一個(gè)超級(jí)IPO即將誕生。

投資界-天天IPO獲悉，港交所官網(wǎng)顯示，微醫(yī)控股有限公司（簡(jiǎn)稱“微醫(yī)”）遞交港交所上市申請(qǐng)，招銀國(guó)際為獨(dú)家保薦人。

在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療時(shí)代，微醫(yī)曾留給創(chuàng)投圈深刻印象，至今背后依然站著一支長(zhǎng)長(zhǎng)的投資人隊(duì)伍。早在2021年，微醫(yī)就曾隨京東健康、阿里健康等同行遞交招股書(shū)，但未能如愿。直至今日，創(chuàng)始人廖杰遠(yuǎn)率隊(duì)，微醫(yī)再度開(kāi)啟上市之路。

這也將成為杭州近年來(lái)罕見(jiàn)的超級(jí)IPO。“杭州有三寶：直播、短視頻、做電商。”在外界的刻板印象之外，杭州的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)常常被忽視了，殊不知從世紀(jì)初“新藥港”建設(shè)開(kāi)始，一座生物醫(yī)藥之城悄然崛起。

張一鳴老鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)

要IPO敲鐘了

微醫(yī)的創(chuàng)始人，是與張一鳴、王興并稱為“龍巖三杰”的廖杰遠(yuǎn)。

在成立微醫(yī)以前，廖杰遠(yuǎn)的職業(yè)軌跡頗為跳脫：畢業(yè)后在林業(yè)研究所就職，后來(lái)毅然跳出體制；1999年曾與劉慶峰等人參與創(chuàng)立科大訊飛；2003年開(kāi)始在一家通信技術(shù)公司擔(dān)任總經(jīng)理，參與創(chuàng)辦中國(guó)綠線，在IT行業(yè)闖蕩數(shù)十年……

直至后來(lái)一次意外經(jīng)歷：由于侄子生病，廖杰遠(yuǎn)陪著家人在七家醫(yī)院間折騰了十個(gè)月，做了兩次手術(shù)，最后卻發(fā)現(xiàn)是誤診。正是這段經(jīng)歷，這讓他下定決心——“如果我這輩子還能做一件事，那就是用自己熟悉的技術(shù)，讓天下人看病不再那么難。”

說(shuō)干就干，廖杰遠(yuǎn)從掛號(hào)入手。2010年，他在中國(guó)綠線最后一次董事會(huì)上宣布轉(zhuǎn)換方向，創(chuàng)辦微醫(yī)的前身“掛號(hào)網(wǎng)”，帶著團(tuán)隊(duì)闖入互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)，提供預(yù)約掛號(hào)、智能分診等便捷就醫(yī)服務(wù)。

彼時(shí)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療剛剛起步，難以嫁接壁壘森嚴(yán)的醫(yī)療體系，許多大廠都被醫(yī)院拒之門(mén)外。廖杰遠(yuǎn)帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)花了6個(gè)月，終于與上海復(fù)旦大學(xué)附屬華山醫(yī)院完成內(nèi)外網(wǎng)數(shù)據(jù)連接，拿到第一個(gè)客戶。此后四年，團(tuán)隊(duì)跑遍全國(guó)，先后與900多家重點(diǎn)醫(yī)院陸續(xù)通過(guò)掛號(hào)網(wǎng)開(kāi)放網(wǎng)絡(luò)預(yù)約。

2014年，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療漸漸被大眾接受，廖杰遠(yuǎn)趁熱打鐵推出一款名為“微醫(yī)”的APP，其中包含微醫(yī)院、微醫(yī)生、微支付三大主要應(yīng)用，覆蓋電子病歷、預(yù)約掛號(hào)、醫(yī)院內(nèi)部交流、節(jié)省時(shí)間等功能，旨在打通醫(yī)院、醫(yī)生和患者三者。一年后，掛號(hào)網(wǎng)正式更名為“微醫(yī)”。

廖杰遠(yuǎn)曾用三個(gè)階段總結(jié)微醫(yī)的發(fā)展歷程：五年靠近傳統(tǒng)醫(yī)療體系；五年建立互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院。而當(dāng)2019年，微醫(yī)開(kāi)始加碼布局ToG業(yè)務(wù)，則進(jìn)入了第三階段——“用五年的時(shí)間真正用數(shù)據(jù)和智能，驅(qū)動(dòng)中國(guó)醫(yī)療行業(yè)的升級(jí)。”

2020年，微醫(yī)從天津出發(fā)，與政府合作簽署協(xié)議，由天津微醫(yī)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院牽頭、在全市266家基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)部署基于通用人工智能技術(shù)和專(zhuān)家共識(shí)的智能專(zhuān)病診療系統(tǒng)，啟動(dòng)數(shù)字健康共同體省級(jí)示范區(qū)建設(shè)。幾年間，腳步也已遍布山東、浙江等7個(gè)省市。

時(shí)至今日，微醫(yī)連接1.15萬(wàn)家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，約31.80萬(wàn)名注冊(cè)醫(yī)生。廖杰遠(yuǎn)曾提到，有第三方研究機(jī)構(gòu)調(diào)研，從用戶規(guī)模、收入規(guī)模和增長(zhǎng)率等維度考量，目前微醫(yī)都已經(jīng)成長(zhǎng)為國(guó)際最大的醫(yī)療AI企業(yè)。同時(shí)，也走到了IPO大門(mén)前面。

估值490億，VC/PE云集

騰訊坐鎮(zhèn)

一紙招股書(shū)揭開(kāi)微醫(yī)的面紗。

招股書(shū)顯示，目前微醫(yī)控股的主要業(yè)務(wù)分為AI醫(yī)療服務(wù)和數(shù)字醫(yī)療平臺(tái)兩大板塊。前者為公司貢獻(xiàn)大半收入，包括健康管理會(huì)員服務(wù)、云藥房及增值服務(wù)，其核心AI應(yīng)用包括AI醫(yī)生、AI藥師、AI健康管理及AI智能控制，提供技術(shù)支持和賦能。截至2024年上半年，公司已累計(jì)審核共820萬(wàn)張?zhí)幏剑t(yī)生采納AI處方建議的比例達(dá)99.97%。

再來(lái)看數(shù)字醫(yī)療平臺(tái)，主要包括數(shù)字醫(yī)療服務(wù)、線下醫(yī)療服務(wù)、企業(yè)會(huì)員及其他服務(wù)，即為客戶提供常見(jiàn)病的數(shù)字資訊、診斷、跟進(jìn)及配藥，同時(shí)為企業(yè)客戶提供綜合的健康套餐。截至同期，公司已累計(jì)為580萬(wàn)名用戶提供該服務(wù)，并向超過(guò)440家企業(yè)客戶及服務(wù)提供商提供健康管理套餐，覆蓋超過(guò)3990萬(wàn)名終端用戶。

根據(jù)弗若斯特沙利文資料，2023年按收入劃分，微醫(yī)已是中國(guó)AI醫(yī)療健康解決方案的最大提供商，市場(chǎng)份額達(dá)到10.6%，為第二名的兩倍；亦是中國(guó)唯一一家透過(guò)按人頭及按價(jià)值付費(fèi)的模式提供健康管理會(huì)員服務(wù)的AI醫(yī)療健康解決方案提供商。

不過(guò)，公司對(duì)大客戶的依賴性也在增強(qiáng)：2021年、2022年及2023年以及截至2024年6月30日止六個(gè)月，微醫(yī)五大客戶分別占有關(guān)期間持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)總收入的5.6%、9.6%、22.2%及58.7%。

2021年至2023年，微醫(yī)持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為9.62億元、13.68億元和18.63億元，分別同比增長(zhǎng)42.2%和36.2%。而2024年上半年，微醫(yī)控股的持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入從2023年同期的8.77億元增加至18.18億元，大漲107%。

但微醫(yī)仍逃不開(kāi)虧損問(wèn)題——2021年至2023年，微醫(yī)凈虧損分別為25.7億元、37.7億元及14.8億元。而去年上半年的凈虧損得到大幅度減少，為4.3億元，同比減少70.4%。

微醫(yī)驚人的融資歷程也得以披露：成立以來(lái)，公司總計(jì)完成了13輪融資，融資總額達(dá)到14.5億美元。截至2022年9月完成的G輪融資后，公司的投后估值一舉達(dá)到67億美元（約合人民幣490億元）。

細(xì)數(shù)下來(lái)，高瓴、紅杉中國(guó)、高盛、啟明創(chuàng)投、五源資本、友邦保險(xiǎn)等數(shù)十位知名投資機(jī)構(gòu)身影浮現(xiàn)，其中最重要的還是合作伙伴騰訊。根據(jù)公司此前融資公告，早在2014年，騰訊曾領(lǐng)投超過(guò)1億美元融資，創(chuàng)下賽道內(nèi)最大融資額紀(jì)錄；次年，騰訊更是聯(lián)合高瓴、復(fù)星醫(yī)藥、紅杉中國(guó)等，完成微醫(yī)C輪近4億美元融資。

招股書(shū)顯示，目前創(chuàng)始人廖杰遠(yuǎn)通過(guò)New Forte持股11.51%，并已于去年1月退出董事會(huì)；WD Family B Limited、WD Family C Limited及WD Family X Limited為就股份激勵(lì)計(jì)劃下的信托工具，合計(jì)持股9.01%；隨后騰訊持股8.79%，為最大外部股東。

為何是杭州？

微醫(yī)的總部位于杭州，并非偶然。

得益于蓬勃的互聯(lián)網(wǎng)基因，杭州數(shù)字醫(yī)療領(lǐng)域歷來(lái)獨(dú)占鰲頭。目前除了微醫(yī)，這里還匯聚智云健康、丁香園、健海科技、健培科技、明度智云、卓健科技、華卓信息、恒生蕓泰、南粟科技、醫(yī)貝云服等數(shù)十家數(shù)字健康服務(wù)相關(guān)企業(yè)。不久前，杭州數(shù)字健康醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)微脈宣布完成2億元人民幣D輪融資，估值達(dá)到65億人民幣。

由此，杭州醫(yī)療健康版圖徐徐鋪開(kāi)：

在創(chuàng)新藥領(lǐng)域，貝達(dá)藥業(yè)、歌禮制藥、華東醫(yī)藥、賽諾菲等龍頭聚集于此；而醫(yī)療器械領(lǐng)域，則跑出啟明醫(yī)療、諾輝健康等明星企業(yè)；CRO方面，這里有泰格醫(yī)藥、藥源新地等知名企業(yè)；還有近年火熱的合成生物，九源基因、瑞豐生物、華邁醫(yī)療、啟函、紐龍生物等在此聚集起一個(gè)“朋友圈”。

截至2023年，杭州擁有生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)企業(yè)超1800家，分散在杭州由錢(qián)塘區(qū)、濱江區(qū)、余杭區(qū)、蕭山區(qū)、臨平區(qū)等組成的“一核四園多點(diǎn)”地域格局上。

以微醫(yī)所在的蕭山區(qū)為例，這里先后推出“杭州生物科技谷”、“錢(qián)灣生物港”等政府產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，創(chuàng)建合成生物未來(lái)產(chǎn)業(yè)先導(dǎo)區(qū)，落地湘湖實(shí)驗(yàn)室、浙大國(guó)際科創(chuàng)中心等創(chuàng)新平臺(tái)，打造出生命健康產(chǎn)業(yè)生態(tài)環(huán)境。梳理2024年發(fā)布的杭州市生命健康（準(zhǔn)）獨(dú)角獸名單中，蕭山一舉摘取20席，占全市16%。

眺望整個(gè)杭州，生命健康產(chǎn)業(yè)已成為支柱產(chǎn)業(yè)之一。截至目前，杭州生物醫(yī)藥制造業(yè)產(chǎn)值已超1100億元、專(zhuān)利數(shù)量超過(guò)13000個(gè)、藥品批準(zhǔn)臨床總數(shù)近400個(gè)、國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械上市數(shù)量2300個(gè)、醫(yī)院銷(xiāo)售市場(chǎng)金額超過(guò)1600億、擁有醫(yī)療健康類(lèi)（準(zhǔn)）獨(dú)角獸企業(yè)近120個(gè)……

外界眼中以“電商”聞名的杭州，其實(shí)早在世紀(jì)初就創(chuàng)造性地提出“信息港”和“新藥港”兩港建設(shè)，將生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)“一號(hào)工程”規(guī)劃發(fā)展，甚至連杭州首家上市公司都是來(lái)自生物醫(yī)藥——1993年上市的天目藥業(yè)，是中國(guó)中藥制劑第一股。

自2004年起，杭州每年都會(huì)安排產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金，加大對(duì)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的投入。此后相關(guān)政策不斷涌現(xiàn)：2018年喊出打造 “千億生物醫(yī)藥生態(tài)產(chǎn)業(yè)集群”的目標(biāo)；2019年首次提出“生物經(jīng)濟(jì)”；2020年提出集中科研力量高質(zhì)量發(fā)展；2021年打造生物醫(yī)藥與健康萬(wàn)億級(jí)產(chǎn)業(yè)；2021年生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)三年翻番計(jì)劃；2022年推出生物醫(yī)藥25條政策……不一而足。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2024年杭州共有超過(guò)140家醫(yī)療健康企業(yè)獲得新一輪融資，涵蓋創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、細(xì)胞及基因治療多個(gè)領(lǐng)域，天境醫(yī)藥、劑泰醫(yī)藥、浩博醫(yī)藥等更是以超5億元人民幣、1億美元、1.1億美元的融資金額，成為融資頭部明星企業(yè)。IPO方面，去年同源康醫(yī)藥、沃氪醫(yī)療先后上市，杭州生物醫(yī)藥上市企業(yè)超過(guò)65家。

不久前，杭州《“中國(guó)醫(yī)藥港”建設(shè)三年行動(dòng)計(jì)劃（2024—2026）》發(fā)布：生物醫(yī)藥與健康產(chǎn)業(yè)總營(yíng)收達(dá)6000億元，制造業(yè)總產(chǎn)值力爭(zhēng)突破1500億元，“一核四園”制造業(yè)產(chǎn)值力爭(zhēng)達(dá)到1000億元。

放眼未來(lái)十年，生物醫(yī)藥無(wú)疑是全球新一輪科技變革中科技含量最高、創(chuàng)新最密集的行業(yè)之一，更是新興產(chǎn)業(yè)兵家必爭(zhēng)之地。于杭州而言，一個(gè)攸關(guān)城市命運(yùn)的機(jī)遇已然擺在眼前。