國內調味品企業都想出海掘金？2025年開年以來，海天味業、安琪酵母等頭部企業的出海計劃均“箭在弦上”。有的赴港上市，有的在海外擴建產能，有的接連發布出海戰略。

需要注意的是，資本市場認為，調味品企業面臨成本壓力和消費升級的雙重考驗，出海有望成為他們的第二增長曲線。

目前，調味品行業仍處于庫存消化階段。圖為江蘇省連云港市一家超市內，消費者正在選購調味品。（圖片由CNSPHOTO提供）

調味品企業忙出海

宣布赴港上市的海天味業稱，公司港股IPO上市的募集資金計劃用于產品開發及前沿技術研發、產能擴張，建立全球品牌形象、擴展銷售渠道及海外供應鏈。

數據顯示，計劃赴港上市前，海天味業的出口額在公司整體營收中的占比僅有1%。中國商報記者向海天味業求證出海原因，截至發稿，尚未收到回復。

當前，海天味業在內地的業務也面臨下滑風險。2024年前三季度，海天味業銷售毛利率持續下滑。西部證券研報預計，未來3年，海天味業營收與凈利潤增速將持續下滑。

涪陵榨菜同樣在擴大海外業務。數據顯示，涪陵榨菜2024年全年出口額達到6500多萬元，同比增長21%，其表示會不斷擴大海外業務。涪陵榨菜目前也未發布2024年業績數據，但是在2024年上半年，該公司收入、凈利潤雙下滑。涪陵榨菜也公開表示，其在內地遇到了線上電商銷售價格競爭、品類迭代速度滯后等問題。

安琪酵母也稱，公司計劃在中東、北非、東南亞等傳統區域以及美洲、中亞、俄羅斯等新興市場增設生產線。需要注意的是，安琪酵母從2019年到2023年，產能增長了43%，2024年上半年產量繼續增長11.5%。但是，從2021年起，安琪酵母凈利潤增長幾乎停滯不前，折舊金額卻逐年在增加。

資本市場熱情不高

2月11日，“調味品行業老大”海天味業迎來上市11周年紀念日。數據顯示，海天味業的市值在2021年1月8日觸及了高位6942.65億元，但截至2025年2月19日收盤，其市值較高點已縮水4665.58億元，與市值高位相比，縮水了超60%。

2月14日，天味食品稱，包括公司4名總裁及財務總監在內的6名高管擬減持所持公司股份。當日，天味食品股票價格下跌超過70%。

2月19日，千禾味業股價下跌0.53%。有投資機構發布AI大模型測算結果，在短期內，千禾味業連續三日被主力資金減倉。主力沒有控盤，目前市場情緒悲觀。

有投資人在調研報告中稱，調味品企業促銷力度加大，終端競爭加劇。以海天味業為例，春節假期后，經銷商補貨情況一般，餐飲渠道恢復不及預期，經銷商壓貨較多。目前，經銷商出貨量在11%左右，預計2月整體庫存水平仍有上漲。

平安證券在研報中稱，目前調味品行業仍處于庫存消化階段，疊加消費復蘇疲軟和宏觀經濟影響，整體動銷情況表現一般。調味品市場競爭格局較為分散，尚未出現壟斷性龍頭企業。行業集中度仍有較大提升空間，龍頭企業有望因此受益。

行業發展出路何在

中國食品產業分析師、廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬認為，目前，國內快消品企業都在積極布局海外市場。國家相關戰略的深化，以及中國整體國力、企業產品質量的提升，都給調味品企業出海帶來積極的促進作用。需要注意的是，國外的食品安全標準與國內相比有一定差異，不同國家有不同的食品安全質量內控體系。企業出海要把當地市場的法律法規、飲食風格、文化、消費的特征等方面研究透徹。

德邦證券認為，調味品企業需通過渠道下沉、產品結構優化應對終端動銷壓力，具備規模效應與研發能力的龍頭企業更容易獲得資本青睞。此外，餐飲業復蘇帶動需求回暖，工業定制調味品成為細分增長點，但該領域也對企業的供應鏈管理能力提出了更高要求。

除了出海外，在跨界的路上，調味品企業一直沒閑著。比如，過去3年，海天味業共推出超過20款跨界新品。財經觀察員謝宗博認為，企業頻頻跨界勢必會對企業業績產生影響，而影響的好壞則取決于跨界效果。如果跨界產品得到市場認可，投資者也會更有信心，這將體現在公司的股價上。但企業如果只是追逐市場熱點，推出的新品在市場上不能引發良好反響，對企業來說也是浪費資源和機會，還會消耗消費者的耐心。（記者 馬嘉）