當(dāng)?shù)貢r(shí)間2025年2月24日，印度尼西亞雅加達(dá)，安全人員在名為“達(dá)南塔拉”（Danantara）的主權(quán)財(cái)富基金大樓附近巡邏。視覺中國 圖

2月24日，印尼政府正式推出新的主權(quán)財(cái)富基金“達(dá)南塔拉”（Danantara）。印尼總統(tǒng)普拉博沃表示，該基金初始資本為200億美元，預(yù)計(jì)最終管理規(guī)模將達(dá)到9000億美元，這將讓其躋身全球最大主權(quán)財(cái)富基金之列。基金將優(yōu)化國有企業(yè)管理模式，成為推動國家經(jīng)濟(jì)增長的戰(zhàn)略性高效解決方案。

據(jù)中新社24日報(bào)道，新基金名字是“群島的未來力量”（Daya Anagata Nusantara）的印尼語縮寫。當(dāng)日，普拉博沃與兩位前總統(tǒng)蘇西洛和佐科共同出席達(dá)南塔拉的啟動儀式。

印尼國內(nèi)外的輿論將達(dá)南塔拉比作“印尼版淡馬錫”，將其與新加坡財(cái)政部擁有100%股權(quán)的知名全球投資機(jī)構(gòu)淡馬錫相比。不過，達(dá)南塔拉的許多細(xì)節(jié)尚未披露，其主要處理印尼國內(nèi)的國有資產(chǎn)事務(wù)的定位也和新加坡淡馬錫有顯著區(qū)別。此外，達(dá)南塔拉與佐科任內(nèi)2021年設(shè)立的持有105億美元資產(chǎn)的主權(quán)基金印尼投資局（INA）間的區(qū)別也未獲明確。

新加坡尤索夫伊薩東南亞研究院資深研究員、印尼研究項(xiàng)目主任劉敏麗（Julia Lau）接受澎湃新聞采訪時(shí)說，建立任何類型的主權(quán)財(cái)富基金都會是耗費(fèi)數(shù)年甚至是數(shù)十年的長期項(xiàng)目。其中，信任和透明度是基金創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)可交付成果中的關(guān)鍵。“現(xiàn)在要對達(dá)南塔拉所能取得成就的規(guī)模下結(jié)論，為時(shí)尚早，外界還未獲得足夠多的細(xì)節(jié)。”劉敏麗說。

將國企變?yōu)樵鲩L加速器？

據(jù)《雅加達(dá)郵報(bào)》報(bào)道，達(dá)南塔拉將和印尼國有企業(yè)部合作，監(jiān)督和管理該國的國有企業(yè)。另據(jù)《海峽時(shí)報(bào)》報(bào)道，首批納入達(dá)南塔拉旗下的國企包括印尼三大銀行曼迪利銀行（Bank Mandiri）、印尼人民銀行（Bank Rakyat Indonesia）和印尼國家銀行（Bank Negara Indonesia），印尼國家電力公司（PLN）、印尼國家石油公司（Pertamina）、印尼電信公司和持有黃金、煤炭和鎳礦資產(chǎn)的印尼礦業(yè)控股公司（MIND ID），一共7家公司。

據(jù)《聯(lián)合早報(bào)》報(bào)道，普拉博沃24日在達(dá)南塔拉啟動儀式上表示，該基金的初始階段將投資約20個(gè)項(xiàng)目，啟動預(yù)算為200億美元。這些投資包括鎳礦、鋁土礦、銅礦、食品生產(chǎn)、可再生能源、建設(shè)人工智能中心、煉油廠和石化廠等項(xiàng)目。

《日經(jīng)亞洲》24日報(bào)道提到，外界尚不清楚達(dá)南塔拉將在多大程度上直接干預(yù)上述公司的運(yùn)營。不過，這樣的企業(yè)名單至少意味著達(dá)南塔拉的管理資產(chǎn)將達(dá)到9000億美元，是全球最大的主權(quán)財(cái)富基金之一，在全球排名第四，超越了沙特阿拉伯和新加坡的同類機(jī)構(gòu)。

據(jù)新加坡《海峽時(shí)報(bào)》24日報(bào)道，印尼推出達(dá)南塔拉，是總統(tǒng)普拉博沃為實(shí)現(xiàn)其任期內(nèi)8%的年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)所采取的最新舉措。

此前，印尼當(dāng)局2月5日公布該國去年經(jīng)濟(jì)增長率為5.03%，增速較2023年的5.05%更顯放緩。印尼電視網(wǎng)絡(luò)CNBCIndonesia報(bào)道分析說，經(jīng)濟(jì)增長放緩與該國凈出口減少有關(guān)。

輿論注意到，就在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)正式公布前一天，印尼國會4日正式批準(zhǔn)修訂已有20多年歷史的《國有企業(yè)法》，為成立國有投資控股機(jī)構(gòu)達(dá)南塔拉奠定法律基礎(chǔ)。印尼國有企業(yè)部長艾瑞克·托希爾當(dāng)時(shí)對國會說，該控股實(shí)體將通過整合印尼國營企業(yè)來管理價(jià)值6000億美元的國有資產(chǎn)，以優(yōu)化運(yùn)營和股息，“創(chuàng)建具有全球競爭力的專業(yè)化國有企業(yè)”。

彭博社去年10月報(bào)道曾分析說，由于前總統(tǒng)佐科在推進(jìn)基建上花費(fèi)了超過8000億美元，許多國有建筑企業(yè)債務(wù)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平。當(dāng)時(shí)，印尼主要國企負(fù)債高達(dá)1860億美元，一些國企因債務(wù)不可持續(xù)問題不得不重組，甚至有國企遭控欺詐和難以支付員工工資。償還債務(wù)與地方撥款讓印尼國庫陷入資金不足情況下，普拉博沃政府不得不繼續(xù)依賴國企推動施政承諾落地。而在國企陷入窘境的情況下，投資者對國企的信心打了折扣，國企的借貸成本因此上揚(yáng)，惡性循環(huán)風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)。

惠譽(yù)評級24日簡報(bào)分析說，達(dá)南塔拉的成立不太可能讓印尼國企的評級短期內(nèi)發(fā)生變化。“達(dá)南塔拉的戰(zhàn)略外界尚不清楚。不過，它有可能鼓勵銀行向政府眼中屬于增長戰(zhàn)略優(yōu)先項(xiàng)目的部門提供更多貸款，例如可再生能源、資源下游化產(chǎn)業(yè)（指在印尼本地建立完整的礦業(yè)開發(fā)鏈條）、糧食生產(chǎn)和可負(fù)擔(dān)住房。”簡報(bào)寫道。

值得注意的是，達(dá)南塔拉的成立正值印尼爆發(fā)學(xué)生抗議活動。抗議的肇因是普拉博沃政府最近為將資金向達(dá)南塔拉、免費(fèi)營養(yǎng)餐計(jì)劃傾斜而推出了預(yù)算削減政策。在強(qiáng)烈反彈下，政府已宣布部分政策調(diào)整，包括恢復(fù)一些獎學(xué)金資金和分配給政府合同工的預(yù)算。

“機(jī)構(gòu)疊加”能否如愿提升效率？

達(dá)南塔拉主權(quán)基金將直接向總統(tǒng)普拉博沃匯報(bào)，其董事會成員包括前總統(tǒng)、與現(xiàn)政府關(guān)系密切的政治盟友以及商業(yè)和金融界的重要人物。其中，達(dá)南塔拉的首席執(zhí)行官是投資和下游產(chǎn)業(yè)部長、普拉博沃2024年競選團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人羅斯安·羅斯拉尼（Rosan Roeslani），首席運(yùn)營官是礦業(yè)大亨潘杜·夏希爾（Pandu Sjahrir）。此外，國企部長埃里克·托希爾及其他高級官員也在達(dá)南塔拉的顧問委員會中。

根據(jù)新通過的法律，達(dá)南塔拉的董事只要在履職時(shí)盡到了“合理的謹(jǐn)慎義務(wù)”，且“決策是基于誠信做出的”，就不需要為基金的虧損承擔(dān)個(gè)人責(zé)任。該項(xiàng)立法的目的是鼓勵商業(yè)活力和拓展業(yè)務(wù)，減少國企高管因投資造成財(cái)物損失而被起訴的情況。

不過，據(jù)《海峽時(shí)報(bào)》報(bào)道，有批評人士質(zhì)疑達(dá)南塔拉主權(quán)基金的管理結(jié)構(gòu)，尤其是考慮到印尼的營商環(huán)境一向受到官僚主義和腐敗問題的困擾，鄰國馬來西亞的“一馬公司（1MDB）”丑聞就是前車之鑒。

在人事選擇上，羅斯拉尼并非印尼當(dāng)局最初宣布的達(dá)南塔拉“一把手”。印尼調(diào)查雜志Tempo認(rèn)為，更強(qiáng)大的政商關(guān)系讓羅斯拉尼脫穎而出。此外，夏希爾是前政府高官、軍政商大佬盧胡特的侄子。

雅加達(dá)帕拉瑪?shù)霞{大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家維賈揚(yáng)托·薩米林（Wijayanto Samirin）分析說，種種因素讓達(dá)南塔拉更像一個(gè)政治項(xiàng)目，而非純粹的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃。

印尼大學(xué)國有企業(yè)專家托托·普拉諾托（Toto Pranoto）對《日經(jīng)亞洲》分析說，達(dá)南塔拉具有混合職能，不僅是投資機(jī)構(gòu)，同時(shí)也是國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)構(gòu)，這與僅負(fù)責(zé)管理投資組合、專注于投資回報(bào)的新加坡淡馬錫有顯著區(qū)別。尤索夫伊薩東南亞研究院資深研究員、印尼研究項(xiàng)目兼任主任徐志偉（Siwage Dharma Negara）也分析說，淡馬錫的投資側(cè)重于全球市場，而達(dá)南塔拉主要集中在國內(nèi)。

印尼2021年設(shè)立的第一個(gè)主權(quán)基金INA也與新加坡淡馬錫有所不同。初始資本為50億美元的INA的主要任務(wù)是吸引外國投資，和來自阿聯(lián)酋、美國、中國、日本的資方展開合作，并創(chuàng)建多個(gè)子基金（sub-funds）來投資印尼基建、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色能源、醫(yī)療和農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域的項(xiàng)目。

在印尼輿論場中，INA和達(dá)南塔拉之間的關(guān)系也引起爭論。與INA相比，達(dá)南塔拉獲得了更廣泛的授權(quán)和擁有更大規(guī)模的資產(chǎn)，還可以直接控制一些印尼國有企業(yè)。但托托·普拉諾托認(rèn)為，兩個(gè)主權(quán)基金的職能存在交叉，INA應(yīng)該被納入達(dá)南塔拉旗下。

“普拉博沃政府有著遭人詬病的臃腫內(nèi)閣問題，但這和達(dá)南塔拉基金（與INA的關(guān)系）是兩個(gè)不同的話題。”劉敏麗則如此告訴澎湃新聞。