高盛首席中國股票策略師劉勁津及其團隊發(fā)布的最新報告預(yù)計，MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)到2025年底將分別上漲約20%，維持高配A股和離岸中國股票的投資建議。

高盛經(jīng)濟團隊表示，宏觀經(jīng)濟方面，中國政府已經(jīng)啟動了強有力的政策托底措施，不僅有助于緩解房地產(chǎn)和外部挑戰(zhàn)，還能給期待已久的增長模式轉(zhuǎn)向——從貿(mào)易和投資拉動轉(zhuǎn)為內(nèi)需和消費拉動——帶來切實推動。

劉勁津及其團隊給出的MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)將上漲約20%的判斷，推動因素包括預(yù)計兩個市場盈利增速為7%、10%以及假設(shè)合理市盈率為11倍、14倍。報告中寫到，應(yīng)承認(rèn)的是，公允價值的分布范圍存在很大變化，更加凸顯出超額收益相對于大盤整體回報的重要意義。盡管市場開年表現(xiàn)不佳，但鑒于回報相對于風(fēng)險仍具吸引力，維持高配A股和離岸中國股票的投資建議。

劉勁津及其團隊進一步表示，短期內(nèi)A股和港股回報率將水平相當(dāng)，隨著情況更加明朗，市場情緒和流動性狀況可能在2025年一季度末開始改善。

投資主題方面，這份報告中建議，買入政府消費的代表性投資標(biāo)的，因為（地方）政府支出改善的影響被低估；面向新興市場出口企業(yè)、人民幣貶值受益股以及部分新技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施的代表性投資標(biāo)的，以期充分順應(yīng)國家的戰(zhàn)略目標(biāo)。

具體到板塊來看，劉勁津及其團隊建議投資組合向廣義消費領(lǐng)域傾斜，維持高配線上零售、媒體和醫(yī)療保健板塊，并將消費者服務(wù)板塊上調(diào)至高配。

投資風(fēng)格上，該團隊認(rèn)為，鑒于現(xiàn)金回報創(chuàng)新高而且國內(nèi)利率下行，股東回報（股息和回購）投資策略應(yīng)會繼續(xù)盛行。此外，價值型和成長型并非魚與熊掌不可兼得，該團隊青睞具價值的成長型股票，建議在中小盤股中優(yōu)選投資機會。