十多年前，杭州因為有了阿里巴巴而成為了“電商之都”，十多年后，杭州因為有了“杭州六小龍”，而成為了人工智能之都，杭州甚至有著“中國硅谷”的稱號。

“杭州六小龍”，包括了深度求索、游戲科學、宇樹科技、云深處科技、強腦科技以及群核科技。其中，眾所周知的DeepSeek，就是深度求索公司，前段時間火爆全球的《黑神話：悟空》來自游戲科學公司，而春晚機器人扭秧歌來自宇樹科技 。

“杭州六小龍”在各主要領域有著不可替代的影響力。

其中，DeepSeek專注于AI大模型，憑借低成本的AI模型，贏得了全球市場的認可。宇樹科技專注于機器人的研發，其研發的機器人已經具備很高的性能。游戲科學專注于游戲研發，而且已經推出了中國首個3A游戲作品。群核科技是云設計軟件平臺以及SaaS服務提供商，擁有全球最大的室內場景認知深度學習數據集。云深處科技是具身智能技術創新與行業應用引領者。至于強腦科技，它專注于非侵入式腦機接口技術的研發與應用。

“杭州六小龍”正處于高速發展的狀態，在公司步入加速成長的階段，尋求IPO拓寬融資渠道，也是高成長初創企業的主要出路。

作為“杭州六小龍”之一的群核科技，近期申報了港股IPO。在此之前，群核科技申請赴美上市，但因某些原因無法在美股市場成功IPO。

作為“杭州六小龍”之一的群核科技，最終選擇赴港IPO，成為了今年港股市場的關注焦點。從群核科技的股東陣容來看，涉及多家知名的投資機構，股東實力很強。其中，包括了高瓴資本、IDG資本等。

群核科技不僅是“杭州六小龍”，而且還是“全球空間智能”賽道的第一股。此外，群核科技的毛利率持續攀升，最近三年的毛利率均在70%以上，24年前三季度的毛利率更是超過了80%，高企的毛利率也說明了群核科技做的是一門好生意。

作為“全球空間智能”第一股的群核科技，它的研發意識很強，最近幾年群核科技的研發投入占營收占比均超過45%，22、23年群核科技這一比例甚至高達50%以上。持續大力度投入研發，這也是公司后續增長的關鍵所在。在公司處于加速成長階段，高比例研發是公司迅速與同行企業拉開差距的核心因素。

“杭州六小龍”的首單IPO，并未選擇在A股市場上市，而是選擇在港股市場上市，背后原因又是什么呢？

近年來，A股市場為未盈利的高新技術企業和戰略性新興產業公司“開綠燈”。對未盈利公司來說，可以選擇創業板、科創板以及北交所進行上市。

以創業板上市條件為例，針對未盈利的企業，需要滿足三個條件，分別是預計市值不低于50億元、最近一年營業收入不低于3億元以及該未盈利企業屬于先進制造、互聯網、大數據、云計算、人工智能、生物醫藥等領域。

作為“杭州六小龍”的群核科技，基本上符合上述上市條件。但是，公司卻并未選擇到A股市場上市。

起初，群核科技計劃在美股上市，之后調整為赴港股市場上市。從群核科技的選擇分析，選擇赴美或赴港上市，意在拓寬海外融資渠道，借道港股或美股打開海外市場。

從群核科技近年來的收入結構分析，群核科技絕大多數的收入來自國內市場。但是，作為特殊賽道，海外市場在全球空間智能設計方面，需求量也是非常大的。從公司長遠發展來看，選擇赴港上市，也是未來公司積極布局海外市場的有效途徑。

“杭州六小龍”首單IPO正式出爐，接下來不排除其他幾家公司進行IPO。雖然群核科技選擇了赴港上市，但目前AH股同時上市的企業有不少，不排除未來群核科技會在A股市場同步上市，打通AH股的融資途徑，滿足兩地市場投資者的投資需求。

與A股市場相比，這些年來港股市場聚集了大批的優質資產、高科技企業，從而提升了港股市場的投資吸引力。對A股市場來說，需要加大優質資產的占比，加快績差公司的退市，加快A股市場的優勝劣汰節奏。

無論是A股港股，還是美股市場，誰擁有更多的優質資產、核心資產，誰的投資吸引力更高。與海外成熟市場相比，A股市場的優質資產占比仍然有比較大的提升空間。