3月5日，十四屆全國人大三次會議在人民大會堂開幕，國務院總理李強向大會作政府工作報告。

關于資本市場，李強在政府工作報告中表示，深化資本市場投融資綜合改革，大力推動中長期資金入市，加強戰略性力量儲備和穩市機制建設。改革優化股票發行上市和并購重組制度。加快多層次債券市場發展。同時，“穩住樓市股市”首次寫進《政府工作報告》總體要求。

《政府工作報告》起草組成員、國務院研究室副主任陳昌盛在國務院新聞辦公室舉行的吹風會上表示，報告強調宏觀調控，強調資產價格，把穩住樓市、股市寫到總的要求里面，這應該是第一次。報告鮮明的導向，是要更大力度穩住樓市股市。樓市股市是整個經濟運行重要的風向標，特別是房地產是老百姓資產最大的一部分，如果樓市股市的資產價格穩住了，就可以釋放財富效應。

“資本市場發展依然受到政策關注。”申萬宏源研究策略首席分析師傅靜濤對澎湃新聞記者表示，政府工作報告強調“更大力度促進樓市股市健康發展”，整體來看，兩會政策布局針對市場關切問題，事事有回應。

粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒表示，近年來，頂層設計對于資本市場的重視度不斷提升，資本市場在穩定社會預期、助推居民財富保值增值、服務新質生產力等方面的作用愈發凸顯。

“整體上，兩會報告基本延續中央經濟工作會議基調，財政赤字加碼內需，央行托底樓市股市，增量上AI科技敘事下的場景革命催化劑不斷，資本市場環境持續向好。”廣發策略首席分析師劉晨明指出。

而落實到A股行情層面，傅靜濤認為，目前，基本面結構性改善正在形成共識，國內AI和機器人具備成為牛市核心產業趨勢的潛力，維持中期看好A股投資機會的判斷。

“政府工作報告重在穩定預期、激發活力，再度明確決策層對于扭轉經濟形勢與支持資本市場的決心，全年‘轉型牛’基礎進一步夯實。”國泰君安首席策略分析師方奕稱。

推動形成投融資良性循環生態

對于今年政府工作報告對資本市場的表述，方奕分析稱，不同于以往政府工作報告增強資本市場內在穩定性的表述。此次報告明確具體地指出“大力推動中長期資金入市，加強戰略性力量儲備和穩市機制建設”，更直面的是當前資本市場中長期資金總量不足、結構不優、引領作用發揮不夠充分等問題。

“中長期資金作為重要‘壓艙石’，能夠降低市場短期波動并引導長期價值投資，也將提升資本市場機構投資者占比，優化投資者結構。”方奕進一步指出，“強調‘改革優化股票發行上市和并購重組制度’，則有望改善企業融資需求兼顧平衡一二級市場，同時優化投融資市場生態，提高資本市場效率。”

“2025年政府工作報告對資本市場的部署聚焦‘深化改革、穩預期、防風險’三大主線，我國資本市場的核心矛盾在于風險收益比的優化不足，具體表現為資產收益率與波動性的匹配度尚未達到成熟市場水平。”長城證券首席經濟學家汪毅表示。

汪毅認為，通過建立戰略性儲備機制，如市場穩定基金、流動性支持工具等，可有效平抑非理性波動，降低市場整體波動率，從而改善風險調整后收益。此舉不僅有助于提升資本市場在居民資產配置中的核心地位，更能通過增強市場韌性吸引長期資本沉淀，最終實現資本市場與實體經濟的正向循環。

東吳證券首席經濟學家蘆哲預計，今年政策重點在于平衡資本市場的投資功能與融資功能，解決當前市場存在的“重融資輕投資”問題，推動形成投融資良性循環的生態。

四條改革主線值得關注

羅志恒表示，資本市場是形成預期、交易預期的場所，保持資本市場穩定很大程度上就等于穩住了社會預期。隨著資本市場投資端改革縱深推進，內在穩定性增強，與長期資金形成良性互動，也更有利于實現財富蓄水池的功能，推動居民財富保值增值。

“同時，資本市場可以發揮樞紐功能，匯集各類資金高效轉化為資本，引領人才、科技等其他要素資源協同集聚和融合，助力企業研發攻關、轉型升級和并購重組，為發展新質生產力提供堅實的支撐。”羅志恒指出，整體來看，2025年資本市場改革有四條主線值得關注。

具體而言，一是持續鼓勵長期資金入市。一方面，推動保險資金等長期資金的實際投資比例逐步靠近投資上限，增強長期資金投資意愿等。另一方面，破除養老基金、企業年金、個人養老金自身發展的制度約束，從根本上提高長期資金開源能力，提高可用于投資的規模。

二是加強平準基金的研究儲備，優化穩市貨幣政策工具，進一步提高資本市場內在穩定性。一方面，政府工作報告提出的“戰略性力量儲備”，除了現有的國家隊救市資金、“救機構”的金融穩定保障基金外，或指向危急時刻直接“救市場”的股市平準基金。另一方面，仍然需要結合實際運用情況，優化“證券、基金、保險公司互換便利”以及“股票回購增持再貸款”兩項穩市貨幣政策工具。

羅志恒表示，設立平準基金是明確一項制度，不僅需要與現行法律、規章相協調，更需要就入場時機、基金規模、退出機制等進行論證，越早研究儲備，推出時的效果越充分。從境外經驗看，平準基金一般會設置一個資金使用上限，市值規模在2%-6%之間。我國滬深北合計市值約100萬億元，適合我國的股市平準基金資金規模在2萬億元至6萬億元之間。

三是優化企業上市、掛牌融資制度，支持優質科技型企業發行上市。未來需持續推動“科技十六條”“科創板八條”等一攬子政策措施落實落地，提升對新產業新業態新技術的包容性，盡快明確優質科技企業上市的綠色通道機制。

四是加大資源整合，推動企業并購重組。并購重組不僅是資本市場改革的關鍵，更是整合要素資源，促進產業升級的重要工具。未來需進一步支持上市公司圍繞產業轉型升級、強鏈補鏈等實施并購重組。并將“并購六條”落實落細，出臺更具有操作性的指引，優化重組“小額快速”審核機制，落地重組股份對價分期支付機制，放松對募集資金用途的監管等。

看好A股投資機會

落實到市場層面，多位分析人士對A股中長期的投資機會仍然看好。

傅靜濤便指出，隨著市場有所調整，一些短期變化已經有所反映。兩會后是政策執行和效果觀察期，市場經濟預期的重點從政策布局切換至政策效果，年初以來市場預期已趨于客觀。在需求預期穩定的情況下，基本面周期性改善只需等待供給出清。依然提示2026年是重點窗口，2025年下半年是樂觀預期搶跑窗口。

“基本面結構性改善正在形成共識，國內AI和機器人具備成為牛市核心產業趨勢的潛力，維持中期看好A股投資機會的判斷。”傅靜濤表示。

方奕也認為，決策層扭轉經濟形勢與支持資本市場的積極部署，是2025年中國股指底部抬升與轉型牛的基礎。無風險利率下降后，增量資金入市可期。長債利率“破2%”，居民對固定收益的興趣在下降，而對股票與權益的興趣在改觀，這是過去三年所沒有的重要變化。

而落實到配置方面，科技產業成為多家機構一致看好的方向。例如，方奕便明確指出，中國科技的突破標志著商業機會和產業趨勢得以出現、社會資本開始活躍。因此，2025年投資主戰場明確，機會在科技。

傅靜濤也表示，兩會后繼續重點推薦科技產業趨勢，建議投資者重點關注國內AI算力和應用、人形機器人、低空經濟的投資機會。

“此外，消費核心資產短期可能‘買預期，賣兌現’，2025年下半年以復蘇預期發酵為前提，看好核心資產超額收益回歸。”傅靜濤進一步指出，“高股息是A股市場基礎回報的重要構成，是中期絕對收益方向，可適當忽略短期相對收益跑輸科技的問題，仍值得配置類機構底倉配置。”