港股周四沖高回落，南向資金再度逆市搶籌。

2月27日，港股市場交易情緒謹慎，恒指早盤一度突破24000點，隨后出現回調。截至收盤，恒生指數、科技指數、國企指數分別下跌0.29%、1.22%、0.66%，分別報收23718.29點、5881.01點、8734.58點。

不過，南向資金依然表現積極，連續5日凈流入，2月27日全天凈流入168.98億港元，創今年以來單日凈流入額第三高。今年以來已累計凈流入2664.7億港元。

其實，在科技股的推動下，港股自1月中旬以來開啟反彈。Wind數據顯示，1月13日恒生科技指數最低下探至4168.04點，此后反彈至2月26日的5881.01點，區間漲幅超38%。

2月27日高位震蕩后，港股反彈趨勢是否發生變化？

“我們注意到港股盤面開始出現板塊輪動，升幅‘落后’的板塊有追漲行情，反而前期領漲的人工智能相關股份的表現開始分化，如金山云、萬國數據、中國聯通、阿里健康及部分AI醫療相關股份的股價早于恒生指數率先見頂回落。食品飲料等必選消費，航空、家電、體育用品、博彩、珠寶等可選消費，以及工程機械、基建、交運、電力、內房股均有資金流入及逆市上升。如海底撈大升6.8%，是升幅最大的藍籌股?！敝刑﹪H策略分析師顏招駿對澎湃新聞記者分析稱。

顏招駿進一步表示，近期港股的配售活動增加，而離岸人民幣及A股也跟不上港股的節奏，從風險溢價的角度來看，現時恒指及MSCI中國指數的估值并不吸引，以美債收益率量度的風險溢價跌至2018年1月以來新低，屬于極端水平。隨著公司基本面在業績期逐步驗證，港股在高位大幅震蕩或回調并不意外。

長江證券研究所首席策略分析師戴清指出，在“AI+”產業鏈爆發的背景下，港股正從“紅利牛”邁向“AI ?！?。過去3年，港股科技互聯網公司的估值受到了宏觀環境的較大影響，隨著AI格局改變，擁有較多AI應用和底層技術的港股科技公司或迎來產業生命周期的“第二春”，從價值股重新蛻變為成長股，業績兌現或許需要一些時間，但估值的重構已經出現。

中信證券認為，在此輪上漲后，當前恒生指數和恒生科技指數的動態PE僅處于歷史45%和31%的分位數，疊加業績預期的上修和賣空占比維持高位，港股安全邊際仍然充分。在AI敘事持續催化、基本面預期改善、全球資金輪動的背景下，即便有短期事件性的擾動，港股仍將延續2024年以來的反轉行情。

“從中長期角度來看，考慮到中國科技企業的資本開支擴張周期重啟、AI帶來的降本增效及應用場景全面開花等多重利好，AI技術不斷成熟和應用場景持續拓展，科技股有望在技術迭代跨越中，實現價值的持續提升。科技股可望復制2013年至2015年互聯網+的行情，恒生科技指數可望持續取得超額收益?！鳖佌序E對澎湃新聞記者表示。

不過，經歷大幅上漲之后，也有不少機構開始提示港股的相關風險。

國泰君安分析認為，前期外部給予關稅政策調查窗口期，內部總量預期和產業邏輯共同推升市場風險情緒，港股市場“波動中的修復”思路仍有望延續。但3月需額外重視市場在樂觀情緒推動下，已提前演繹“修復式”反彈之后，接下來，預計市場對總量政策預期波動的敏感度將有所放大。

華泰證券指出，當前機器人、AI等主題賽道交易擁擠度創近三年新高，部分主題基金前十大重倉股集中度突破80%，若一季度業績無法兌現預期，可能引發機構調倉引發的“多殺多”踩踏行情。