新聞發(fā)布會(huì)現(xiàn)場（劉健 攝）

今年貨幣政策如何走？如何應(yīng)對(duì)人民幣匯率波動(dòng)壓力？是否會(huì)制約貨幣政策的寬松空間和力度？1月14日下午，在國務(wù)院新聞辦舉行的“中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效”系列新聞發(fā)布會(huì)上，中國人民銀行副行長宣昌能，國家外匯管理局副局長李斌、央行貨幣政策司司長鄒瀾、央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司負(fù)責(zé)人張文紅和外匯局國際收支司司長賈寧對(duì)熱點(diǎn)問題進(jìn)行了回應(yīng)。

貨幣政策：落實(shí)好適度寬松的貨幣政策，保證寬松的社會(huì)融資環(huán)境

宣昌能表示，按照中央“實(shí)施更加積極有為的宏觀政策”要求，人民銀行今年將落實(shí)好適度寬松的貨幣政策。下階段，宏觀經(jīng)濟(jì)政策還將進(jìn)一步強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，我們將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運(yùn)行情況，擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏，支持實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)。綜合運(yùn)用利率、存款準(zhǔn)備金率等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕，保證寬松的社會(huì)融資環(huán)境。強(qiáng)化利率政策執(zhí)行，在保持金融業(yè)健康經(jīng)營基礎(chǔ)上，進(jìn)一步降低社會(huì)綜合融資成本。科學(xué)運(yùn)用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。繼續(xù)綜合采取措施，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

人民幣匯率：保持人民幣匯率基本穩(wěn)定的目標(biāo)不會(huì)改變，有信心、有條件、有能力堅(jiān)決實(shí)現(xiàn)目標(biāo)

近期隨著美元持續(xù)走強(qiáng)，人民幣匯率成為發(fā)布會(huì)上的焦點(diǎn)問題。

宣昌能表示，人民銀行實(shí)施貨幣政策主要考慮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢，當(dāng)然也會(huì)兼顧內(nèi)外平衡。未來一段時(shí)間，外部環(huán)境復(fù)雜性、嚴(yán)峻性和不確定性可能進(jìn)一步上升，但中國的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)，經(jīng)常賬戶保持順差，跨境資本流動(dòng)自主平衡，外匯儲(chǔ)備充足，外匯市場有韌性，為保持人民幣匯率基本穩(wěn)定提供了確定性和有力支撐。

“人民銀行匯率政策立場是清晰和一以貫之的，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定的目標(biāo)不會(huì)改變，多年來在應(yīng)對(duì)外部沖擊中積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，我們有信心、有條件、有能力堅(jiān)決實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。下階段，將繼續(xù)綜合采取措施，增強(qiáng)外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預(yù)期，加強(qiáng)市場管理，堅(jiān)決對(duì)市場順周期行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決對(duì)擾亂市場秩序行為進(jìn)行處置，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。”宣昌能表示。

談及人民幣國際化，宣昌能表示，下階段，人民銀行將繼續(xù)堅(jiān)持市場驅(qū)動(dòng)、互利共贏的原則，統(tǒng)籌好發(fā)展與安全，為境內(nèi)外主體持有、使用人民幣營造更加良好的環(huán)境。一是加強(qiáng)本外幣的協(xié)同，進(jìn)一步完善跨境人民幣使用政策，提升跨境人民幣業(yè)務(wù)辦理的便利程度。二是支持以人民幣開展投資和流動(dòng)性管理，增加風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，支持上海建設(shè)人民幣金融資產(chǎn)配置中心和風(fēng)險(xiǎn)管理中心。三是便利經(jīng)營主體以人民幣開展跨境融資活動(dòng)，支持開展人民幣貿(mào)易融資、境外貸款以及人民幣債券發(fā)行等業(yè)務(wù)。四是完善離岸人民幣流動(dòng)性的供給機(jī)制，支持離岸人民幣市場健康發(fā)展，鞏固和提升香港國際金融中心和離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐的地位。五是完善跨境人民幣使用的基礎(chǔ)設(shè)施安排，合理新設(shè)人民幣清算行，不斷提升人民幣跨境支付系統(tǒng)的功能和服務(wù)。

兩項(xiàng)支持資本市場工具：將進(jìn)一步完善工具設(shè)計(jì)和制度安排，不斷提升工具使用的便利性

在發(fā)布會(huì)上，鄒瀾劇透了支持資本市場兩大工具的最新進(jìn)展。

截至2024年末，證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利累計(jì)操作超過1000億元，金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)和超過700家上市公司或者是主要股東簽訂了股票回購、增持貸款合同，金額超過300億元，2024年全市場披露回購、增持計(jì)劃上限接近3000億元。

鄒瀾強(qiáng)調(diào)，兩項(xiàng)工具遵循市場化、法治化原則。上市公司和行業(yè)機(jī)構(gòu)可以根據(jù)市場情況，自主決策購買股票的時(shí)機(jī)和規(guī)模，有利于充分發(fā)揮市場選擇功能，校正資本市場超調(diào)。

他表示，在股票市值被明顯低估時(shí)，上市公司、主要股東和證券機(jī)構(gòu)從自身利益出發(fā)，將有足夠意愿運(yùn)用兩項(xiàng)工具提供的低成本增量資金去回購或者增持股票，這樣就形成內(nèi)在的穩(wěn)定平衡機(jī)制，能夠有效發(fā)揮穩(wěn)定市場作用，遏制市場負(fù)向循環(huán)。人民銀行將根據(jù)前期實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步完善工具設(shè)計(jì)和制度安排，不斷提升工具使用的便利性，相關(guān)企業(yè)和機(jī)構(gòu)可以根據(jù)需要隨時(shí)獲得足夠的資金來增加投資。

長期國債收益率下行較快：尊重市場，尊重每一個(gè)自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自主決策市場參與者的選擇，也高度重視國債收益率變化所反映的市場信息

鄒瀾表示，人民銀行尊重市場，尊重每一個(gè)自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自主決策市場參與者的選擇，也高度重視國債收益率變化所反映的市場信息。考慮到中國債券市場發(fā)展的時(shí)間還比較短，上世紀(jì)90年代以后，沒有經(jīng)歷過大的波折，不是所有的投資者、管理者、尤其是社會(huì)公眾，都熟悉政府債券高投資回報(bào)背后隱藏的市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。因此，人民銀行加強(qiáng)了宏觀審慎管理，多次提示風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化市場監(jiān)管，并且在一級(jí)市場發(fā)行較少的時(shí)間段，暫停在二級(jí)市場買入操作，轉(zhuǎn)而使用其他工具投放流動(dòng)性，這樣能夠避免影響投資者的配置需要，加劇供需矛盾和市場波動(dòng)，目的就是希望市場能夠行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

他表示，國債代表國家信用，如果持有到期，一定能收到本金和約定的票面利息，沒有信用風(fēng)險(xiǎn)，所以國債通常也被認(rèn)為是一種安全資產(chǎn)。但是由于長期國債票面利率是固定的，市場預(yù)期利率的變動(dòng)會(huì)造成二級(jí)市場交易價(jià)格的波動(dòng)，有時(shí)波動(dòng)還會(huì)比較大，所以投資國債并非沒有風(fēng)險(xiǎn)。

鄒瀾同時(shí)強(qiáng)調(diào)，經(jīng)過多年發(fā)展，我國國債收益率曲線已經(jīng)基本具備了金融市場定價(jià)基準(zhǔn)作用。國債收益率水平不僅關(guān)系到國家財(cái)政籌資成本，更是關(guān)系到整個(gè)金融市場的穩(wěn)定發(fā)展。總體來說，長期國債收益率既反映市場對(duì)未來長期經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，同時(shí)也會(huì)受到市場供求關(guān)系的影響。

M1口徑修訂：修訂后的M1數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)的相關(guān)性增強(qiáng)

張文紅表示，優(yōu)化M1統(tǒng)計(jì)口徑，是在現(xiàn)行的M1基礎(chǔ)上，進(jìn)一步納入了個(gè)人活期存款、非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金。關(guān)于個(gè)人活期存款，目前個(gè)人活期存款已具備了轉(zhuǎn)賬支付功能，大家無需取現(xiàn)便可隨時(shí)用于支付，與單位活期存款的流動(dòng)性相似，應(yīng)將其計(jì)入M1。關(guān)于非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶的備付金，比如微信錢包、支付寶余額等，都可以直接用于支付或交易，具有較強(qiáng)的流動(dòng)性，也應(yīng)納入M1。從國際上看，主要經(jīng)濟(jì)體M1的統(tǒng)計(jì)口徑大都包含了個(gè)人活期性質(zhì)的存款以及其他高流動(dòng)性的支付工具。

張文紅表示，通過對(duì)歷史數(shù)據(jù)測算后發(fā)現(xiàn)，修訂后的M1數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)的相關(guān)性增強(qiáng)，穩(wěn)定性也有所改善。中國人民銀行將一如既往地保持統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的透明度，于今年的1月份數(shù)據(jù)起開始按修訂后的口徑統(tǒng)計(jì)M1，預(yù)計(jì)在2月上旬向社會(huì)公布。在首次公布的同時(shí)，還將公布去年1月份以來修訂后的M1余額以及增長速度。

將綜合施策拓展利率政策空間，強(qiáng)化利率政策執(zhí)行

宣昌能表示，為實(shí)現(xiàn)推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降的目標(biāo)，我們將綜合施策拓展利率政策空間。

一是繼續(xù)強(qiáng)化利率政策執(zhí)行。去年，人民銀行集中整治了通過違規(guī)“手工補(bǔ)息”高息攬儲(chǔ)的行為，還優(yōu)化了對(duì)公存款、同業(yè)活期存款利率自律管理，維護(hù)市場正常秩序，為銀行降低社會(huì)綜合融資成本創(chuàng)造了條件。今年，將繼續(xù)加強(qiáng)這方面的工作，進(jìn)一步降低銀行整體負(fù)債成本，緩解銀行凈息差壓力，更好平衡銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表健康性和實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下降之間的關(guān)系。

二是兼顧好內(nèi)外平衡。人民幣匯率穩(wěn)定具有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，針對(duì)外部環(huán)境變化可能帶來的不利影響，將多措并舉，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，為根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢需要進(jìn)行調(diào)控奠定良好基礎(chǔ)。

三是加快補(bǔ)充銀行資本金。財(cái)政部近期已經(jīng)明確將通過發(fā)行特別國債支持大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本，地方專項(xiàng)債也是中小銀行資本金補(bǔ)充的重要渠道，這也是發(fā)揮財(cái)政政策和貨幣政策合力的重要體現(xiàn)。資本是銀行服務(wù)經(jīng)濟(jì)增長、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、防范各類風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)，國家財(cái)政采取措施補(bǔ)充銀行資本金，能夠提升銀行穩(wěn)健經(jīng)營能力，有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和抵御風(fēng)險(xiǎn)，在一定程度上也彌補(bǔ)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下降對(duì)銀行內(nèi)源性資本補(bǔ)充的影響。

國際收支：有基礎(chǔ)、有條件保持基本平衡

賈寧表示，預(yù)計(jì)2024年我國經(jīng)常賬戶順差與GDP比值為2%左右，自2011年以來一直處于合理均衡區(qū)間。同時(shí)，非儲(chǔ)備性質(zhì)金融賬戶呈現(xiàn)逆差，主要是境內(nèi)主體對(duì)外投資增多，2024年前三季度規(guī)模為3469億美元，同比增長1.4倍；來華直接投資資本金、來華證券投資合計(jì)凈流入1534億美元。近年來我國外匯市場自主調(diào)節(jié)能力增強(qiáng)，貨物貿(mào)易順差和來華投資資金流入，轉(zhuǎn)換為境內(nèi)企業(yè)、銀行等對(duì)外投資，在國際收支上體現(xiàn)為經(jīng)常賬戶順差與非儲(chǔ)備性質(zhì)金融賬戶逆差的平衡，人民幣匯率在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定。

展望2025年，外部環(huán)境不確定不穩(wěn)定因素依然較多，但我國實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)固有助于提振市場預(yù)期和信心；同時(shí)我國外貿(mào)外資韌性強(qiáng)，外匯市場穩(wěn)健性高，國際收支有基礎(chǔ)、有條件保持基本平衡。

積極有為的外匯管理政策：出臺(tái)更多外匯便利化政策、推進(jìn)外商直接投資外匯管理改革

談及實(shí)施更加積極有為的外匯管理政策，李斌表示，2025年國家外匯局將更好統(tǒng)籌高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全，構(gòu)建“更加便利、更加開放、更加安全”的外匯管理體制機(jī)制，在復(fù)雜環(huán)境下堅(jiān)持改革開放，在改革開放中防控好金融風(fēng)險(xiǎn)，更好支持穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資，助力經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。

第一，出臺(tái)更多外匯便利化政策。繼續(xù)推廣優(yōu)質(zhì)企業(yè)貿(mào)易外匯收支便利化政策，重點(diǎn)是向之前受惠面比較小的地區(qū)和中小銀行推廣，從而讓更多優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)享受到減少單證、簡化流程的便利。

第二，推進(jìn)外商直接投資外匯管理改革。外匯局正在研究取消外商直接投資前期費(fèi)用登記、境內(nèi)再投資登記，進(jìn)一步提升外商直接投資資金匯兌便利，為外資企業(yè)在華展業(yè)興業(yè)營造更加良好的環(huán)境。

第三，加力推進(jìn)外匯領(lǐng)域開放。外匯局將優(yōu)化對(duì)境內(nèi)企業(yè)境外上市的資金管理，簡化境外上市外匯登記。適時(shí)上調(diào)科技型企業(yè)便利化融資額度，幫助科創(chuàng)企業(yè)降低融資成本。也會(huì)持續(xù)完善跨國公司資金池政策，便利跨國公司在境內(nèi)外成員企業(yè)之間調(diào)配、管理資金，提高跨境資金運(yùn)用效率，從而大幅節(jié)省企業(yè)財(cái)務(wù)成本。支持自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)提升戰(zhàn)略，支持海南自由貿(mào)易港、粵港澳大灣區(qū)開展外匯管理創(chuàng)新，支持上海、香港國際金融中心建設(shè)。

第四，著力提升開放條件下的監(jiān)管能力和風(fēng)險(xiǎn)防控水平。一方面，完善跨境資金流動(dòng)監(jiān)測預(yù)警體系，我們將和人民銀行一起，加強(qiáng)外匯市場的逆周期調(diào)節(jié)和預(yù)期管理，堅(jiān)決對(duì)順周期行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決對(duì)擾亂市場秩序行為進(jìn)行處置，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定，維護(hù)國際收支基本平衡。另一方面，構(gòu)建更加完備有效的外匯監(jiān)管體系，保持對(duì)外匯違法違規(guī)活動(dòng)的高壓打擊，維護(hù)外匯市場健康秩序。

談及銀行外匯展業(yè)工作，李斌表示，下一階段，國家外匯局將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，穩(wěn)步推進(jìn)銀行外匯展業(yè)改革提質(zhì)擴(kuò)面。一是有序組織擴(kuò)圍，指導(dǎo)自愿參與改革的銀行，在條件成熟后加快啟動(dòng)，推動(dòng)已實(shí)施改革的銀行逐步納入更多分支機(jī)構(gòu)，從而讓更多企業(yè)在改革中受益。二是支持銀行建立健全事后監(jiān)測體系，深挖科技賦能潛力，發(fā)揮銀行風(fēng)險(xiǎn)早發(fā)現(xiàn)的“探頭”作用，守好風(fēng)險(xiǎn)底線。三是加強(qiáng)對(duì)新發(fā)布配套制度的宣傳、解讀和培訓(xùn)工作，特別是促進(jìn)銀行外匯業(yè)務(wù)盡職免責(zé)規(guī)定平穩(wěn)、順暢落地，把好事辦好。