè)都會(huì)受惠于AI普及，每個(gè)行業(yè)都應(yīng)該擁抱這樣一個(gè)會(huì)帶來翻天覆地變化的機(jī)會(huì)。

馬化騰認(rèn)為AI Agent（智能體）將是未來AI落地的核心場(chǎng)景和應(yīng)用之一，“我們也在思考如何在微信小程序生態(tài)中利用AI Agent接口，讓小程序能夠自動(dòng)實(shí)現(xiàn)調(diào)用，更能發(fā)揮好現(xiàn)有生態(tài)的作用。”在他看來，智能體的編碼和微信小程序思路有所相似，都是Flow（流動(dòng)的），對(duì)于騰訊而言都有著很好的優(yōu)勢(shì)。

“即使在微信和 QQ 內(nèi)部，我們也可以擁有AI智能體，而這些AI智能體實(shí)際上可以利用應(yīng)用程序內(nèi)的生態(tài)系統(tǒng)，為用戶提供服務(wù)。例如，如果你看看微信，微信擁有大量用戶，每天的用戶使用時(shí)長也很長，而且用戶打開應(yīng)用程序的頻率也很高。這是一個(gè)優(yōu)勢(shì)。”騰訊總裁劉熾平補(bǔ)充稱。

重投AI：元寶日活激增超20倍

對(duì)于凈利潤大幅增長的原因，騰訊在財(cái)報(bào)中分析稱，主要由于本土市場(chǎng)游戲、視頻號(hào)、微信搜一搜及小游戲平臺(tái)等高毛利率收入來源的強(qiáng)勁增長。此外，云服務(wù)及長視頻業(yè)務(wù)盈利能力提升亦對(duì)整體毛利增長有所貢獻(xiàn)。

對(duì)AI的投入已成為騰訊此次財(cái)報(bào)的核心焦點(diǎn)。據(jù)騰訊總裁劉熾平在媒體溝通會(huì)上披露，騰訊元寶自上線“混元+DeepSeek-R1”雙模型版本以來，用戶數(shù)量上升迅速。元寶2月至3月日活激增超20倍，成為了中國DAU（日活）排名第三的 AI 原生移動(dòng)應(yīng)用。

此外，財(cái)報(bào)顯示，騰訊會(huì)議2024年四季度收入同比增長超40%，AI功能月活增長至1500萬；企業(yè)微信收入同比翻倍。

對(duì)于元寶的迅速進(jìn)步，劉熾平坦言，目前騰訊元寶確實(shí)有一定投流，留存率還是不錯(cuò)的。但是未來不是純粹靠投流來獲得用戶，會(huì)更加關(guān)注留存率和拉活率，未來會(huì)通過有機(jī)聯(lián)動(dòng)方式，使得元寶和其他產(chǎn)品進(jìn)行進(jìn)一步協(xié)作，給用戶提供更好的使用體驗(yàn)。

值得注意的是，騰訊在AI領(lǐng)域的支出力度相當(dāng)之大，這也拉動(dòng)了騰訊的整體資本開支：數(shù)據(jù)顯示，去年四季度，騰訊資本開支同比增長386%至365.8億元，全年資本開支767.6億元，創(chuàng)歷史新高，占總營收的11.6%。

外界擔(dān)心騰訊在AI上的投入會(huì)影響其未來業(yè)績表現(xiàn)。對(duì)此，劉熾平表示，目前騰訊有強(qiáng)勁現(xiàn)金流，且整體投資組合很有實(shí)力，可以同時(shí)支持面向未來的AI投資和當(dāng)期的股東回報(bào)，整體來說有財(cái)力進(jìn)行均衡的資本配置。

劉熾平還表示，騰訊計(jì)劃在2025年進(jìn)一步增加資本支出，預(yù)期資本支出占收入低兩位數(shù)百分比。

談到在AI上的研發(fā)投入，另一位騰訊高管在電話會(huì)議中回應(yīng)稱，資本支出的很大一部分開支是用于購買GPU進(jìn)行大語言模型訓(xùn)練。

有消息稱，騰訊近期已經(jīng)向英偉達(dá)采購一批新的AI芯片，訂單金額約合幾十億元量級(jí)。對(duì)此，劉熾平坦言，第四季度資本支出大幅增加的部分原因，是因?yàn)轵v訊為推理和云服務(wù)緊急訂購了一批GPU。

“去年有一段時(shí)間，人們?cè)?jīng)認(rèn)為每一次大語言模型的更新都需要數(shù)量級(jí)更多的GPU，但隨著Deepseek大模型取得突破，這種情況結(jié)束了。我們購買GPU服務(wù)器，再出租給客戶，從中獲取回報(bào)，這可能不是我們投資組合中回報(bào)率最高的業(yè)務(wù)，但它確實(shí)能產(chǎn)生正回報(bào)，足以覆蓋GPU的成本，抵消隨之而來的折舊。”上述騰訊高管表示。

“短期內(nèi)可能存在壓力的是C端推理相關(guān)資本支出。這確實(shí)帶來新增的成本壓力，但我們相信這是可控的，而且我們相信，未來這筆支出能夠通過廣告收入和增值服務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利。”該高管稱。

談微信送禮：一直保持快速增長

數(shù)據(jù)顯示，微信生態(tài)已成為拉動(dòng)騰訊營收的顯著力量。截至去年年底，年度收入同比增長4%至2120億元。金融科技服務(wù)收入增長主要反映理財(cái)服務(wù)及商業(yè)支付服務(wù)收入增加。企業(yè)服務(wù)收入增長乃受企業(yè)微信收入以及商家技術(shù)服務(wù)費(fèi)增長所驅(qū)動(dòng)。

騰訊此前推出的微信送禮功能引發(fā)外界關(guān)注。

據(jù)財(cái)報(bào)披露，去年微信小店帶貨規(guī)模高速增長，GMV（交易總額）達(dá)2023年的1.92倍，訂單數(shù)量增長125%。騰訊2024年微信及WeChat合并月活躍賬戶數(shù)增至13.85億。

在電話會(huì)議中，劉熾平回應(yīng)稱，關(guān)于微信小店的問題，這是一項(xiàng)長期的戰(zhàn)略舉措，任何一項(xiàng)具體業(yè)務(wù)的推出，都只是長期構(gòu)建微信生態(tài)系統(tǒng)眾多舉措中的一部分。微信小店旨在運(yùn)營這個(gè)統(tǒng)一生態(tài)系統(tǒng)中的眾多組件，而“送禮物”功能，只是生態(tài)系統(tǒng)社交組件中的一個(gè)功能。

“從初期反饋來看，這個(gè)功能很受歡迎，在春節(jié)期間，很多人使用這個(gè)功能給朋友送禮物。總體而言，我們看到非常不錯(cuò)的口碑效應(yīng)，商家的反饋也不錯(cuò)，但這只是整個(gè)微信生態(tài)系統(tǒng)的一部分。”劉熾平表示，隨著時(shí)間推移，未來會(huì)耐心地繼續(xù)構(gòu)建這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)和平臺(tái)，這是一場(chǎng)馬拉松，而不是短跑。從微信小店的商品交易額來看，去年第四季度它一直保持著快速增長的態(tài)勢(shì)。

而在較為核心的業(yè)務(wù)游戲方面，騰訊在去年也保持穩(wěn)定。去年收入同比增長7%至3192億元。國際市場(chǎng)游戲收入為580億元，按呈報(bào)及固定匯率計(jì)算的增幅均為9%，得益于《PUBG MOBILE》及Supercell游戲的強(qiáng)勁表現(xiàn)。

本土市場(chǎng)游戲收入增長10%至1397億元，得益于《無畏契約》《火影忍者》《金鏟鏟之戰(zhàn)》及《英雄聯(lián)盟手游》的收入增長，以及《地下城與勇士：起源》與《三角洲行動(dòng)》的新收入貢獻(xiàn)。

談回購：有“靈活緩沖”

值得注意的是，騰訊宣布2025年將繼續(xù)回購股份，預(yù)計(jì)規(guī)模至少800億港元；現(xiàn)金紅利增加32%至約410億港元，2025年總股東回報(bào)最少達(dá)1210億港元。

“我們已經(jīng)宣布將派發(fā)現(xiàn)金股息410億港元，去年整體回購1000億港元，今年計(jì)劃回購 800億港元，減少的200億港元可以稱為靈活緩沖，用于觀察是否需要進(jìn)一步投資。”劉熾平對(duì)此解釋稱。

“目前騰訊有強(qiáng)勁現(xiàn)金流，且整體投資組合很有實(shí)力，可以同時(shí)支持面向未來的AI投資和當(dāng)期的股東回報(bào)，整體來說有財(cái)力進(jìn)行均衡的資本配置。”劉熾平表示。