2025年開年至今，平安人壽、新華保險等險企增持了多家銀行股。業(yè)內(nèi)人士表示，險資增持銀行股是其在當(dāng)前市場環(huán)境下的理性選擇，有助于加強資產(chǎn)負債管理、促進銀保業(yè)務(wù)協(xié)同并響應(yīng)政策號召。

險資動作頻頻

近日，中國平安人壽保險股份有限公司（以下簡稱平安人壽）發(fā)布公告稱，平安資管受托平安人壽資金，投資于農(nóng)業(yè)銀行H股股票，于2025年2月17日達到農(nóng)業(yè)銀行H股股本的5%，根據(jù)香港市場規(guī)則，觸發(fā)舉牌。

這已是平安人壽2025年開年以來對銀行股的第三次“舉牌”。1月15日，港交所披露交易顯示，中國平安旗下子公司平安人壽于1月10日增持招商銀行H股，增持后合計持股比例達到5%，根據(jù)香港市場規(guī)則，觸發(fā)舉牌。1月8日，平安人壽買入郵儲銀行H股716.8萬股，每股均價為4.5639港元，買入金額約3271.4萬港元。交易后持股達到郵儲銀行H股股本的5%，根據(jù)香港市場規(guī)則，觸發(fā)平安人壽舉牌。

開年以來，險資入市動作不斷，頻頻“掃貨”銀行股。除了平安人壽外，1月27日，新華保險發(fā)布披露公告，稱其與澳洲聯(lián)邦銀行簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式以13.095元/股的交易價格受讓澳洲聯(lián)邦銀行持有的杭州銀行329,638,400股股份，占杭州銀行截至2025年1月23日普通股總股本的5.45%，同樣觸發(fā)舉牌。

高股息率是險資頻頻舉牌銀行股的重要原因。民生證券分析師余金鑫表示，截至2025年1月17日，H股國股行股息率普遍在5.5%左右，A股股份行和部分城商行仍有5.3%以上的股息率，或?qū)⒗^續(xù)受到險資青睞。

多家券商非銀研究團隊分析認(rèn)為，險資舉牌銀行股不僅能夠加強資產(chǎn)負債管理，新會計準(zhǔn)則下還能平滑股價波動對保險公司利潤的影響。

國信證券非銀研報稱，在當(dāng)前環(huán)境下，險資持續(xù)加大對具有高分紅、高資本增值潛力、高ROE（凈資產(chǎn)收益率）屬性上市公司的投資力度，可以獲取中長期穩(wěn)健投資收益。對于優(yōu)質(zhì)中長期權(quán)益類投資資產(chǎn)，險企以FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）或長期股權(quán)投資權(quán)益法進行計量，在平滑報表波動的同時，滿足險資對中長期收益現(xiàn)金流的需求。

“險資增持銀行股有助于加強其資產(chǎn)負債管理，優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。”中國城市專家網(wǎng)智庫委員會常務(wù)副秘書長林先平對中國商報記者表示，險資通過增持銀行股，可以與被舉牌銀行形成協(xié)同效應(yīng)，促進銀保業(yè)務(wù)發(fā)展。

林先平認(rèn)為，在利率下行、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)缺乏的環(huán)境下，銀行股等高股息類資產(chǎn)因估值低、分紅穩(wěn)定而備受險資青睞。險資通過增持銀行股，可以滿足其長期投資、價值投資的需求，并獲取穩(wěn)定的股息收益。特別是在港股市場，銀行股的股息率普遍較高，吸引大量險資關(guān)注。

政策助推險資入市

2025年1月，國家金融監(jiān)督管理總局等部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，鼓勵中長期資金入市，特別是險資。這一政策背景為險資增持銀行股提供了有力的支持。

上述實施方案發(fā)布的次日，中國證監(jiān)會主席吳清明確表示，對商業(yè)保險資金，力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股。

國泰君安非銀金融研究團隊預(yù)計，五大國有保險公司未來三年將分別產(chǎn)生約4000億元的增量入市資金。中泰證券非銀金融分析師蔣嶠、戴志鋒測算，以“總保費收入-（保險服務(wù)費用+業(yè)務(wù)及管理費用）”作為新增保費規(guī)模，以五家國有險企為例（預(yù)計國有大型保險公司將成為增量資金的重要貢獻來源），預(yù)計2025年新增保費1.12萬億元，30%投入A股將帶來約3353億元增量資金。

一直以來，保險公司吸納大量資金，但保險資產(chǎn)如何能夠穩(wěn)定地獲得高收益成為業(yè)內(nèi)難題。

國家金融監(jiān)督管理總局最新披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年年末，保險公司資金運用余額為33.26萬億元，同比增長15.08%。在資產(chǎn)配置方面，債券仍是險資配置的大頭。同時，股票配置余額和占比均較2023年同期出現(xiàn)較大提升。

數(shù)據(jù)顯示，截至2024年年末，人身險公司的股票配置余額為2.27萬億元，較2023年年末增加4518億元，同比增長28.29%；財產(chǎn)險公司股票配置余額為1601億元，較2023年年末增加336億元，同比增長28.22%。

2025年3月5日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于進一步擴大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點的通知》，將金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點范圍擴大至18個試點城市所在省份，并支持保險資金參與。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉有利于發(fā)揮保險資金長期投資優(yōu)勢，拓寬股權(quán)投資試點資金來源，進一步豐富科技企業(yè)多元化融資體系。

此外，2025年2月，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于開展保險資金投資黃金業(yè)務(wù)試點的通知》。根據(jù)通知，試點保險公司可以中長期資產(chǎn)配置為目的，開展投資黃金業(yè)務(wù)試點。試點投資黃金范圍包括，在上海黃金交易所主板上市或交易的黃金現(xiàn)貨實盤合約、黃金現(xiàn)貨延期交收合約、上海金集中定價合約、黃金詢價即期合約、黃金詢價掉期合約和黃金租借業(yè)務(wù)。

“允許保險資金投資黃金，拓寬了保險資金的運用渠道?！敝袊鐣茖W(xué)院研究生院特聘導(dǎo)師柏文喜表示，黃金作為一種具有避險屬性和長期穩(wěn)定價值的資產(chǎn)，與股票、債券等傳統(tǒng)資產(chǎn)的相關(guān)性較低，能夠有效降低投資組合的風(fēng)險，優(yōu)化保險資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。

2025年開年以來，保險公司延續(xù)2024年年末密集調(diào)研上市公司的趨勢。截至3月初，全國已有超百家保險公司累計調(diào)研A股上市公司近千次，涉及行業(yè)包括電子、計算機、醫(yī)藥生物、機械設(shè)備等多個板塊，銀行板塊亦是險資關(guān)注的重點。

中國投資協(xié)會上市公司投資專業(yè)委員會副會長支培元表示，險資調(diào)研涉及多領(lǐng)域，從新能源領(lǐng)域來看，符合國家能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，發(fā)展前景廣闊，險資看好其長期增長潛力；高端裝備制造領(lǐng)域則技術(shù)含量高、競爭力強，部分企業(yè)具備全球領(lǐng)先優(yōu)勢，能為險資帶來較好回報；銀行板塊業(yè)績穩(wěn)定、股息率較高，也是險資配置的重要選擇。

“隨著政策的持續(xù)推動和市場的不斷發(fā)展，險資增持銀行股的趨勢有望得到延續(xù)?！绷窒绕秸J(rèn)為，雖然險資增持銀行股具有諸多優(yōu)勢，但仍需關(guān)注潛在風(fēng)險。例如，匯率波動可能對投資收益產(chǎn)生影響。此外，銀行股的股價也可能受到市場情緒、宏觀經(jīng)濟環(huán)境等多種因素的影響而出現(xiàn)波動。因此，險資在增持銀行股時，應(yīng)做好充分的風(fēng)險評估和管理工作。（記者 馬文博）

（注：本文不構(gòu)成任何投資建議）