凱恩斯是現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的創(chuàng)始人，而弗里德曼則是凱恩斯主義者最頭疼的挑戰(zhàn)者。因此，如果說(shuō)在弗里德曼和凱恩斯之間在對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的理解上存在著重大共識(shí)，熟悉宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的人恐怕或多或少都會(huì)心懷疑竇。

但這是事實(shí)。“信心比黃金重要”就是他們的共識(shí)之一。對(duì)這一共識(shí)的討論，一直型塑著經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政策制定者對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)作機(jī)理和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的理解。

一、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的雙峰并峙：弗里德曼與凱恩斯

誰(shuí)是凱恩斯和凱恩斯主義者最重要的學(xué)術(shù)對(duì)手？倘若只選一位，那必定是米爾頓·弗里德曼。

如果說(shuō)凱恩斯作為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的創(chuàng)始人，牢牢占據(jù)著20世紀(jì)上半葉宏觀經(jīng)濟(jì)思想舞臺(tái)的中心，那么弗里德曼，這位1976年經(jīng)濟(jì)學(xué)諾貝爾獎(jiǎng)金獲得者，則無(wú)疑是20世紀(jì)下半葉這個(gè)舞臺(tái)上最耀眼的明星。弗里德曼和他的學(xué)生盧卡斯領(lǐng)導(dǎo)的針對(duì)凱恩斯革命的“反革命”，在20世紀(jì)70年代到90年代期間，甚至可以說(shuō)一直到2008年金融危機(jī)之前，都一直讓凱恩斯主義者退避三舍。時(shí)至今日，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展的主要?jiǎng)恿Γ匀豢梢哉J(rèn)為是凱恩斯和弗里德曼兩位思想家的后繼者們的相愛(ài)相殺。

弗里德曼反對(duì)凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的幾乎每一個(gè)重要觀點(diǎn)。總體而言，凱恩斯認(rèn)為，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在地具有大起大落的本性，并且這種波動(dòng)可能危及整個(gè)現(xiàn)代文明的存亡，而政府應(yīng)當(dāng)也能夠通過(guò)反周期的宏觀經(jīng)濟(jì)政策熨平經(jīng)濟(jì)的過(guò)大波動(dòng)。弗里德曼則認(rèn)為，凱恩斯嚴(yán)重低估了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的穩(wěn)定性，同時(shí)過(guò)高地估計(jì)了政府的判斷力和穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的能力。在弗里德曼看來(lái)，凱恩斯主義式的政府干預(yù)不僅無(wú)助于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，而且會(huì)成為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的放大器。

金庸的《笑傲江湖》里，令狐沖從風(fēng)清揚(yáng)那里學(xué)到了一門(mén)武功：“獨(dú)孤九式”。這門(mén)功夫的一個(gè)特點(diǎn)是只攻不守。弗里德曼可不是這樣。他對(duì)凱恩斯學(xué)說(shuō)的激烈批判，是建立在一系列體大思精的學(xué)術(shù)創(chuàng)新基礎(chǔ)上的。弗里德曼的重大創(chuàng)新包括探討貨幣在宏觀經(jīng)濟(jì)中所扮演的角色的新貨幣數(shù)量論、關(guān)于居民消費(fèi)行為的持久收入理論、關(guān)于失業(yè)和國(guó)民收入的自然率理論，以及關(guān)于貨幣政策在1929—1933年“大蕭條”中所扮演的角色等。這些富有想象力而又邏輯嚴(yán)謹(jǐn)?shù)某晒苯佑绊懥税雮€(gè)多世紀(jì)以來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的走向。

二、跨期決策和預(yù)期的重要性

但弗里德曼和凱恩斯并非在所有宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的議題上都水火不容。他們之間也是存在共識(shí)的。其中一個(gè)重要的共識(shí)就是：公眾對(duì)于未來(lái)的預(yù)期是影響宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的關(guān)鍵變量。用更加通俗的話(huà)說(shuō)，也就是“信心比黃金重要”。

從學(xué)理層面看，這一命題涉及理解宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的兩個(gè)關(guān)鍵詞：跨期決策和預(yù)期。

跨期決策意味著現(xiàn)在和未來(lái)之間是相互聯(lián)系的。是的，您沒(méi)有看錯(cuò)，是現(xiàn)在和未來(lái)之間的相互聯(lián)系，而不只是單向聯(lián)系。換言之，不僅現(xiàn)在影響未來(lái)，未來(lái)反過(guò)來(lái)也會(huì)影響現(xiàn)在。未來(lái)會(huì)影響現(xiàn)在，關(guān)鍵就在于人們對(duì)未來(lái)的預(yù)期。不要忘記，人們決策的時(shí)候，真正權(quán)衡的，其實(shí)不是現(xiàn)實(shí)的收益和成本，而是預(yù)期的決策之后才發(fā)生的未來(lái)收益和未來(lái)成本。

因此，不難理解，如果宏觀經(jīng)濟(jì)處于衰退期，那么社會(huì)公眾對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期如果趨于樂(lè)觀，就能夠有效地增加企業(yè)部門(mén)的投資需求和家庭部門(mén)的消費(fèi)需求，從而擴(kuò)大當(dāng)下的社會(huì)總需求，并通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。當(dāng)然，這是一把雙刃劍：公眾對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀預(yù)期也會(huì)引起總需求的緊縮和宏觀經(jīng)濟(jì)的衰退。

三、預(yù)期與投資：凱恩斯的“動(dòng)物精神”和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)

關(guān)于信心對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，人們的第一反應(yīng)是影響投資需求。凱恩斯也是這么看的。

關(guān)于預(yù)期的宏觀經(jīng)濟(jì)影響，凱恩斯敘事的內(nèi)核并不復(fù)雜：如果企業(yè)家群體對(duì)于未來(lái)的預(yù)期很樂(lè)觀，他們就愿意增加投資，于是經(jīng)濟(jì)就會(huì)繁榮；而如果企業(yè)家群體預(yù)期消退，經(jīng)濟(jì)則會(huì)衰退。那么企業(yè)家群體什么時(shí)候會(huì)預(yù)期樂(lè)觀，什么時(shí)候又會(huì)悲觀呢？這就不好說(shuō)了。凱恩斯說(shuō)，企業(yè)家群體有個(gè)特點(diǎn)，就是有創(chuàng)業(yè)干事的沖動(dòng)，加上預(yù)期的非理性，那段時(shí)間“上頭”了，預(yù)期變得樂(lè)觀，他們就會(huì)增加投資。這種有點(diǎn)沒(méi)由來(lái)的投資沖動(dòng)，凱恩斯專(zhuān)門(mén)取了個(gè)名字叫做“動(dòng)物精神”。

至此，經(jīng)濟(jì)衰退的一個(gè)重要成因被凱恩斯揭示了出來(lái)：出于某些不可知的神秘原因，企業(yè)家群體對(duì)于未來(lái)的預(yù)期消退了。因?yàn)檫@一原因，后來(lái)一位凱恩斯主義者寫(xiě)了一本解釋經(jīng)濟(jì)衰退的暢銷(xiāo)書(shū)，書(shū)名就叫《預(yù)期消退的年代》。這本書(shū)在2008年美國(guó)金融危機(jī)之后大賣(mài)。書(shū)的作者不是別人，正是2008年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主保羅·克魯格曼。

四、預(yù)期與消費(fèi)：弗里德曼的持久收入假說(shuō)

和凱恩斯不同，弗里德曼強(qiáng)調(diào)預(yù)期對(duì)于消費(fèi)的影響。

凱恩斯的理論中，有一個(gè)很重要的機(jī)制，那就是在經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候，無(wú)論企業(yè)部門(mén)的投資還是政府部門(mén)的財(cái)政支出的擴(kuò)張，都有乘數(shù)效應(yīng)。打個(gè)比方，如果企業(yè)增加1塊錢(qián)的投資支出，或者政府增加1塊錢(qián)的政府購(gòu)買(mǎi)支出，那么出售相應(yīng)產(chǎn)品的企業(yè)就會(huì)獲得1塊錢(qián)的收入。企業(yè)是生產(chǎn)要素所有者之間締結(jié)的一組契約，因此企業(yè)的收入會(huì)轉(zhuǎn)化為各個(gè)要素所有者的收入，即成為家庭部門(mén)的收入。家庭部門(mén)的收入增加了，消費(fèi)也會(huì)隨之增加。

假如家庭部門(mén)會(huì)將新增收入的80%用于消費(fèi)，那么上面的例子中，家庭部門(mén)就會(huì)新增0.8元的消費(fèi)支出。依據(jù)相同的邏輯，這個(gè)0.8元的新增消費(fèi)支出又有80%，即0.64元，轉(zhuǎn)化成新一輪的消費(fèi)和收入……不難計(jì)算，初始增加的1塊錢(qián)投資或者政府購(gòu)買(mǎi)支出，最終會(huì)帶來(lái)5塊錢(qián)的新增收入。這就是政策決策者喜聞樂(lè)見(jiàn)的乘數(shù)效應(yīng)。

但弗里德曼說(shuō)不對(duì)啊。這個(gè)乘數(shù)效應(yīng)有可能根本就不存在，即使存在也微乎其微到可以忽略不計(jì)。為什么呢？

弗里德曼認(rèn)為，上面的推理實(shí)際上偷偷地給居民消費(fèi)施加了一個(gè)很強(qiáng)的假設(shè)：任何時(shí)候老百姓新增了一筆收入，都一定會(huì)在當(dāng)期就將其中的80%用作消費(fèi)。可是誰(shuí)的消費(fèi)行為是這樣的呢？如果每個(gè)月都在5號(hào)發(fā)工資，難道工人會(huì)只在5號(hào)消費(fèi)，而其余29天或者30天都不吃不喝？

這顯然沒(méi)道理。雖然收入是有波動(dòng)的，但正常人會(huì)讓不同時(shí)期的消費(fèi)盡可能保持穩(wěn)定。當(dāng)期收入低而預(yù)期未來(lái)收入高的人，比如年輕白領(lǐng)或者公務(wù)員，會(huì)選擇用按揭貸款買(mǎi)房，而當(dāng)期收入高而預(yù)期收入低的人，比如所謂“吃青春飯”的從業(yè)者，則會(huì)選擇在當(dāng)期更多地儲(chǔ)蓄，以確保未來(lái)仍然能夠維持較高的消費(fèi)水平。

順著這個(gè)思路，弗里德曼給出了他的消費(fèi)需求理論：持久收入假說(shuō)。這個(gè)假說(shuō)的核心是，決定人們當(dāng)期消費(fèi)的，不是當(dāng)期收入，而是持久收入。打個(gè)比方，假設(shè)你是一個(gè)成熟的消費(fèi)者，你這個(gè)月的收入比平時(shí)多了1萬(wàn)塊錢(qián)，那么這是你刮彩票得來(lái)的，還是公司給你的薪水每個(gè)月都漲了1萬(wàn)，兩種情況對(duì)你這個(gè)月的消費(fèi)支出的影響會(huì)一樣嗎？顯然是不一樣的。

用弗里德曼的話(huà)說(shuō)，刮彩票中了獎(jiǎng)，叫增加了你的臨時(shí)收入，而每個(gè)月工資的固定上漲，叫做增加了你的持久收入。弗里德曼說(shuō)，影響家庭部門(mén)的消費(fèi)支出的，不是臨時(shí)收入，而是持久收入。

五、持久收入假說(shuō)的現(xiàn)實(shí)意義

那么持久收入假說(shuō)有什么過(guò)人之處呢？好像看起來(lái)也平平無(wú)奇呀。這不就是常識(shí)嗎？你要這么說(shuō)也對(duì)。

但如果和現(xiàn)實(shí)問(wèn)題結(jié)合起來(lái)，我們就會(huì)看到它的威力。不夸張地說(shuō)，離開(kāi)持久收入假說(shuō)，可能連當(dāng)下宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的熱點(diǎn)問(wèn)題和相關(guān)政策都理解不了。

提振消費(fèi)日益成為中國(guó)宏觀調(diào)控的重點(diǎn)。黨的二十屆三中全會(huì)、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和幾次中央政治局會(huì)議都強(qiáng)調(diào)了消費(fèi)在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定中的重要意義。在2025年2月10日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議也指出：“提振消費(fèi)是擴(kuò)大內(nèi)需、做大做強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)的重中之重。要切實(shí)轉(zhuǎn)變觀念，把提振消費(fèi)擺到更加突出位置。”

如果不從持久收入的角度出發(fā)，對(duì)上述政策的認(rèn)知就可能產(chǎn)生重大偏差。

現(xiàn)在強(qiáng)調(diào)提振消費(fèi)，是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增速過(guò)緩，因此需要刺激經(jīng)濟(jì)以更快的速度增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)用什么衡量呢？收入。換言之，是因?yàn)槭杖朐鲩L(zhǎng)慢了，所以要提振消費(fèi)來(lái)刺激。也就是說(shuō)，刺激消費(fèi)增長(zhǎng)的初衷，是要增加收入。可怎么增加消費(fèi)呢？各路專(zhuān)家分析來(lái)分析去，又都指向同一個(gè)結(jié)論：人們不愿意增加消費(fèi)主要是因?yàn)闆](méi)錢(qián)，所以歸根結(jié)底還得增加收入。可是收入都增加了，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)恢復(fù)增速了，提振消費(fèi)還有必要嗎？

但如果從持久收入的角度看，就好理解了。能夠讓消費(fèi)需求增加的，不是現(xiàn)在的收入，而是持久收入。持久收入是什么呢？持久收入不是當(dāng)下看得見(jiàn)摸得著的收入，而是對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期。一個(gè)家庭對(duì)于自己的持久收入變得更加樂(lè)觀，從而這個(gè)家庭當(dāng)期的消費(fèi)支出會(huì)增加。如果只有一個(gè)家庭這樣，那就只是一個(gè)家庭的事。但如果大部分家庭都對(duì)各自的持久收入的期望變得更加樂(lè)觀，從而都提高了當(dāng)下的消費(fèi)支出，那就等于說(shuō)，社會(huì)公眾對(duì)于未來(lái)的更加樂(lè)觀的預(yù)期，提振了現(xiàn)在的消費(fèi)。

六、結(jié)語(yǔ)

無(wú)論是預(yù)期在宏觀經(jīng)濟(jì)中的角色，還是弗里德曼激發(fā)的新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和凱恩斯肇始的各種各樣的凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)之間的相愛(ài)相殺，都是既有趣又極其復(fù)雜的話(huà)題。

本文想強(qiáng)調(diào)的是，無(wú)論如何，現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)盡管山頭林立，但大家至少達(dá)成了一個(gè)具有重要現(xiàn)實(shí)意義的共識(shí)：社會(huì)公眾對(duì)于未來(lái)的預(yù)期正在廣泛而深刻地影響著現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)，而且影響程度之廣泛深刻，可能是常規(guī)的財(cái)政政策和貨幣政策無(wú)法比擬的。也正因?yàn)槿绱耍瑳Q策者如何理解和影響公眾預(yù)期，也就變得至關(guān)重要。一個(gè)很好的正面例子是，最近一段時(shí)間以來(lái)，決策層一直堅(jiān)持把經(jīng)濟(jì)政策和非經(jīng)濟(jì)政策納入宏觀政策取向一致性評(píng)估。類(lèi)似這樣的舉措，如果能夠堅(jiān)決徹底地貫徹，就能夠有效地改善信心、激勵(lì)投資和提振消費(fèi)，確保宏觀經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

[作者李輝文為上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、區(qū)域與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心主任，上海交通大學(xué)中國(guó)發(fā)展研究院特聘研究員，研究興趣為城市化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展、制度經(jīng)濟(jì)學(xué)、世界經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)思想史，出版有《現(xiàn)代比較優(yōu)勢(shì)理論研究》、《大國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)》（合著）等]