中國人民銀行早間宣布，鑒于近期政府債券市場持續供不應求，決定自2025年1月起暫停開展公開市場國債買入操作，后續將視國債市場供求狀況擇機恢復。

消息發布后短短十余分鐘內，銀行間市場國債成交收益率走高約3BP。10年期國債活躍券240011收益率從9:00前的1.6425%升至1.67%，30年期國債活躍券2400006收益率從1.9125%升至1.95%，升幅分別為2.75BP、3.75BP。截至發稿，10年期國債活躍券240011收益率略有回落，但較昨日收盤仍上漲2.5BP。

其他期限活躍券收益率也普遍大幅上行，10年期國開240215收益率盤中走高4BP至1.725%，5年期國開240208則從1.5225%躍升至1.60%，漲幅接近7BP。

國債期貨全線低開，30年期主力合約開盤下跌0.89%，盤中跌超1.0%。

東方金誠研發部執行總監馮琳分析說，央行暫停買入國債將減少對國債的需求，同時不排除央行在暫停買入階段仍賣出長債的可能性，以此來調節債市供求關系。這意味著在前期多次提示風險并采取相應監管措施后，央行對債市的調控力度加碼，旨在遏制近期債市收益率快速下行的“搶跑”勢頭，穩定市場預期，同時也有助于穩定人民幣匯率。后續若政府債券供給放量，長債收益率回升至合理水平，市場供求關系能夠自發的趨于平衡，央行就有可能恢復買入國債，繼續發揮通過國債凈買入操作向市場投放中長期流動性的作用。

開年后首個交易日，10年期國債收益率即大步下行超過5BP，隨后幾日在觸及1.5825%后止步反彈。馮琳表示，受央行暫停買入國債影響，短期內10年期國債收益率可能會出現較大幅度的回升，但在今年“適度寬松”的貨幣政策基調下，債牛的大方向難現根本性逆轉。

馮琳同時表示，暫停買入國債，或意味著一季度降準概率上升。