近日，云南白藥發布公告稱，擬出資50億元與專業投資機構中銀國際投資有限責任公司（以下簡稱中銀國際投資）共同設立云南省中醫藥大健康創新基金（暫定名）。

值得關注的是，這是云南白藥炒股兩年虧損，宣布退出全部二級市場證券投資后的又一投資動作。這次云南白藥的“贏面”大嗎？

公告截圖。

基金比股票靠譜？云南白藥豪擲50億元

公告顯示，該基金目標認繳出資總額為70億元人民幣，其中，云南白藥認繳出資額占總體的71.43%，中銀國際投資占28.57%。

該基金后續的收益、損失如何分配？中國商報記者致電云南白藥，并發去采訪提綱，但截至發稿尚未收到回復。有知情人士對記者透露，該基金總計70億元，中銀國際投資每年僅按1%的比例向云南白藥收取管理費，一年就能收7000萬元。但是，云南白藥后續的收益尚不明晰。

根據公告，2024年上半年，中銀國際投資實現營業收入1120.25萬元，凈利潤達580.84萬元。按此計算，中銀國際在該基金上得到的收益或比其全年的收入還高。

需要注意的是，云南白藥在資本市場的投資行為一直有爭議。在成立該基金前，云南白藥已連續兩年在股市虧損，累計虧損額約21億元。根據云南白藥此前的公告，該公司在2023年三季度決定退出全部二級市場證券投資，并計劃在2024年不再開展二級市場證券投資業務。

當時，云南白藥表示會謹慎投資，將資金投向銀行存款類產品、各大金融機構的理財產品等更為穩健的領域。

此次成立基金，云南白藥的目的是什么？云南白藥并未給出明確回復。

但有投資機構投資人對記者坦言，受此前炒股事件影響，云南白藥再做獨立風投，會對公司管理層造成壓力。與專業投資機構合作，企業可以降低合規風險。另外，此項產業基金或用于投資、收購其他中藥企業。對于云南白藥來說，行業內已有競爭對手（如華潤三九）通過收購其他中藥企業擴大規模，此時成立基金，尋找投資標的，還不算太晚。

緊跟中藥行業并購潮？云南白藥參與股權投資

根據公告，云南白藥出資成立的基金將以“直投+子基金”的模式重點圍繞中醫藥產業布局，重點關注云南省中醫藥產業鏈企業。

東吳證券研報稱，今年第三季度，A股共有57家上市公司（作為競買方）披露并購重組進展，數量顯著上升，創下自2018年以來單季度歷史新高。其中，多家醫藥企業的并購引起業內關注，如華潤三九收購天士力醫藥股份、嘉和生物收購億騰醫藥等。

今年9月，證監會發布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，鼓勵引導頭部上市公司立足主業，加大對產業鏈上市公司的整合。中信證券預計，未來兩年以產業發展扶持、產業資源整合為目標的出資占比將進一步提升至80%。

有接近云南白藥業務的人士向記者透露，云南白藥作為地方頭部醫藥企業，賬面上的資金超過百億元，成立產業基金是響應相關政策，整合所在地區中藥企業的優質資產。但是，云南省中醫藥產業資源較分散，多數企業規模不大，很難出現像“華潤三九收購天士力”這樣的案例。對于云南白藥來說，能否通過產業投資獲得收益，還要看投資標的的選擇。

云南白藥在公告中稱，本次以自有資金與專業機構合作設立投資基金，是在確保公司主營業務運作正常情況下適度參與的投資，不會影響公司現金流和公司業務的正常運轉，不存在損害公司及全體股東利益的情形。

需要注意的是，在宣布“退出全部二級市場證券投資”后，云南白藥的業績剛剛有所好轉。根據財報，2024年前三季度，云南白藥實現營業收入299億元，同比增長0.76%；凈利潤達43億元，同比上升4.93%。其中，第三季度，云南白藥凈利潤同比下降12.16%。（記者 馬嘉）