近日，微創機器人（2252.HK）完成新一輪配售，收取所得款項凈額約2.66億港元。

微創機器人是國內手術機器人行業的領導企業，旗下腔鏡手術機器人、骨科手術機器人均已在海內外獲批上市且實現規模化銷售。

受益于“十四五”腹腔內窺鏡手術系統規劃數大幅上升以及醫療裝備更新改造等政策刺激，公司手術機器人未來幾年的需求呈上升趨勢。同時，公司手術機器人出海也處于領先位置，圖邁腔鏡手術機器人全球累計訂單突破50臺、鴻鵠骨科機器人實現全球五大洲重要市場商業化覆蓋。

但另一方面，隨著獲批企業數量增多，國內手術機器人市場也面臨著激烈的競爭。同時，醫療器械出海也可能面臨專利、市場推廣等方面的挑戰。

手術機器人龍頭

微創機器人2014年啟動研發腔鏡手術機器人，2015年在中國成立公司。2021年，公司在香港聯交所主板上市。

截至2024年上半年末，微創機器人已獲批產品包括圖邁腔鏡手術機器人、鴻鵠骨科手術機器人、R-ONE血管介入手術機器人、Mona Lisa 前列腺穿刺機器人等。其中，公司圖邁腔鏡手術機器人、鴻鵠骨科手術機器人均已在海外獲批上市。

虧損收窄，財務承壓下半年完成兩次配售

由于核心產品近幾年才獲批，微創機器人目前營收規模較小。

2022年和2023年，公司營收分別為0.22億元、1.05億元。2024年上半年，公司實現營收0.99億元，同比增長約108.5%。

由于營收規模較小且費用前置，微創機器人2022年、2023年的歸母凈利潤分別為-11.4億元、-10.12億元。2024年上半年，公司虧損明顯收窄，歸母凈虧損約2.77億元。

根據西南證券預測，微創機器人2026年將實現扭虧為盈，實現營收13.68億元、歸母凈利潤1.14億元。浦銀國際預計微創機器人2026年實現營收10.76億元，歸母凈利潤-98百萬元。

截至2024年上半年末，微創機器人財務狀況較為緊張。公司報告期末現金及現金等價物金額為2.21億元，計息借款合計超過4億元。

2024年下半年以來，微創機器人接連完成兩次配售。7月5日，公司完成根據一般授權配售新H股，公司自配售事項收取的所得款項凈額總額約為1.14億港元。12月10日，公司以每股H股7.85港元完成配售，收取所得款項凈額約2.66億港元。

腔鏡手術機器人國產品牌市占率第一，行業需求上升

圖邁腔鏡手術機器人、鴻鵠骨科手術機器人是微創機器人的核心產品。

2022年1月，圖邁腔鏡手術機器人獲得國家藥監局頒發的上市注冊證，成為首款也是當時唯一一款由中國企業研發并批準上市的四臂腔鏡手術機器人。2023年10月，圖邁腔鏡手術機器人多科室注冊獲得國家藥監局批準。2024年5月，圖邁腔鏡手術機器人獲得歐盟CE認證。

根據公司2024年11月披露的信息，圖邁腔鏡手術機器人全球累計訂單突破50臺，國產品牌市占率第一，海外單中心手術量超100例。

微創機器人的鴻鵠骨科手術機器人于2022年4月獲得國家藥監局上市批準；2022年7月，獲得FDA 510（k）認證；2022年12月，鴻鵠骨科手術機器人獲歐盟CE認證；2023年9月，鴻鵠髖膝關節置換手術機器人獲得國家藥監局上市批準。

截至12月11日，國產鴻鵠機器人已獲得中國、美國、歐盟、巴西、澳大利亞、英國、印度、日本8個國家和地區權威監管機構批準上市，且已在亞洲及歐美10余個國家的醫療機構輔助實施超過1500例TKA手術。

2023年6月，國家衛健委發布“十四五”大型醫用設備配置規劃。規劃顯示，“十四五”期間腹腔內窺鏡手術系統規劃數達到559臺，較“十三五”期間規劃數大幅增長。部分觀點認為2025年國內腹腔內窺鏡手術系統將加速放量。

此外，2024年3月，國務院印發的《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》提到“加強優質高效醫療衛生服務體系建設，推進醫療衛生機構裝備和信息化設施迭代升級，鼓勵具備條件的醫療機構加快醫學影像、放射治療、遠程診療、手術機器人等醫療裝備更新改造”。這可能也會增加對手術機器人等醫療設備的需求。

手術機器人市場面臨激烈競爭

值得注意的是，雖然行業需求前景向好，但國內手術機器人市場也面臨著較為激烈的市場競爭。

以腔鏡手術機器人為例。根據不完全統計，截至目前，國內已獲批的腔鏡手術機器人（三臂和四臂）包括威高妙手S、康多機器人、精鋒、北京術銳、康諾思騰等旗下產品。