春節長假期間，DeepSeek以黑馬之姿引爆全球，引發美股科技股巨震，同時中國資產以及貴金屬價格表現活躍。

港股科技股更推動率先開盤的港股迎來爆發。繼周一走出獨立行情微跌收盤之后，2月4日，恒生指數、恒生科技指數分別收漲2.83%、5.06%，分別報20789.96點、4977.38點，單日漲幅均創2025年以來新高。

機構普遍對節后A股“開門紅”行情抱有期待，并認為春季躁動有望延續。

中國資產表現亮眼

回顧春節假期全球市場表現，股票市場方面，全球主要股指明顯分化，新興市場好于發達市場，中國資產領漲。

興業證券的統計顯示，1月28日至1月31日，富時中國A50期貨上漲1.85%，納斯達克中國金龍指數上漲1.15%。其中，在DeepSeek、阿里Qwen2.5-Max等國產大模型亮眼表現的帶動下，AI中概股受資金追捧，聲網、金山云、阿里巴巴分別上漲16%、11%、10%，KraneShares金瑞中證中國互聯網ETF 1月30日單日獲資金流入1.05億美元，創2024年10月3日以來最大。

可以看到的是，DeepSeek的橫空出世轟動全球資本市場，并對美股產生了一定沖擊。特別是當地時間1月27日美國科技股大幅下跌，納斯達克指數下跌3.1%，英偉達大跌17.0%，不過1月28日到1月31日，英偉達股價仍然位于低位，但納斯達克指數已經收復一半跌幅。　　　　　　

與此同時，港股科技股更推動率先開盤的港股迎來爆發。繼周一走出獨立行情微跌收盤之后，2月4日，恒生指數早間一度漲超3%，午后短暫回落后繼續大反攻。截至下午收盤，恒生指數、恒生科技指數分別收漲2.83%、5.06%，分別報20789.96點、4977.38點，單日漲幅均創2025年以來新高。值得一提的是，恒生科技指數已連續5個交易日實現上漲。

中金公司指出，隨著中國在AI層面的技術突破，競爭的格局發生了較大變化，從全球資本的流動而言，此前因為各種摩擦原因導致資金流出中國股市而聚向美股的過程可能會因此變化。中期來看，一些海外資金可能會愿意重新布局中國股市，尤其是在前沿科技發展有所突破的領域，包括AI軟硬件、機器人、新能源汽車、低空經濟等等，而未來資金流動的重新平衡，可能也是投資機會所在。

華泰證券表示，全球市場短期波動性可能上升，但中國資產表現或仍有支撐。該機構認為，過去幾年壓制中國資產估值的“尾部風險”正在逐漸緩解；而DeepSeek的成功提示市場，中國民營企業仍具較強活力和創造性——工業4.0時代，中國在技術前沿拓展、新技術應用、新市場的開發仍具有廣闊的前景。

黃金再創歷史新高

大宗商品方面，黃金在春節假期屢創新高。

2月4日，現貨黃金續刷歷史新高，最高達2833.54美元/盎司。此前的1月31日，倫敦現貨金大漲0.66%，報2813.21美元/盎司，再創歷史新高，并首次突破2800美元/盎司大關；COMEX黃金當日漲0.51%，報2864.2美元/盎司，續創歷史新高。

國內零售端品牌足金飾品的價格同樣水漲船高。2月4日，國內黃金珠寶品牌足金首飾價格最高者已經突破852元/克。

光大期貨研究報告指出，黃金價格上漲的推動因素包括，一是市場預期美聯儲走向寬松的趨勢不變；二是特朗普關稅政策將導致全球經濟走向不確定性，無論是美元強勢還是美股的高位波動，凸顯了市場的不安以及避險心理；三是此前特朗普承諾的關于盡快結束俄烏沖突的承諾徹底破產，地緣政治環境并未如期改善，這與此前市場預期有較大出入，對黃金而言也是一大助推。

中信證券首席經濟學家明明預計，后續金價上漲還將持續。首先，特朗普上臺后，逆全球化趨勢可能再度加速，這有利于黃金發揮避險屬性；其次，全球央行購金進程預計也將持續，這也有助于支撐黃金價格；最后，美國財政擴張趨勢可能還將持續，這也有利于金價的上漲。

春季躁動有望延續

海外的中國資產走強，為A股開盤營造了積極氛圍，機構普遍對節后A股“開門紅”行情抱有期待，并認為春季躁動有望延續。

東吳證券看好節后的“春季躁動”行情。該券商認為，從季節效應看，2月處于經濟數據、業績的真空期，同時新的政策預期開始逐步發酵，流動性改善、活躍資金興起，帶動市場風險偏好提升，是春季做多的黃金窗口期。在流動性充裕及政策想象空間打開的背景下，節前偏弱的市場情緒為后續預期的再度修復提供了空間，行情有望“躁動”演繹，建議關注強產業趨勢品種、外需板塊估值修復的α機會，及內需政策催化的方向。

招商證券策略團隊日前發布研報指出，展望2月，在業績預告披露落地和春節效應落地后，市場迎來了經典的“春季攻勢”的時間窗口，這個時間窗口由春節后資金回流、兩會預期、業績真空期共同推動。

華西證券認為A股開門紅值得期待。其一，歷史上春節后A股市場表現與長假期間港股市場走勢相關性較強；其二，美國加征關稅的不確定性已落地；其三，春節期間服務消費數據較高增長，且國產AI、人形機器人等方面主題催化較多。

興業證券表示，參考歷史經驗，春節前后至兩會期間，本身也是風險偏好提升的傳統躁動窗口。統計近十年春節前后主要寬基指數走勢，往往春節前幾個交易日市場就逐步開啟躁動，春節過后躁動持續演繹。外部利空落地后，隨著國內逆周期政策加碼預期升溫、中美談判推進，市場有望進入風險偏好逐步修復的窗口，為新一輪上行奠定基礎。