//Trump addresses the Bitcoin 2024 event in Nashville, Tennessee ? REUTERS

文｜薛楊欽 中國（深圳）綜合開發研究院 港澳及區域發展研究所

隨著美國前總統、共和黨候選人特朗普在2024年美國總統選舉中獲勝，大選所引起的階段性“喧囂與熱鬧”似乎告一段落。值得注意的是，本次美國總統選舉過程，一只日益壯大的選舉支持力量——加密貨幣行業開始逐漸“顯山露水”，并成為大選的重要金主之一：根據相關報道，支持加密貨幣的超級政治行動委員會（PAC）Fairshake從加密貨幣行業籌集了超過2億美元，用于幫助支持加密貨幣的候選人獲勝。加密貨幣行業為何開始“異軍突起”，以及2025年1月特朗普上臺后加密貨幣行業又有何走向，值得探究。

一、加密貨幣緣何成為美國大選的重要金主？

一是“以投資買未來”，謀取更為寬松的監管政策。由于加密貨幣如比特幣誕生以來，快速發展的過程中也伴隨著欺詐交易、洗錢暴雷等諸多問題和風險，美國監管機構對加密貨幣行業實施較為嚴厲的監管，特別是在2022年全球第二大加密貨幣平臺FTX宣布破產倒閉后，拜登政府加大了對加密貨幣的打擊力度。作為主要的監管機構美國證券交易委員會（SEC）一直在推動將加密貨幣認定為證券，從而加強監管約束（包括需要滿足注冊、信息披露、交易場所限制和反洗錢等要求），因而眾多加密貨幣交易平臺長期以來指責美國證券交易委員會監管過度。此外，Social Capital Markets發布的一份關于SEC對加密行業執法罰款的報告顯示，2013年以來，針對加密貨幣公司和個人的罰款已超過74.2億美元；其中，2024年對加密貨幣執法罰款額高達47億美元，是2023年1.5億美元罰款的31倍多。面對越來越多的罰款，加密貨幣行業不得不加強政治游說，謀求監管松綁；2024年美國大選的加密行業捐贈主力軍，正是受到監管影響最大的一批機構，如Ripple、Coinbase、Kraken等都曾被指控違反證券法。

二是“兩廂情愿”，總統候選人對加密貨幣的態度發生了轉變。2019年，特朗普曾公開在社交媒體表示不喜歡比特幣和其他加密貨幣，認為“加密貨幣不是真正的貨幣”；但參選以來，其態度發生了180度的大轉變，不僅宣布接受加密貨幣捐款，還公開表態支持加密貨幣的發展，如6月12日在海湖莊園與多位比特幣礦業公司代表舉行了被稱為“比特幣礦業的總統級圓桌會議”的會談，7月27日出席比特幣2024大會等。民主黨候選人哈里斯在競選初期對加密貨幣關注不多，但隨著特朗普態度的轉變，也開始向加密貨幣行業示好，承諾支持保護加密貨幣持有者的監管框架。兩位候選人態度的轉變，主要原因在于加密貨幣的支持者眾多且多為年輕人和科技精英，“有票又有錢”。TripleA的數據顯示，美國擁有超5200萬加密貨幣用戶；此外，有研究顯示，炒熱加密貨幣議題對爭取搖擺州也有一定影響。

二、特朗普上臺后加密貨幣行業如何發展？

早在大選揭曉前，美國參眾兩院就已經開始為加密貨幣監管和未來發展“謀劃了藍圖”。先是2024年5月，美國眾議院以279:136的結果高票通過了《21世紀金融創新與科技法案》嘗試為數字資產提供明確的監管框架，指派商品期貨交易委員會（CFTC）和證券交易委員會（SEC）分別負責不同責任監管，主要區分數字資產是商品還是證券；接著是7月，參議員辛西婭·盧米斯（Cynthia Lummis）正式在參議院提出了《通過優化全國投資促進創新、技術和競爭力法案》（又稱BITCOIN法案），其核心內容是推動美國政府在未來五年建立戰略性比特幣儲備，收購100萬個比特幣。

特朗普勝選后，市場普遍認為迎來了“加密貨幣總統”，并且已經引起了加密貨幣行情上行。自11月6日特朗普宣布獲勝以來，比特幣價格顯著走高：11月10日，比特幣價格首次突破8萬美元/枚；11月13日晚，單枚價格更是突破了9.2萬美元，為歷史新高；上述漲幅使得比特幣的總市值達到了1.73萬億美元，超越白銀全球總市值，一舉成為全球第八大資產。

明年1月特朗普上臺后，研判加密貨幣的發展走向，需要回顧其競選時承諾的加密貨幣政策，主要有三點：一是將比特幣列為美國戰略儲備資產，相當于賦予比特幣類似黃金的地位；二是任命數字資產監管者，推動將加密貨幣的監管權從美國證券交易委員會（SEC）轉交給商品期貨交易委員會（CFTC），后者通常被認為會執行更為寬松的監管政策；三是將美國打造成世界加密貨幣之都，希望所有剩余的比特幣都在美國生產，還將成立一個“比特幣和加密貨幣總統顧問委員會”。綜合來看，雖然加密貨幣迎來了階段性的上漲，但其未來前景主要系于特朗普明年能否兌現其競選諾言。然而特朗普再次上任需要優先考慮的事項有很多，加強移民控制、推行新貿易關稅政策似乎都比加密貨幣更重要。即使特朗普兌現承諾、推出了利好加密貨幣的政策，金融市場瞬息萬變，加密貨幣的走向也受多重因素影響，其高風險、波動性大的本質不變，未來投資者需要謹慎從多方面綜合研判。

三、密切關注美國加密貨幣發展對我國的影響

隨著美國由嚴格監管到可能寬松鼓勵加密貨幣行業發展這一重要政策轉變，也會對我國產生多重影響：一是中美在數字貨幣和數字資產等領域競爭更加激烈，美國加密貨幣市場的階段性走高將吸引全球資金的流入，從而影響人民幣資產的需求；二是由于加密貨幣價格波動大、不穩定，一旦發生金融風險將會波及并傳導到我國的金融市場。此外，加密貨幣背后所蘊藏的技術創新以及今后可能的蓬勃發展前景，也值得重點關注。展望未來，在內地尚未放開加密貨幣發行和交易的背景下，可以支持中國香港有所作為。一方面支持中國香港加快為虛擬資產市場制定監管框架，強化沙盒監管的作用，探索在把控風險的前提下，為加密貨幣的活力發展提供穩定合規的市場環境；一方面支持中國香港招引更多加密貨幣行業龍頭在港集聚，同時推出多元加密貨幣產品和服務，為全球各類投資基金提供更多投資標的，進一步推動中國香港發展成為全球虛擬資產中心，不斷豐富中國香港國際金融中心的業態。