2月16日，中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)張曉晶在中國(guó)經(jīng)濟(jì)50人論壇2019年年會(huì)上表示，中國(guó)的杠桿率風(fēng)險(xiǎn)主要在于國(guó)企與地方政府，其中國(guó)企杠桿率恐為世界最高，其原因是政府杠桿率太低，部分國(guó)企杠桿本應(yīng)計(jì)入地方政府。

張曉晶表示，2018年中國(guó)宏觀杠桿率出現(xiàn)首次下降，得益于企業(yè)杠桿率下降，其中民營(yíng)企業(yè)做出巨大貢獻(xiàn)，但國(guó)企債務(wù)占企業(yè)部門債務(wù)比重仍在上升，由2015年的57%上升至2018年的67%。

張曉晶表示，2018年中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門總杠桿率為243.7%。其中居民53.2%，企業(yè)153.6%，政府37%。而企業(yè)杠桿率中國(guó)企杠桿率達(dá)103%，其中一半為融資平臺(tái)債務(wù)，本應(yīng)計(jì)入地方政府。

張曉晶認(rèn)為，傳統(tǒng)體制是最大的灰犀牛。國(guó)企與地方政府杠桿率風(fēng)險(xiǎn)的成因在于軟預(yù)算約束、政企不分、中央政府兜底以及金融體系的體質(zhì)偏好等傳統(tǒng)體制弊端。