1月20日，睿遠基金旗下產品披露2024年四季報。

與2024年三季度的持倉相比，傅鵬博和朱璘管理的睿遠成長價值混合基金首次重倉舜宇光學科技，并增持了廣匯能源、巨星科技、邁為股份、新宙邦，減倉了寧德時代、立訊精密等，萬華化學退出前十大持倉。

睿遠基金另一位明星基金經理趙楓管理的睿遠均衡價值三年持有同樣在2024年四季度進行了小幅調倉，該基金首次重倉山西汾酒，加倉中國財險、騰訊控股、中國太保，小米集團則重返前十大持倉。此外，趙楓還大幅度減持了中國移動、萬華化學、寧德時代、三諾生物，美團與中國平安退出前十大持倉。

或受基金業績影響，睿遠成長價值混合、睿遠均衡價值三年持有均遭遇了成立以來最高份額的凈贖回，2024年四季度凈贖回份額依次為8.17億份、5.88億份。

此外，澎湃新聞記者注意到，趙楓在2024年四季度繼續加碼港股，占期末基金資產凈值比例達43.87%，為睿遠均衡價值三年持有成立以來的最高峰值。

趙楓在2024年四季報中認為，具備長期穩定回報的優質權益類資產，即為明確的投資機會。“當喧囂退去，復利的威力開始顯現。從長期回報角度，我們對權益市場充滿信心，中國的優質企業當前隱含的長期回報水平遠遠超過其他資產類別，放在全球看也是最具吸引力的資產，我們可以靜待經濟企穩回升。”

“經驗顯示，年初挖掘的線索通常會轉化為全年的投資機會。面對未來市場的不確定，選股需要全面考察公司的投資回報率、每股自由現金流、凈利潤和收入增長的匹配度，以及高股息公司分紅穩定性。”傅鵬博和朱璘則認為，2025年一季度，上市公司先期披露的財報會給投資者提供更多關于景氣度的線索，這些結構性機會常會成為年內投資主線。

舜宇光學科技首進睿遠成長價值混合持倉前十

截至2024年四季度末，睿遠成長價值混合基金的資產凈值為187.35億元，較2024年三季度末時的202.11億元縮水14.76億元。

具體持倉方面，睿遠成長價值混合基金的前十大重倉股依次為：寧德時代（300750.SZ）、中國移動（00941.HK）、騰訊控股（00700.HK）、立訊精密（002475.SZ）、廣匯能源（600256.SH）、巨星科技（002444.SZ）、邁為股份（300751.SZ）、三諾生物（300298.SZ）、舜宇光學科技（02382.HK）、新宙邦（300037.SZ）。

總體來看，睿遠成長價值混合在2024年四季度的持倉變動較小。其中，舜宇光學科技首次進入該基金的前十大重倉股名單中。此外，傅鵬博和朱璘還在2024年四季度依次增持了新宙邦、廣匯能源、巨星科技、邁為股份。

減倉方面，睿遠成長價值混合在2024年四季度減持了寧德時代、中國移動、立訊精密、三諾生物。與此同時，萬華化學（600309.SH）則退出了前十大重倉股。

值得一提的是，在2024年三季度增加了港股配置的基礎上，睿遠成長價值混合2024年四季度對港股的倉位進一步提升至23.39%，股票整體倉位也上升至88.35%。

對此，傅鵬博、朱璘在2024年四季報中寫道，從前十大持倉來看，受益于智能手機需求和智能駕駛發展的光學企業進入了前十大持倉，重點公司變化不大，絕對持倉數量有所調整，即2024年四季度漲幅偏大的會減少一些，跌幅較多的會逆勢增加一些。

與此同時，基金經理也為來年的組合搭建做了準備：一方面，減持了基本面短期難以好轉的公司，減持了持倉以來業績常低于預期的公司，降低了組合的不確定性；另一方面，增加了前十大之后已有持倉公司的持股數，主要是基于對公司基本面的判斷，以及深入研究跟蹤后的把握度；同期增加新的標的，2024年以來加強了對市場熱點，如人工智能、AR/VR、汽車智能駕駛等研究和積累，這些科技新領域會大概率影響世界經濟和傳統行業格局。

傅鵬博、朱璘稱，所謂“預則立”，對新科技和技術公司的布局也會推動后續深入研究。

來源：澎湃新聞記者據Wind數據統計

從基金業績情況來看，2024年四季度期間，睿遠成長價值混合基金A、C份額凈值增長率分別為-2.48%、-2.59%，同期業績比較基準收益率為-0.49%。

或許是基金在2024年四季度大幅跑輸同期業績比較基準，澎湃新聞記者發現，睿遠成長價值混合遭遇了單季度8.17億份的凈贖回。這也是該基金成立以來最高份額的凈贖回。

睿遠基金傅鵬博和朱璘在2024年四季報中分析道，2025年初，股市波動較大，一方面是釋放過高預期兌現的壓力，另一方面是對年內不確定因素的預演。

“經驗顯示，年初挖掘的線索通常會轉化為全年的投資機會。面對未來市場的不確定，選股需要全面考察公司的投資回報率、每股自由現金流、凈利潤和收入增長的匹配度，以及高股息公司分紅穩定性。”他們認為，2025年一季度，上市公司先期披露的財報會給投資者提供更多關于景氣度的線索，這些結構性機會常會成為年內投資主線。

美團、中國平安退出睿遠均衡價值三年持有的持倉前十

睿遠基金另一位明星基金經理趙楓管理的睿遠均衡價值三年持有，2024年四季度的權益倉位也進一步上升至87.42%。值得一提的是，趙楓在2024年四季度繼續加碼港股，占期末基金資產凈值比例達43.87%，為該基金成立以來的最高峰值。

截至2024年四季度末，趙楓所管理的睿遠均衡價值三年的規模為120億元。從業績來看，睿遠均衡價值三年持有混合A、C份額凈值增長率分別為-4.61%、-4.69%，同期業績比較基準收益率為-0.78%。

具體來看，睿遠均衡價值三年持有基金的前十大重倉股依次為：寧德時代、騰訊控股、中國移動、偉明環保（603568.SH）、三諾生物、中國太保（02601.HK、601601.SH）、小米集團-W（01810.HK）、萬華化學、中國財險（02328.HK）、山西汾酒（600809.SH）。其中，前十大重倉股所占基金凈值比為55.40%。

增持方面，睿遠均衡價值三年持有在2024年四季度小幅加倉了中國財險、騰訊控股、中國太保港股。此外，山西汾酒、首次進入該基金的前十大重倉股名單中，小米集團則時隔三年多重返持倉前十。

而在減持方面，2024年四季度趙楓大幅減倉了萬華化學、中國移動、寧德時代、三諾生物，減持比例分別為20.45%、20%、18.52%、13.49%。美團-W（03690.HK）、中國平安（601318.SH）則退出前十大重倉股。

來源：澎湃新聞記者據Wind數據統計

而與睿遠成長價值混合類似的是，睿遠均衡價值三年持有同樣遭遇了成立以來最高份額的凈贖回，在2024年四季度被凈贖回份額達5.88億份。

趙楓在2024年四季報中認為，具備長期穩定回報的優質權益類資產，即為明確的投資機會。他以持倉的電信運營商H股為例，2024年初其股息率約為8%（按2024年預期盈利的稅前股息率），到2025年1月3日收盤，按當年預期盈利其稅前股息率仍可達到7%附近，這還沒有計入其賬面大量的凈現金資產，也沒有考慮其提升分紅率水平的能力。

“即使考慮紅利稅的影響，其到手收益率仍遠高于十年期國債收益率，還贈送一份免費的潛在通脹保護期權。”趙楓進一步表示，當然市場中還有一些受宏觀經濟影響相對更大一些的品種，其短期股息回報率可能存在一定壓力，但如果拉長投資周期，考慮到其穩定的商業模式、產品的滲透率和市占率，仍可以預期其收入和盈利有較長時間的增長可能，再疊加股息回報，其中長期持有回報也有很大的吸引力。

“當喧囂退去，復利的威力開始顯現。從長期回報角度，我們對權益市場充滿信心，中國的優質企業當前隱含的長期回報水平遠遠超過其他資產類別，放在全球看也是最具吸引力的資產，我們可以靜待經濟企穩回升。”趙楓稱。