中國(guó)人民銀行早間宣布，鑒于近期政府債券市場(chǎng)持續(xù)供不應(yīng)求，決定自2025年1月起暫停開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)入操作，后續(xù)將視國(guó)債市場(chǎng)供求狀況擇機(jī)恢復(fù)。

消息發(fā)布后短短十余分鐘內(nèi)，銀行間市場(chǎng)國(guó)債成交收益率走高約3BP。10年期國(guó)債活躍券240011收益率從9:00前的1.6425%升至1.67%，30年期國(guó)債活躍券2400006收益率從1.9125%升至1.95%，升幅分別為2.75BP、3.75BP。截至發(fā)稿，10年期國(guó)債活躍券240011收益率略有回落，但較昨日收盤(pán)仍上漲2.5BP。

其他期限活躍券收益率也普遍大幅上行，10年期國(guó)開(kāi)240215收益率盤(pán)中走高4BP至1.725%，5年期國(guó)開(kāi)240208則從1.5225%躍升至1.60%，漲幅接近7BP。

國(guó)債期貨全線低開(kāi)，30年期主力合約開(kāi)盤(pán)下跌0.89%，盤(pán)中跌超1.0%。

東方金誠(chéng)研發(fā)部執(zhí)行總監(jiān)馮琳分析說(shuō)，央行暫停買(mǎi)入國(guó)債將減少對(duì)國(guó)債的需求，同時(shí)不排除央行在暫停買(mǎi)入階段仍賣(mài)出長(zhǎng)債的可能性，以此來(lái)調(diào)節(jié)債市供求關(guān)系。這意味著在前期多次提示風(fēng)險(xiǎn)并采取相應(yīng)監(jiān)管措施后，央行對(duì)債市的調(diào)控力度加碼，旨在遏制近期債市收益率快速下行的“搶跑”勢(shì)頭，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)也有助于穩(wěn)定人民幣匯率。后續(xù)若政府債券供給放量，長(zhǎng)債收益率回升至合理水平，市場(chǎng)供求關(guān)系能夠自發(fā)的趨于平衡，央行就有可能恢復(fù)買(mǎi)入國(guó)債，繼續(xù)發(fā)揮通過(guò)國(guó)債凈買(mǎi)入操作向市場(chǎng)投放中長(zhǎng)期流動(dòng)性的作用。

開(kāi)年后首個(gè)交易日，10年期國(guó)債收益率即大步下行超過(guò)5BP，隨后幾日在觸及1.5825%后止步反彈。馮琳表示，受央行暫停買(mǎi)入國(guó)債影響，短期內(nèi)10年期國(guó)債收益率可能會(huì)出現(xiàn)較大幅度的回升，但在今年“適度寬松”的貨幣政策基調(diào)下，債牛的大方向難現(xiàn)根本性逆轉(zhuǎn)。

馮琳同時(shí)表示，暫停買(mǎi)入國(guó)債，或意味著一季度降準(zhǔn)概率上升。