國家統計局11月15日公布10月份國民經濟運行情況相關數據。

10月份，社會消費品零售總額45396億元，同比增長4.8%，比上月加快1.6個百分點；環比增長0.41%。1-10月份，社會消費品零售總額398960億元，同比增長3.5%，比1-9月份加快0.2個百分點。

1-10月份，全國固定資產投資（不含農戶）423222億元，同比增長3.4%，增速與1-9月份持平。10月份，固定資產投資（不含農戶）環比增長0.16%。

在同日舉行的國新辦新聞發布會上，國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司負責人付凌暉在回答澎湃新聞記者提問時表示，在存量政策加快落實和一攬子增量政策加力推出作用下，10月份除生產需求主要指標明顯回升外，市場信心得到提振，主要體現在股市、樓市交易活躍，企業和消費者的預期改善。

“從房地產市場來看，新房銷售改善、二手房交易明顯增加、市場活躍度提升。1-10月份全國新建商品房銷售面積、銷售額累計降幅比1-9月份分別收窄1.3和1.8個百分點。其中10月份當月改善幅度之大，為今年以來的首次。從資本市場看，也呈現顯著回暖態勢。10月份滬深兩市股票成交量和成交額同比增長幅度都在1.5倍左右，增速回升幅度之大，也為今年以來的首次?！备读钑熣f。

政策效應顯現，10月社零同比增速較上月大幅加快

10月份，社會消費品零售總額45396億元，同比增長4.8%，比上月加快1.6個百分點；環比增長0.41%。1-10月份，社會消費品零售總額398960億元，同比增長3.5%，比1-9月份加快0.2個百分點。

10月社零同比增速大幅加快，背后是近期政策效應正在顯現。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，除受基數走低影響外，10月社零增速回升的拉動因素還包括，一是在支持耐用消費品以舊換新政策加碼推動下，10月汽車、家電等產品銷售顯著改善。

國家統計局數據顯示，在汽車、家電、家裝等領域以舊換新政策發力的作用下，10月份限額以上單位家電、汽車、文化辦公用品、家具類商品合計拉動社會消費品零售總額增速達到1.2個百分點，拉動幅度比上月明顯擴大。

二是9月下旬以來一攬子穩增長政策密集出臺，股市上漲動能增強，加之10月房地產成交和價格走勢傳遞出積極信號，預期改善和財富效應可能也對10月消費起到一定刺激作用。

“除了政策外，就業和財產性收入改善也對消費產生積極效果?！泵裆y行首席經濟學家溫彬說，10月份，全國城鎮調查失業率為5.0%，較上月下降0.1個百分點，連續兩個月下降，與上年同期持平。此外，10月以來，存量房貸利率下調降低了居民還款支出，房地產市場和資本市場初步企穩，也有助于促進居民消費。

付凌暉表示，總的來看，10月份市場銷售明顯加快，消費者信心改善，有利于促進經濟企穩回升。但也要看到，消費增長還面臨居民消費能力和意愿不足等制約。下階段，要積極推動高質量充分就業，持續增加居民收入，繼續發揮消費品以舊換新政策作用，提升居民消費傾向。同時，大力提升商品和服務供給質量，更好滿足消費升級需要，持續釋放消費潛力，促進經濟持續健康發展。

投資增勢整體平穩，基礎設施投資增速近期首次回升

1-10月份，全國固定資產投資（不含農戶）423222億元，同比增長3.4%，增速與1-9月份持平；扣除房地產開發投資，全國固定資產投資增長7.6%。

據溫彬測算，10月固定資產投資同比增速為3.4%，與上月持平。不過，10月季調環比0.16%，低于上月的0.54%，也慢于疫前同期平均的0.75%，弱于季節性。

分領域看，基礎設施投資同比增長4.3%，制造業投資增長9.3%，房地產開發投資下降10.3%。全國新建商品房銷售面積77930萬平方米，同比下降15.8%，降幅比1-9月份收窄1.3個百分點；新建商品房銷售額76855億元，下降20.9%，降幅收窄1.8個百分點。

光大銀行金融市場部宏觀分析員周茂華表示，制造業、基建投資增速有所加快，抵消了房地產投資拖累。數據反映，國內房地產市場仍有壓力，處于企穩階段，樓市銷售回暖并向投資端傳導還需要一定時間。

值得注意的是，前10月基礎設施投資同比增速為今年3月份以來首次回升。王青認為，背后是“一攬子增量政策”陸續出臺，基建投資力度加大；另外，9月地方政府專項債基本發完，10月基建投資資金來源大幅改善。10月基建投資在宏觀經濟中的穩定器作用進一步顯現。

前10月制造業投資增長較快，是帶動整體固定資產投資提速的主要動力。付凌暉指出，產業升級發展帶動下，裝備制造業、消費品制造業投資增勢較好，支撐了制造業投資增長。

王青認為，制造業投資增長較快背后原因一是融資支持力度較大，二是今年以來支持大規模設備更新政策對制造業投資有較強推動作用。

付凌暉還表示，各地積極培育壯大新質生產力，加大科技創新投入力度，積極搶占產業發展高地，帶動技術產業投資增長。前10個月高技術產業投資同比增長9.3%，明顯快于全部投資增長。

工信部信息通信經濟專家委員會委員盤和林認為，高技術產業投資增長是中國產業轉型升級的縮影，在激烈市場競爭驅動下，中國企業越來越了解到技術實力的重要性，企業對技術研發的投入積極性顯著提高。

據王青測算，10月當月房地產投資同比為-12.3%，降幅較上月擴大2.9個百分點?！霸谏夏晖诨鶖灯椒€的背景下，10月房地產投資降幅擴大，主要原因是前期樓市持續低迷，房企銷售回款承壓，而10月樓市回暖尚無法向投資端傳導。”王青說。

溫彬認為，10月以來，“促進房地產市場止跌回穩”導向之下，中央到地方集中出臺了一系列房地產支持政策，特別是隨著購房首付比、房貸利率下調，住房限購、限售、限價等措施取消，效果已經在市場成交量、房價和資金來源方面有所體現。不過，隨著季節性因素消退，11月以來30個大中城市新房成交量已經開始回落，可能會影響房價走向。如果要真正實現市場止跌企穩，可能還需要更有力的支持政策，如由中央主導加大收儲力度等。

付凌暉表示，隨著各項政策效能進一步釋放，推動房地產市場止跌回穩的動能將增強。因此對房地產市場后期走勢保持樂觀的態度。但也要看到，經過長期高速擴張，我國房地產市場已進入到新發展階段，未來從以數量擴張為主轉向以質量優化為主轉變，更好地滿足居民多樣化住房需求。

年內消費復蘇動能有望進一步增強，基建投資將持續提速

整體看，隨著存量政策加快落實以及一攬子增量政策加力推出，10月國民經濟運行穩中有進，主要指標明顯回升。周茂華認為，國內消費復蘇動能增強，將進一步暢通內循環，帶動投資和產出擴張加快，有效需求復蘇動能增強。實現全年5.0%的經濟增長目標基礎堅實。

盤和林認為，最后兩個月，貨幣政策和財政政策可能繼續發力，當前距離5%的全年GDP目標還有一些距離，所以沖刺全年目標，時間緊、任務重。

從下階段趨勢看，消費方面，周茂華認為，商品零售復蘇動能有望進一步增強，主要是9月以來，國內出臺增量逆周期調節政策規模超預期，社會預期明顯改善；設備更新與消費品以舊換新存量政策效果在釋放，各地消費券派發、商家促銷配合，活躍消費市場。加上房地產呈現企穩跡象，股市回升產生一定財富效應。預計年內消費復蘇動能有望進一步增強。

投資方面，機構認為，預計四季度國內固定資產投資增速有望進一步加快。

王青認為，擴投資將是本輪“一攬子增量政策”的一個重要發力點，年底前基建投資增速還有一定上升空間，也將帶動固定資產投資增速小幅加快。近期總額高達10萬億的隱債置換方案出臺，地方政府償還隱債壓力顯著緩解，這將很大程度上釋放地方政府的穩增長動能，特別是前期化債因素對地方政府基建投資的制約會明顯減弱。另外，四季度財政政策對基建投資的支持力度也在加大，重點是將在年內提前下達2025年1000億元中央預算內投資計劃和1000億元“兩重”建設項目清單，并在今年年底前形成實物工作量。預計年底兩個月基建投資將持續提速，這是短期內提振經濟增長動能的一個重要抓手。

制造業投資方面，王青認為，在“一攬子增量政策”支持下，市場信心有望增強，制造業投資將繼續保持高位，估計全年增速將達到9.5%左右，較上年加快3個百分點。

房地產投資方面，周茂華認為，10月熱點城市樓市銷售反彈，房地產呈現積極改善跡象；國內穩樓市政策力度空前，隨著經濟穩步復蘇，樓市供需改善，市場信心回暖，房地產市場有望逐步企穩回升。但目前仍需要保持耐心，由于國內房地產市場供需關系發生重大變化、城鎮化已過高峰期等因素影響，本輪房地產復蘇周期相對較長，房地產銷售向投資傳導需要一定時間。

“未來宏觀經濟擺脫下行壓力，或需房地產支持政策進一步加碼，其中的關鍵是將計入物價因素后明顯偏高的實際房貸利率降下來?！蓖跚嗾f。