“化工茅”萬(wàn)華化學(xué)（600309）去年全年業(yè)績(jī)?cè)佻F(xiàn)“增收不增利”，營(yíng)收創(chuàng)歷史新高，凈利潤(rùn)同比降逾兩成，其中第四季度凈利潤(rùn)出現(xiàn)“腰斬”。

3月17日，萬(wàn)華化學(xué)（600309）發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)稱(chēng)，2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1820.69億元，同比增長(zhǎng)3.83%；凈利潤(rùn)為130.33億元，同比下降22.49%；總資產(chǎn)2933.33億元，較期初增長(zhǎng)15.92%；基本每股收益4.15元，同比下降22.57%。

結(jié)合三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，去年四季度，萬(wàn)華化學(xué)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約344.65億元，同比下降約19%；凈利潤(rùn)約19.4億元，同比下降超過(guò)50%。

萬(wàn)華化學(xué)表示，報(bào)告期內(nèi)，公司利潤(rùn)下降主要受市場(chǎng)價(jià)格和原料成本波動(dòng)影響，整體毛利同比基本持平，疊加公司科研投入持續(xù)增加，銷(xiāo)售、管理、財(cái)務(wù)等費(fèi)用同比增長(zhǎng)，以及對(duì)部分投資項(xiàng)目計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備或報(bào)廢處理。

同時(shí)，公司積極應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易不確定性影響，不斷深化全球渠道布局，通過(guò)數(shù)智化資源投入，持續(xù)提升裝置自主運(yùn)行水平，多套裝置完成技改擴(kuò)能，主要產(chǎn)品銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)。

萬(wàn)華化學(xué)是一家全球化運(yùn)營(yíng)的化工新材料公司，業(yè)務(wù)涵蓋聚氨酯、石化、精細(xì)化學(xué)品、新興材料、未來(lái)產(chǎn)業(yè)五大產(chǎn)業(yè)集群。其中，聚氨酯和石化業(yè)務(wù)是公司的主要收入來(lái)源。

中金公司在研報(bào)中表示，萬(wàn)華化學(xué)MDI業(yè)務(wù)盈利有望保持較好水平。目前聚合MDI、純MDI與原材料純苯、煤炭的價(jià)差分別處于2010年以來(lái)73%、38%分位數(shù)，整體MDI盈利處于相對(duì)較好水平。據(jù)測(cè)算，2025年一季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)聚合MDI、純MDI加權(quán)毛利同比、環(huán)比分別提升1582元/噸、197元/噸。

值得注意的是，今年2月，巴斯夫和陶氏化學(xué)向國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)和美國(guó)商務(wù)部提交了針對(duì)來(lái)自中國(guó)的聚氨酯（MDI）反傾銷(xiāo)和反補(bǔ)貼的請(qǐng)?jiān)笗?shū)。據(jù)請(qǐng)?jiān)溉斯浪愕腗DI傾銷(xiāo)幅度在305.81%到507.13%。

民生證券表示，若最終雙反關(guān)稅落地，MDI全球貿(mào)易流向或?qū)⒅厮埽珜?duì)萬(wàn)華化學(xué)整體利潤(rùn)影響預(yù)計(jì)有限。東亞地區(qū)錦湖三井、韓國(guó)巴斯夫等地裝置或?qū)⒓哟髮?duì)美國(guó)出口力度，將導(dǎo)致亞太地區(qū)外貿(mào)市場(chǎng)貨源趨緊，萬(wàn)華產(chǎn)品有望填補(bǔ)亞太地區(qū)的市場(chǎng)。且萬(wàn)華化學(xué)在歐洲擁有40萬(wàn)噸產(chǎn)能，有望通過(guò)加大歐洲裝置對(duì)美出口，對(duì)沖相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

截至3月18日收盤(pán)，萬(wàn)華化學(xué)報(bào)68.6元/股，總市值2153.87億元。