巴西雷亞爾對美元周內跌逾4%，巴西央行宣布將于12月26日在現匯市場上拍賣最多30億美元。

年初至今美元兌雷亞爾走勢 數據來源：Wind

Wind數據顯示，本周雷亞爾對美元下跌4.81%，最低報6.39。截至發稿，截至發稿，雷亞爾對美元報6.37，日內跌3%。

此前巴西央行宣布，將于12月26日在現匯市場（spot market）拍賣最多30億美元。而在此前一周，巴西央行幾乎每天都以出售現匯或信貸額度拍賣（credit-line auctions）等方式干預，試圖滿足激增的美元需求。截至目前，巴西央行已在現匯出售上花費了約170億美元。

今年以來，雷亞爾對美元匯率領跌新興市場。Wind數據顯示，年初至今，雷亞爾對美元匯率由4.83跌至6.37左右，跌幅超30%。其他跌幅較大的新興市場貨幣還有，阿根廷比索對美元貶值約27%，土耳其里拉對美元貶值約19.8%，俄羅斯盧布對美元貶值約11%。

雷亞爾究竟怎么了？

財政緊縮計劃致匯率下跌

巴西政府提出的財政緊縮計劃被認為是雷亞爾本輪下跌的直接原因之一。當地時間11月28日，巴西財政部長費爾南多·阿達公布了一項醞釀已久的計劃，將在2026年前將削減700億雷亞爾（約118億美元）的公共支出，措施包括限制最低工資的增長，限制公務員的高收入等。

Wind數據顯示，11月27日、28日，雷亞爾對美元連續兩天下跌，跌幅分別為2.21%、1.3%。

“巴西政壇的嚴重撕裂增強了經濟穩定運行的風險。”中國社科院拉丁美洲研究所副研究員王飛對澎湃新聞分析稱，盡管巴西國會已經批準了財政改革的主體內容，但關鍵人物的反對票值得注意。比如，巴西前總統雅伊爾·博索納羅時期的副總統莫朗就對此投出了反對票。

除政壇撕裂外，巴西國內財政壓力一直是雷亞爾快速貶值的主要內因。王飛表示，新冠疫情期間，巴西政府通過發放救助金的方式改變了社會總需求，尤其在耐用消費品領域形成較大的短期通貨膨脹壓力。這是一種由財政推動、需求主導的通貨膨脹，最后以制造業部門工資被提高為表現，部門間相對價格的變化形成結構性通貨膨脹。2023年，盧拉攜“零赤字”目標再次回歸出任巴西總統，但其執政一年多以來，巴西財政狀況并不穩定，公共債務（含中央銀行）占GDP的比重從2023年1月的55.21%升至2024年5月的62.16%，民眾懷疑政府削減開支直至實現零赤字的承諾無法實現。

“投資者擔心政府能否縮減開支，導致雷亞爾跌至歷史低點。”彭博社在分析中寫道。

金融時報指出，盡管自特朗普贏得大選以來，新興市場貨幣普遍陷入困境，但投資者認為，雷亞爾的困境主要來源于對盧拉執政期間政府支出和債務水平不斷上升的擔憂。經濟刺激措施促進了經濟增長，但也導致通脹水平上升，并引發了對財政可持續性的質疑。

美聯儲貨幣政策影響預期

美聯儲貨幣政策或也造成了雷亞爾的下跌。北京時間12月19日凌晨，美聯儲公布的點陣圖顯示，美聯儲對2025年的降息次數由9月份預測的4次縮減為2次，利率中值預測由9月的3.4%上調至3.9%。Wind數據顯示，今年以來，美元指數上漲6.61%。

王飛表示，影響雷亞爾匯率最重要的外部因素是美元周期，即美聯儲貨幣政策及其溢出效應。美聯儲貨幣政策主要通過資本跨境流動產生溢出效應，而受影響的雷亞爾幣值的波動則會影響金融市場和民眾預期，進而產生疊加效應。此外，盧拉也頻頻表示提出，針對雷亞爾的投機行為影響了巴西幣值的穩定。

“美聯儲政策的穩定性改變了預期，全球風險高企，巴西自然是首當其沖，這是過去每次金融風險變動最先遭受攻擊的國家。”王飛說道。

路透社指出，美聯儲下調明年降息的預期次數進一步打壓了雷亞爾，也導致了美元走強。

巴西央行12月17日公布的貨幣政策委員會會議紀要顯示，經濟放緩的步伐、抗通脹等美國經濟前景將使美聯儲的貨幣政策立場充滿不確定性，這是全球環境依然充滿挑戰的主要原因。