隨著首個(gè)非遺版春節(jié)的來(lái)臨，人們告別了龍年，走進(jìn)了蛇年。在過(guò)去一年中，盡管外界環(huán)境波瀾起伏，但仍有不少企業(yè)家?guī)ьI(lǐng)公司穿過(guò)重重迷霧，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，過(guò)上了一個(gè)實(shí)實(shí)在在的肥年。為此，《財(cái)經(jīng)天下》特別推出“大佬的肥年”專(zhuān)題，將目光聚焦在這群了不起的企業(yè)家身上。本篇講述的是湖北大佬精準(zhǔn)“抄底”的故事。

01、精準(zhǔn)“抄底”，浮盈近百億

47歲的湖北商人、名創(chuàng)優(yōu)品老板葉國(guó)富，這些年放過(guò)很多狠話(huà)，最后不少都應(yīng)驗(yàn)了。

電商蓬勃發(fā)展那些年，葉國(guó)富多次公開(kāi)喊話(huà)?cǎi)R云，稱(chēng)“電商取代實(shí)體零售是癡人說(shuō)夢(mèng)”，馬云和其他電商“忽悠人，嚇唬線(xiàn)下老板”。如今，線(xiàn)下零售不僅沒(méi)被取代，還更迭出多種業(yè)態(tài)。阿里相繼剝離銀泰百貨、高鑫零售，倒像是對(duì)“互聯(lián)網(wǎng)思維改造傳統(tǒng)線(xiàn)下生意”的階段性叫停。

4個(gè)月前，永輝超市因?yàn)闃I(yè)績(jī)下滑，股價(jià)一再下探，葉國(guó)富站出來(lái)，宣布名創(chuàng)優(yōu)品將收購(gòu)永輝超市。當(dāng)時(shí)，看客們一片嘩然，直呼“不懂”。葉國(guó)富卻說(shuō)，“大家都看不懂就對(duì)了，如果看得懂我就錯(cuò)了”。

如今回過(guò)頭看，也是這把精準(zhǔn)“抄底”，不僅讓葉國(guó)富聲名鵲起，被冠上“新科零售王”的名號(hào)，還成了股市最大贏(yíng)家，收益跑贏(yíng)一眾機(jī)構(gòu)、散戶(hù)。

整個(gè)2024年，永輝超市飆漲124.82%，每股報(bào)收6.34元，總市值超575億元。而在2018~2023年，永輝超市已經(jīng)連跌了6年，跌得最狠的2021年縮水43.33%。

永輝超市去年的大漲主要集中在下半年，更確切地說(shuō)，是2024年9月23日。當(dāng)晚，名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)布公告稱(chēng)，準(zhǔn)備出資62.7億元，收購(gòu)永輝超市29.4%的股份，約26.68億股，成為后者第一大股東。一時(shí)間，行業(yè)內(nèi)外議論紛紛，不知道葉國(guó)富為何要接盤(pán)永輝？

畢竟，論主業(yè)，永輝是連鎖超市，賣(mài)的是生鮮、日用品一類(lèi)，名創(chuàng)優(yōu)品是集合店，以玩偶、小飾品等為主，兩者談不上協(xié)同。論時(shí)機(jī)，因?yàn)闃I(yè)績(jī)下滑，永輝超市股價(jià)接連下探，貿(mào)然“抄底”，保不齊最后會(huì)虧損。

沒(méi)想到，9月24日，政策“東風(fēng)”吹來(lái)，A股三大指數(shù)集體暴漲。當(dāng)天，永輝超市報(bào)收2.48元/股，較葉國(guó)富的收購(gòu)價(jià)2.35元/股，漲幅5.53%。再之后，零售板塊異軍突起，永輝超市股價(jià)接連漲停，2024年12月每股還一度摸高到7.87元的新高。

截至2025年1月23日收盤(pán)，永輝超市股價(jià)報(bào)收5.95元/股，四個(gè)月漲幅達(dá)到153.19%。算下來(lái)，過(guò)去四個(gè)月，葉國(guó)富和名創(chuàng)優(yōu)品還啥都沒(méi)干，就已經(jīng)從永輝超市身上“躺賺”96億元（浮盈），是當(dāng)初“抄底價(jià)”的1.53倍，羨煞不少跟風(fēng)追熱點(diǎn)、手忙腳亂做T（做差價(jià)），到頭來(lái)卻沒(méi)賺到多少錢(qián)的散戶(hù)。

更讓人艷羨的是，不僅永輝超市這個(gè)“副業(yè)”給力，葉國(guó)富的主業(yè)——名創(chuàng)優(yōu)品，因?yàn)镮P、出海兩條腿走路，近年來(lái)業(yè)績(jī)也屢創(chuàng)新高。

如今走進(jìn)一家名創(chuàng)優(yōu)品門(mén)店，消費(fèi)者最先看到的，往往是瘋狂動(dòng)物城、三麗鷗、迪士尼、Chiikawa等各類(lèi)IP聯(lián)名產(chǎn)品，“仿佛被聯(lián)名淹沒(méi)了”。這和不少人印象里，名創(chuàng)優(yōu)品的“十元店”形象截然不同。與此同時(shí)，除了本土市場(chǎng)以外，名創(chuàng)優(yōu)品還把門(mén)店開(kāi)進(jìn)了美國(guó)、法國(guó)、印尼等多個(gè)國(guó)家。

這意味著，一方面，名創(chuàng)優(yōu)品的營(yíng)收來(lái)源變多了——除了本土市場(chǎng)，還有海外市場(chǎng)；另一方面，其溢價(jià)能力也更高了，畢竟，IP聯(lián)名售賣(mài)的是“情緒價(jià)值”，價(jià)格往往比普通產(chǎn)品高出一截。

反映在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，從公司已披露的2024年前三季度財(cái)報(bào)來(lái)看，9個(gè)月內(nèi)，名創(chuàng)優(yōu)品共入賬122.81億元，同比增長(zhǎng)22.8%，比2023財(cái)年一整年114.7億元的營(yíng)收還高。歸母凈利潤(rùn)情況也大體類(lèi)似。2024財(cái)年前9個(gè)月，名創(chuàng)優(yōu)品經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為19.28億元，同比增長(zhǎng)13.7%，同樣高于2023財(cái)年全年的18.4億元。

在業(yè)績(jī)的帶動(dòng)下，名創(chuàng)優(yōu)品自2022年7月在港股上市以來(lái)，已經(jīng)連漲了三年，2024年12月31日47.05港元/股的收盤(pán)價(jià)與13.8港元/股的發(fā)行價(jià)相比，累計(jì)漲幅超240.9%。

葉國(guó)富作為實(shí)控人，身家也跟著漲了不少。《2024胡潤(rùn)百富榜》顯示，葉國(guó)富、楊云云夫婦以255億元身家，位列第185位。兩年前，夫妻倆的身家為90億元，位列當(dāng)年榜單的第703位。

02、湖北大佬又高調(diào)了起來(lái)

在化身“股神”、被冠以“新科零售王”的名號(hào)之前，葉國(guó)富被人熟知的外號(hào)，是“葉大炮”。早年間的葉國(guó)富，以敢怒敢言的形象示人。再之后，名創(chuàng)優(yōu)品業(yè)績(jī)下滑，葉國(guó)富明顯沉寂不少。直到2024年，又重新高調(diào)起來(lái)。

葉國(guó)富是草根出身、白手起家。流傳最廣的故事版本是，因?yàn)榧依锔F交不起學(xué)費(fèi)，葉國(guó)富中專(zhuān)肄業(yè)，之后坐上湖北十堰老家發(fā)往廣東的火車(chē)，南下打工。

在廣東，葉國(guó)富先是在一家鋼管廠(chǎng)做銷(xiāo)售，做到銷(xiāo)冠，后來(lái)在朋友的鼓動(dòng)下，到福建創(chuàng)業(yè)做陶瓷生意，以失敗告終，又回到廣東佛山做銷(xiāo)售，認(rèn)識(shí)了之后的妻子——做化妝品銷(xiāo)售的楊云云。

2002年，葉國(guó)富和楊云云倆人，在佛山百花廣場(chǎng)租了個(gè)15平方米的鋪?zhàn)樱顿Y10萬(wàn)元，開(kāi)始做化妝品展銷(xiāo)，算是正式踏入零售領(lǐng)域。隔年，聽(tīng)聞賣(mài)飾品更賺錢(qián)，葉國(guó)富開(kāi)始試水飾品店，之后注冊(cè)品牌“哎呀呀”，高峰時(shí)期通過(guò)加盟開(kāi)出幾千家店，將近一萬(wàn)種SKU，應(yīng)采兒、李湘、阿Sa都給其做過(guò)代言人。

2012年，線(xiàn)下連鎖生意普遍受到電商沖擊，葉國(guó)富的“哎呀呀”也不能幸免。一番海外考察之后，葉國(guó)富回國(guó)二次創(chuàng)業(yè)，于是有了名創(chuàng)優(yōu)品。其定位，類(lèi)似于日本的無(wú)印良品，做的是“生活方式產(chǎn)品集合店”，涵蓋美妝護(hù)膚、文具、家居日用等多個(gè)領(lǐng)域，門(mén)店大多開(kāi)在一、二線(xiàn)城市的核心商圈，但走的是平價(jià)路線(xiàn)，大多數(shù)產(chǎn)品價(jià)格在10~30元。

和早年的“哎呀呀”類(lèi)似，名創(chuàng)優(yōu)品同樣是靠加盟快速做大規(guī)模，然后憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)向上游采購(gòu)，一方面提升提價(jià)能力；另一方面加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，為后續(xù)快速響應(yīng)市場(chǎng)需求、推新品做準(zhǔn)備。

具體到加盟方式上，名創(chuàng)優(yōu)品又開(kāi)創(chuàng)性地推出了“品牌使用費(fèi)+貨品保證金+次日分賬制度”的模式。簡(jiǎn)單點(diǎn)說(shuō)，加盟商只需要出錢(qián)，基本不用參與日常決策，每天等著拿頭一天銷(xiāo)售額的固定比例分賬。

只不過(guò)，不同于“哎呀呀”找明星代言，葉國(guó)富本人更多扮演了早期名創(chuàng)優(yōu)品“代言人”的角色。其刷存在感的方式，以懟人，尤其是馬云為主。

馬云提“新零售”概念，葉國(guó)富直言，這是在幫阿里拉業(yè)務(wù)，“新零售是個(gè)坑，千萬(wàn)別跳”；馬云談消費(fèi)趨勢(shì)，葉國(guó)富“開(kāi)炮”，稱(chēng)這是“電商在忽悠人”；馬云說(shuō)要讓阿里活102年，葉國(guó)富直接懟，“出口就講百年品牌的人，想法不成熟”......類(lèi)似的例子還有很多。

再之后，名創(chuàng)優(yōu)品自身面臨競(jìng)爭(zhēng)壓力、增長(zhǎng)瓶頸，又一度陷入“偽日”風(fēng)波，葉國(guó)富也低調(diào)了許多。

如今回溯起來(lái)，名創(chuàng)優(yōu)品之所以前些年增長(zhǎng)乏力，一方面是因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)者在變多，晨光文具旗下的九木雜物社、生活零售品牌TheGreenParty等，搶奪的都是名創(chuàng)優(yōu)品的市場(chǎng)；另一方面，電商平臺(tái)競(jìng)相拓展C2M（Customer to Manufacturer，從消費(fèi)者到生產(chǎn)者）業(yè)務(wù)，也一定程度上沖擊了名創(chuàng)優(yōu)品的“平價(jià)”優(yōu)勢(shì)。

與此同時(shí)，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，名創(chuàng)優(yōu)品自身的尷尬定位也逐漸凸顯。一來(lái)，其品牌力支撐不起做溢價(jià)；二來(lái)，“一、二線(xiàn)城市核心商圈”的選址，又是一筆不小的成本開(kāi)支。

后來(lái)的故事是，經(jīng)過(guò)沉淀和探索，葉國(guó)富重新給名創(chuàng)優(yōu)品規(guī)劃了新路線(xiàn)——一手做IP聯(lián)名，一手加速出海。公司業(yè)績(jī)，也跟著慢慢好轉(zhuǎn)。

緩過(guò)來(lái)的葉國(guó)富，又重新高調(diào)起來(lái)。

2024年10月，名創(chuàng)優(yōu)品舉辦的“2024全球品牌戰(zhàn)略升級(jí)成果發(fā)布會(huì)”上，葉國(guó)富追憶往昔，表示他“從10年前一家不到100平方米的小店”，做到如今的規(guī)模，靠的是勇氣，“沒(méi)有勇氣，何來(lái)運(yùn)氣”。面向未來(lái)，葉國(guó)富又表示，接下來(lái)10年要帶著100個(gè)中國(guó)IP走向世界。

而在各類(lèi)公開(kāi)演講、訪(fǎng)談里，葉國(guó)富也不吝談他對(duì)零售行業(yè)的看法。“不要太在意線(xiàn)上還是線(xiàn)下，現(xiàn)在最關(guān)鍵的是回到零售的本質(zhì)，把產(chǎn)品做好、服務(wù)做好”“真正優(yōu)秀的零售商，一定是一個(gè)懂上游，懂研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造，開(kāi)發(fā)型的零售商，而不是簡(jiǎn)單地把貨放到貨架上賣(mài)”，葉國(guó)富表示。

03、想做8億人的生意

不同于最早的“哎呀呀”，以及早期的名創(chuàng)優(yōu)品，做的是平價(jià)生意。如今葉國(guó)富想構(gòu)建的，是一個(gè)能囊括8億消費(fèi)者，既能平價(jià)走量，又有溢價(jià)能力的商業(yè)版圖。

其中，名創(chuàng)優(yōu)品更多扮演的是“品牌向上”的角色。

2023年，名創(chuàng)優(yōu)品舉辦過(guò)一個(gè)全球品牌戰(zhàn)略升級(jí)發(fā)布會(huì)。會(huì)上，葉國(guó)富表示，要把名創(chuàng)優(yōu)品打造成“全球IP聯(lián)名集合店”。簡(jiǎn)單理解，即名創(chuàng)優(yōu)品拿到國(guó)外IP授權(quán)，或者自主開(kāi)發(fā)IP，然后圍繞IP生產(chǎn)、售賣(mài)商品。

這符合近些年情緒消費(fèi)的趨勢(shì)。比起商品的功能屬性，消費(fèi)者愈發(fā)看重消費(fèi)帶來(lái)的情緒價(jià)值。幾乎同樣的產(chǎn)品，加上相應(yīng)的IP元素，溢價(jià)能有兩位數(shù)。商家們也樂(lè)此不疲，競(jìng)相追逐IP聯(lián)名風(fēng)口。

這波IP聯(lián)名熱中，名創(chuàng)優(yōu)品多年累積的供應(yīng)鏈能力，很快派上了用場(chǎng)。一方面，國(guó)際知名IP選零售商合作伙伴時(shí)，看重的是后者的生產(chǎn)質(zhì)量和渠道廣度，剛好是名創(chuàng)優(yōu)品的優(yōu)勢(shì)；另一方面，名創(chuàng)優(yōu)品又能憑借迪士尼、哈利波特等國(guó)際IP聯(lián)名，快速打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)，大規(guī)模鋪貨，從而攤薄授權(quán)成本。

與此同時(shí)，為了平衡國(guó)際知名IP的高成本問(wèn)題，名創(chuàng)優(yōu)品還在積極挖掘Chiikawa、Loopy等小眾潮流IP。一旦后期打造成功，又是一筆“成本不高，溢價(jià)不低”的生意。

葉國(guó)富此前曾表示，2024年前三季度，名創(chuàng)優(yōu)品海外市場(chǎng)IP商品銷(xiāo)售占比超過(guò)40%。隨著IP產(chǎn)品占比提升，也帶動(dòng)公司整體毛利率提升。2024年前三季度，該數(shù)據(jù)為44.1%。作為對(duì)比，2023年下半年，該數(shù)據(jù)為42.5%。

名創(chuàng)優(yōu)品IP、出海兩條腿走路，結(jié)果已經(jīng)反映在了財(cái)報(bào)里。當(dāng)然，這條路能走多遠(yuǎn)，也得看其能構(gòu)建起怎樣的護(hù)城河，以及能多大程度上開(kāi)發(fā)出自己的IP。畢竟，買(mǎi)來(lái)的IP是成本，自己的才算資產(chǎn)。而從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，2024年前三季度，名創(chuàng)優(yōu)品的同比增速有所放緩，分別為26%、24.1%和19.3%。

另一邊，葉國(guó)富“做更多人生意”的目標(biāo)，則是放在了收購(gòu)的永輝超市身上。

葉國(guó)富為什么要買(mǎi)永輝超市？拋開(kāi)運(yùn)氣使然的“賺差價(jià)”不談，用葉國(guó)富的話(huà)來(lái)說(shuō)，他是想效仿Costco，做中國(guó)8億城市人口的生意。

具體來(lái)說(shuō)，葉國(guó)富將“零售”分為可選零售和必選零售，名創(chuàng)優(yōu)品屬于前者，有嚴(yán)格的用戶(hù)定位，但會(huì)受到宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)變化的影響。以生鮮食品為代表的必選零售則不然，不僅用戶(hù)群更廣，也更能對(duì)抗經(jīng)濟(jì)周期。

長(zhǎng)久以來(lái)，葉國(guó)富一直想打造“中國(guó)版Costco”，一來(lái)屬于必選零售，按照其說(shuō)法，“美國(guó)3億城市人口，誕生了沃爾瑪和Costco，中國(guó)有8億城市人口，還沒(méi)有誕生萬(wàn)億實(shí)體零售企業(yè)”；二來(lái)，得是“制造開(kāi)發(fā)型零售”，有自己的品牌和供給，能抵御電商沖擊。

再后來(lái)，胖東來(lái)以及被胖東來(lái)改造的永輝超市，相繼進(jìn)入葉國(guó)富視野，“（他們）身上有Costco的影子”。待到永輝超市傳出待售消息，葉國(guó)富視其為“20年一遇的機(jī)會(huì)”，果斷出手。

永輝超市能否讓葉國(guó)富圓夢(mèng)，還尚未可知。但從目前來(lái)看，被胖東來(lái)改造的永輝，其成果還未體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上。不久前，永輝超市發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2024年預(yù)計(jì)虧損14億元，幅度較上年同期有所擴(kuò)大。究其原因，除了行業(yè)整體承壓，還因?yàn)椤罢诮?jīng)歷調(diào)改帶來(lái)的前期陣痛”，比如漲薪、增員提高了用人成本，優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)影響了毛利率等。

未來(lái)，隨著葉國(guó)富更多介入永輝超市經(jīng)營(yíng)，能多大程度對(duì)后者產(chǎn)生影響，以及名創(chuàng)優(yōu)品如何與永輝超市協(xié)同，都只能留待后續(xù)觀(guān)察了。

（作者|林木，編輯|吳躍）