高盛首席中國股票策略師劉勁津及其團(tuán)隊(duì)發(fā)布的最新報(bào)告預(yù)計(jì)，MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)到2025年底將分別上漲約20%，維持高配A股和離岸中國股票的投資建議。

高盛經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)表示，宏觀經(jīng)濟(jì)方面，中國政府已經(jīng)啟動了強(qiáng)有力的政策托底措施，不僅有助于緩解房地產(chǎn)和外部挑戰(zhàn)，還能給期待已久的增長模式轉(zhuǎn)向——從貿(mào)易和投資拉動轉(zhuǎn)為內(nèi)需和消費(fèi)拉動——帶來切實(shí)推動。

劉勁津及其團(tuán)隊(duì)給出的MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)將上漲約20%的判斷，推動因素包括預(yù)計(jì)兩個(gè)市場盈利增速為7%、10%以及假設(shè)合理市盈率為11倍、14倍。報(bào)告中寫到，應(yīng)承認(rèn)的是，公允價(jià)值的分布范圍存在很大變化，更加凸顯出超額收益相對于大盤整體回報(bào)的重要意義。盡管市場開年表現(xiàn)不佳，但鑒于回報(bào)相對于風(fēng)險(xiǎn)仍具吸引力，維持高配A股和離岸中國股票的投資建議。

劉勁津及其團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步表示，短期內(nèi)A股和港股回報(bào)率將水平相當(dāng)，隨著情況更加明朗，市場情緒和流動性狀況可能在2025年一季度末開始改善。

投資主題方面，這份報(bào)告中建議，買入政府消費(fèi)的代表性投資標(biāo)的，因?yàn)椋ǖ胤剑┱С龈纳频挠绊懕坏凸溃幻嫦蛐屡d市場出口企業(yè)、人民幣貶值受益股以及部分新技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施的代表性投資標(biāo)的，以期充分順應(yīng)國家的戰(zhàn)略目標(biāo)。

具體到板塊來看，劉勁津及其團(tuán)隊(duì)建議投資組合向廣義消費(fèi)領(lǐng)域傾斜，維持高配線上零售、媒體和醫(yī)療保健板塊，并將消費(fèi)者服務(wù)板塊上調(diào)至高配。

投資風(fēng)格上，該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，鑒于現(xiàn)金回報(bào)創(chuàng)新高而且國內(nèi)利率下行，股東回報(bào)（股息和回購）投資策略應(yīng)會繼續(xù)盛行。此外，價(jià)值型和成長型并非魚與熊掌不可兼得，該團(tuán)隊(duì)青睞具價(jià)值的成長型股票，建議在中小盤股中優(yōu)選投資機(jī)會。