一、信心是一種社會(huì)預(yù)期

“信心比黃金重要。”關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的討論，時(shí)常會(huì)提到這樣一句話，尤其在經(jīng)濟(jì)增速下行的時(shí)候。這話對(duì)不對(duì)呢？取決于如何理解其中的關(guān)鍵詞：信心。

那么，這里的信心究竟是什么呢？是心理現(xiàn)象嗎？是不是指某種樂觀的情緒或者情感體驗(yàn)？如果是，那是不是宏觀調(diào)控得由心理醫(yī)生來做？

當(dāng)然不是。從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的角度看，信心指的是社會(huì)公眾對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展走勢(shì)的樂觀預(yù)期。這不是一個(gè)描述個(gè)人層面認(rèn)知或者情緒的概念，而是社會(huì)層面公眾對(duì)于未來形勢(shì)判斷的一種共識(shí)。用博弈論的術(shù)語說，就是公眾對(duì)于未來預(yù)期達(dá)成的某種“一致信念”。

理解這一點(diǎn)，對(duì)于研判宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)政策和認(rèn)識(shí)政策實(shí)施效果都很重要。

二、古典經(jīng)濟(jì)學(xué)無法處理長(zhǎng)期衰退

從經(jīng)濟(jì)思想史的角度看，系統(tǒng)的現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)肇始于凱恩斯對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的分析。而在凱恩斯革命性的宏觀經(jīng)濟(jì)理論中，預(yù)期扮演著重要角色。

凱恩斯的理論創(chuàng)新之所以被稱為一場(chǎng)革命，是因?yàn)檫@意味著他同他自己曾經(jīng)長(zhǎng)期服膺的古典經(jīng)濟(jì)理論決裂。這一決裂最主要的肇因，則是他目睹了第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束之后英國(guó)的慢性蕭條。這一慢性蕭條貫穿了整個(gè)20世紀(jì)20年代。慢性蕭條所對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)期停滯的國(guó)民收入和居高不下的失業(yè)率，是古典經(jīng)濟(jì)理論無法解釋的。

經(jīng)濟(jì)衰退給社會(huì)福利帶來巨大的損失。經(jīng)濟(jì)學(xué)家通常將這種損失分解到三個(gè)市場(chǎng)來觀察：在勞動(dòng)市場(chǎng)上，勞動(dòng)者的失業(yè)率上升；在商品市場(chǎng)上，企業(yè)的訂單減少、庫(kù)存積壓和產(chǎn)能過剩；在資本市場(chǎng)上，家庭部門的儲(chǔ)蓄不能充分轉(zhuǎn)化為企業(yè)部門的投資，即被家庭部門凍結(jié)起來的購(gòu)買力不能轉(zhuǎn)化為企業(yè)部門的購(gòu)買力。

對(duì)長(zhǎng)期持續(xù)的經(jīng)濟(jì)衰退，古典經(jīng)濟(jì)學(xué)幾乎不能發(fā)表任何意見。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)默認(rèn)，價(jià)格機(jī)制的靈活調(diào)整，會(huì)讓每一個(gè)市場(chǎng)上的供求不平衡都很快地自動(dòng)消失。在古典經(jīng)濟(jì)學(xué)看來，失業(yè)的本質(zhì)是勞動(dòng)供給超過勞動(dòng)需求；只要?jiǎng)趧?dòng)的價(jià)格（即工資率）可以靈活調(diào)整，那么有失業(yè)工資就下降，從而勞動(dòng)的需求量增加而供給量減少，直到勞動(dòng)供求一致，失業(yè)消失。類似的道理，商品市場(chǎng)上如果出現(xiàn)過剩，商品價(jià)格會(huì)自動(dòng)下調(diào)以實(shí)現(xiàn)供求均衡；資本市場(chǎng)上如果出現(xiàn)儲(chǔ)蓄超過投資，即資本的供給超過資本的需求，資本的價(jià)格即利息率就會(huì)自動(dòng)下調(diào)，從而也迅速實(shí)現(xiàn)供求均衡。

英國(guó)20世紀(jì)20年代的長(zhǎng)期慢性蕭條，將古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的局限突出地暴露了出來。這讓熟諳并且一直服膺古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的凱恩斯飽受困擾，并最終另起爐灶，以一己之力寫出《就業(yè)、利息和貨幣通論》，開創(chuàng)了現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。

三、不確定性與預(yù)期的非理性

在凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)思想中，預(yù)期占據(jù)著舉足輕重的位置。而凱恩斯說的預(yù)期，與不確定性密不可分，因而是一種“非理性”的預(yù)期。

在凱恩斯看來，對(duì)于個(gè)人而言，市場(chǎng)的前景是未知的，并且充滿不確定性。凱恩斯說的不確定性，其本質(zhì)和另一位著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家奈特說的并無二致。因此，討論凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)思想時(shí)，也應(yīng)當(dāng)和奈特一樣，明確區(qū)分兩個(gè)概念：不確定性與風(fēng)險(xiǎn)。

一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的骰子，在投擲之前，哪一面朝上是未知的，但潛在結(jié)果有且只有6種，并且每一種結(jié)果發(fā)生的概率是1/6，卻是確定不移的。這種雖然不知道最終的具體結(jié)果，但知曉其概率分布的事件，奈特稱之為風(fēng)險(xiǎn)。而“9·11”事件、埃博拉病毒流行之類的事件，事前毫無征兆，根本無法知曉其潛在結(jié)果，更不用說概率分布了，就是不確定性。

對(duì)于未來的預(yù)期直接影響人們當(dāng)下的行為。凱恩斯認(rèn)為，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)充滿不確定性，即未來根本不可預(yù)知，于是人們對(duì)于未來的預(yù)期和面向未來采取的行動(dòng)，就不可避免地帶有某種盲目性。讓人們作出這種帶有盲目色彩的預(yù)期和行動(dòng)的，是凱恩斯所說的“動(dòng)物精神”。這是一個(gè)很形象的說法：人們對(duì)于未來的預(yù)期和相應(yīng)的行動(dòng)自然無法完全基于精準(zhǔn)的理性考量，而不得不在某種程度上依靠本能、直覺、慣例等非理性因素。這樣的預(yù)期則被后來的經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱為“非理性”預(yù)期。

這樣一種不確定環(huán)境中基于“動(dòng)物精神”的預(yù)期，往往同時(shí)呈現(xiàn)出兩個(gè)特點(diǎn)：第一，因循；第二，從眾。所謂因循，指的是遵循以過往經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ)的成規(guī)或者慣例，也就是人們常說的“摸石頭過河”。所謂從眾，指的是跟隨社會(huì)中多數(shù)人的選擇。在前路茫茫的環(huán)境中，無論是“摸石頭過河”的因循，還是“摸別人過河”的從眾，都是人們趨利避害的理性反應(yīng)。換言之，如果說這樣的預(yù)期是非理性的，那么這種非理性本身正是人們的理性選擇。

四、信心與波動(dòng)：凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)思想的精髓

在凱恩斯的新理論中，信心對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)至關(guān)重要。

凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，一開始就錨定了兩個(gè)前后相續(xù)的基本問題：

第一，一個(gè)國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)為什么會(huì)產(chǎn)生劇烈的波動(dòng)？

第二，政府應(yīng)該采取何種政策來熨平這種波動(dòng)？

凱恩斯對(duì)這兩個(gè)問題的回答，也與他所謂基于動(dòng)物精神的非理性預(yù)期直接相關(guān)。

在凱恩斯看來，信心或者說預(yù)期對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)產(chǎn)生影響，最主要的渠道是投資。投資是用現(xiàn)在的投入換取未來收入，而未來收入顯然不可能是現(xiàn)實(shí)的，而只能是預(yù)期的。

如果社會(huì)公眾，尤其是企業(yè)家群體，對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的預(yù)期是樂觀的，那么投資的激勵(lì)就比較大，或者說投資需求就比較旺盛。在一個(gè)非充分就業(yè)的蕭條經(jīng)濟(jì)中，投資的增加會(huì)產(chǎn)生顯著的乘數(shù)效應(yīng)，即一個(gè)單位投資的增加，會(huì)帶來多個(gè)單位的產(chǎn)出和收入增加。反過來，如果社會(huì)公眾，特別是企業(yè)家群體，對(duì)未來的預(yù)期是悲觀的，那么投資就會(huì)下降，并且這種緊縮也會(huì)帶來相應(yīng)的乘數(shù)效應(yīng)。

凱恩斯由此推斷，如果公眾的信心或者說預(yù)期有比較小的變化，從而社會(huì)總投資也就有比較小的變化，通過乘數(shù)效應(yīng)，這種小的變化會(huì)被放大，從而引起較大的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

五、作為社會(huì)共識(shí)的信心

凱恩斯在《就業(yè)、利息和貨幣通論》里，提到預(yù)期或者信心的時(shí)候，經(jīng)常說這是某種“心理”或者“情緒”。如果簡(jiǎn)單地望文生義，就很容易將凱恩斯所說的預(yù)期或信心，理解為個(gè)體層面的心理或者情緒現(xiàn)象。但實(shí)際上，凱恩斯所說的預(yù)期或信心，指的都是社會(huì)層面的某種共識(shí)。

什么是社會(huì)層面的“共識(shí)”呢？

我們先思考這樣一個(gè)問題：假設(shè)你是一位身處蕭條之中的企業(yè)家，你個(gè)人對(duì)未來經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期相當(dāng)樂觀，比方說，預(yù)期三個(gè)月內(nèi)經(jīng)濟(jì)就會(huì)快速?gòu)?fù)蘇。你會(huì)不會(huì)選擇加大投資呢？答案是不一定，還得取決于其他企業(yè)家怎么看。如果你知道其余的人大部分都不樂觀，那么即使你本人非常樂觀，還是不敢貿(mào)然下注，因?yàn)閱伪贿M(jìn)可能血本無歸。

接下來繼續(xù)思考。如果所有企業(yè)家個(gè)人都很樂觀，那么會(huì)不會(huì)形成一波投資熱潮呢？答案還是不一定，還得看每個(gè)企業(yè)家是否知道其他人也樂觀。如果每個(gè)人都只是自己樂觀，但并不確定其他人的態(tài)度，那么大家都還是不敢動(dòng)。

形成投資熱潮的前提條件是：所有人都樂觀，并且所有人都知道所有人都樂觀，并且所有人都知道所有人都知道所有人都樂觀……這個(gè)套娃得永無止境地成立才行。一旦這個(gè)條件滿足，我們就說，關(guān)于未來經(jīng)濟(jì)前景的樂觀預(yù)期，成了一個(gè)社會(huì)層面的“共同知識(shí)”，簡(jiǎn)稱“共識(shí)”。而如果每個(gè)人獨(dú)自樂觀，但并不知曉其他人態(tài)度的局面，即使大家對(duì)未來的預(yù)期是一模一樣的，也不構(gòu)成社會(huì)層面的共同知識(shí)，而只是一種不同個(gè)人同時(shí)擁有的“共有知識(shí)”。

顯然，在不確定的環(huán)境中，這種作為社會(huì)共識(shí)的信心或者說預(yù)期的變化，本身就具有高度的不確定性。不僅如此，而且凱恩斯還說，現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的投資，不僅取決于企業(yè)家的預(yù)期，還取決于資本市場(chǎng)上投資者的預(yù)期。而高度不確定的資本市場(chǎng)上，投資者的預(yù)期更加不可捉摸。

凱恩斯舉了一個(gè)生動(dòng)的例子。他說，在資本市場(chǎng)上從事金融投資，好比參加選美游戲：當(dāng)眾公開100位美人的照片，要參與者選出最美的6位，誰的選擇與全體參與者的平均愛好最接近，誰就得獎(jiǎng)。凱恩斯說，在這種情形之下，每個(gè)參與者都不會(huì)直接選自己最心儀的6位，而是會(huì)選他認(rèn)為別人心目中最美的6位。每個(gè)參與者都抱有同樣的想法，因此都不會(huì)選自己認(rèn)為最美的人，也不會(huì)選一般人真認(rèn)為最美的人，而是會(huì)用開動(dòng)腦筋，猜測(cè)一般人認(rèn)為一般人認(rèn)為最美的人是誰。這就已經(jīng)推到第三層了。凱恩斯說，他相信有些人會(huì)運(yùn)用到第四第五級(jí)，甚至更高。

既然凱恩斯所說的影響宏觀經(jīng)濟(jì)的信心或者預(yù)期，實(shí)質(zhì)上是一種社會(huì)共識(shí)，而不是可以由心理醫(yī)生或者心理咨詢師調(diào)控的情緒或者心理狀態(tài)，那就不難推斷，要從根本上走出蕭條，就得從根本上改變作為社會(huì)共識(shí)的悲觀預(yù)期。

處理這一問題的難處在于，宏觀經(jīng)濟(jì)政策雖然可以對(duì)作為社會(huì)共識(shí)的預(yù)期或者信心狀態(tài)施加一定的影響，但并不是萬能的。在很多情況下，這種預(yù)期或信心狀態(tài)受制于更加廣泛、更深層次的制度等復(fù)雜因素。

[作者李輝文為上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、區(qū)域與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心主任，上海交通大學(xué)中國(guó)發(fā)展研究院特聘研究員，研究興趣為城市化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展、制度經(jīng)濟(jì)學(xué)、世界經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)思想史，出版有《現(xiàn)代比較優(yōu)勢(shì)理論研究》、《大國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)》（合著）等]