澎湃新聞記者 蔣立冬 AI創意

周一A股市場出現了沖高受阻的態勢。其中，券商股、有色金屬股以及電信運營商股等指標股的回落態勢更為明顯一些，從而抑制了A股主要股指的揚升動能。不過，大消費主線、人形機器人主線等近期強勢品種仍然保持著較為亢奮的狀態。看來，短線A股在蓄勢后仍有進一步揚升的空間。

人氣股回落

作為A股市場人氣股的券商股，在上周五的強勁揚升推動著A股主要股指出現了突破態勢。但是，由于券商股成交較為活躍，一直是量化資金重點關注的對象。而且，券商股在近期的催化劑主要是證券行業的合并潮。但行業的整合在短期內難以帶來估值的提升，因此，量化資金在周一早盤開始賣出浮盈的頭寸，從而導致了此類個股在盤中節節走低。由于此類個股是A股的人氣風向標，所以，此類個股的逐級走低在一定程度上抑制了短線多頭的加倉行為。

這體現在盤面中，一是A股市場的成交金額出現了萎縮。在周一，滬深兩市成交金額為1.57萬億元，較上個交易日萎縮了2188億元，萎縮幅度有點超預期。二是個股行情的活躍度有所降低。畢竟量化資金在券商股的高賣低吸在一定程度上抑制了交易型資金追高的意愿。所以，周一盤中的熱門股封板概率在降低，部分熱門品種雖然揚升，但也出現了高位拋壓增強的態勢，比如說乳業股的沖高受阻等走勢就是最好的例證。

更為重要的是，部分機構型資金看到了陸續公布的2025年前兩個月的經濟數據之后，對地產、消費的回穩趨勢有著一定的分歧，因此，他們也在周一盤中有所減倉，從而導致了指標股的壓力有所增強，包括保險股，也包括電信運營商股。由于此類個股是A股的指標股、成份股，所以，此類個股的回落，也使得短線A股主要股指的揚升動能隨之收縮。

揚升動能仍充足

不過，雖然周一A股主要股指出現沖高受阻的態勢，但，對后續走勢來說，可能只是影響著短線揚升的速率，而不會改變股指的運行方向。或者說，周一主要股指的沖高受阻的相對高位陰K線，并不是構筑短線頭部，而只是揚升途中的一個休息節點。

這主要是基于兩點，一是港股的走勢仍然具有較強的方向指引意義。在周一，A股的保險股、電信運營商股雖然有所休整，但港股的中資保險股、內地基礎運營商股依然保持著強硬的態勢。說明此類行業的龍頭股的業績演繹趨勢仍然較為樂觀，只是不同的資金處于不同的角度對短線走勢有一定的分歧而已。所以，隨著港股的進一步走穩，有利于提振A股本土資金的底氣，進而推動著A股買盤力量再度回升。

二是外資加倉中國資產的趨勢仍在延續。離岸人民幣香港銀行同業拆息(CNH Hibor)周一顯示，主要期限利率全線上行；其中隔夜Hibor漲41個基點至2.03818%，創2月20日以來新高。其余期限利率品種也有持續上行的態勢，這就意味著外圍市場對人民幣的需求增長有關。這也得到了這么一則信息的佐證，即有外資大行表示，投資中國核心邏輯發生變化，建議全球投資人增配中國股票，這也引起了部分外資機構的共鳴，隨之，他們將貨幣兌換為港元和人民幣的金額創下紀錄，表明資金流入當地股市。這其實也是前文提及的同一公司的港股股價強于A股的一個推力。

綜上所述，短線A股的沖高受阻主要是因為A股本土資金的短線交易行為，支撐以A股、港股為代表的中國資產在2025年以來強勢行情的背景仍未變化。相反，還在進一步強化，外資還在進一步加倉，所以，A股的后續走勢仍可期待，揚升動能仍然充足。故，在操作中，仍可積極持倉。

（執業證書：A1210612020001）