瑞財經 王敏 近日，據港交所官網，歌爾微電子股份有限公司（以下簡稱：歌爾微）遞交招股書，擬在港交所主板上市，聯席保薦人為中金公司、中信建投國際、招銀國際、瑞銀集團。

招股書顯示，歌爾微成立于2017年10月，是一家以MEMS器件及微系統模組研發、生產與銷售為主的半導體公司。

根據CIC的報告，以2023年銷售額計，歌爾微是全球第八大、國內第一大智能傳感交互解決方案提供商。于往績記錄期間，公司的傳感器累計出貨量超過4.0十億顆。以2023年銷售額計，歌爾微是全球第四大傳感器提供商和全球第一大聲學傳感器提供商。

據瑞財經了解，歌爾微的業務涵蓋芯片設計、產品開發、封裝測試和系統應用等產業鏈關鍵環節，通過垂直整合，為客戶提供“芯片 器件 模組”的一站式產品解決方案。

根據此次赴港IPO遞交的招股書，歌爾微的主要收入來自于傳感器，2022年、2023年及2024年1-9月，歌爾微來自于傳感器的收入分別為25.41億元、20.92億元、25.15億元，分別占各期總收入的81.4%、69.7%、77%。

對于2023年傳感器收入減少，歌爾微解釋稱主要是由于2023年傳感器的產品迭代速度放緩，導致傳感器的平均售價下降所致。

總體來看，2022年、2023年及2024年1-9月，歌爾微分別實現收入31.21億元、30億元及32.66億元，期內利潤分別為3.26億元、2.89億元、2.43億元。

可以看到，受傳感器的平均售價下降營銷，2023年歌爾微總體的收入同比下滑了3.85%，期內利潤同比下滑了11.32%。

招股書中，歌爾微披露稱，根據Yole的數據，2018-2021年公司MEMS產品銷售額在全球MEMS廠商中排名分別為第11名、第9名、第6名和第8名，是上榜全球MEMS廠商十強中唯一一家中國企業。

不過，瑞財經查閱Yole的數據發現，歌爾微MEMS產品銷售額的世界排名在2020年之后出現連續下滑。其MEMS聲學傳感器雖然曾在2020年取得銷售額全球第一的領先地位，但市場份額已從2020年的32%下降至2022年的26%。

瑞財經穿透招股書發現，2021年、2022年、2023年及2024年1-9月，蘋果均為歌爾微的第一大客戶，各期銷售額分別為17.68億元、17.52億元、14.84億元、20.19億元，分別占各期總收入的52.83%、56.1%、49.4%、61.8%。這種高度依賴單一客戶的情況，使歌爾微的業績容易受到客戶訂單波動的影響。

而除了業績依賴大客戶，歌爾微的芯片嚴重依賴供應商。據了解，歌爾微的核心產品MEMS聲學傳感器的主要功能是將聲音信號轉換為電信號，而芯片在其中起到了關鍵的作用。

2022年、2023年及截至2024年9月30日止九個月，歌爾微向前五大供應商的采購額分別為16.35億元、13.36億元及18.8億元，分別占采購總額的71.1%、69.2%及71.9%。

各期，歌爾微向第一大供應商英飛凌采購MEMS芯片、ASIC芯片的金額分別為12.12億元、9.11億元及14.55億元，分別占采購總額的52.7%、47.2%及55.7%。

不過，歌爾微在招股書中表示，公司具備MEMS及ASIC芯片的內部設計能力，可迅速定制并有效地進行大規模量產。截至2024年9月30日止九個月，歌爾微搭載自研芯片的傳感器的出貨量為4.47億顆，占同期總出貨量的29.7%。

值得注意的是，在歌爾微遞表港交所的同時，其主要供應商英飛凌正陷入一場專利訴訟。1月16日，英諾賽科公告稱，公司及公司全資附屬公司英諾賽科（蘇州）半導體有限公司（統稱原告）已向蘇州市中級人民法院起訴英飛凌科技（中國）有限公司、英飛凌科技（無錫）有限公司及蘇州芯沃科電子科技有限公司，就202311774650.7號專利、202211387983.X號專利提起訴訟。

據了解，原告認為，涉案侵權產品落入涉案專利的保護范圍，三被告未經允許實施了許諾銷售、銷售、進口涉案侵權產品的行為，構成對涉案專利的侵害，依法應當承擔相應的法律責任，包括停止侵權行為及承擔賠償責任。