科技巨頭微軟公布了一份令人驚喜的財報，但同時提醒下財季營收增長將會放緩，導致公司股價在盤后交易中一度跌超4%。

當地時間10月30日，微軟公布截至2024年9月30日的2025財年第一財季業績，第一財季營收655.9億美元，高于市場預期的645.6億美元，同比增長16%；凈利潤同比增長11%至246.7億美元；攤薄后每股收益同比增長10%至3.30美元，高于市場預期的3.10美元。

微軟董事長兼CEO薩蒂亞·納德拉（Satya Nadella）表示：“由AI（人工智能）驅動的變革正在改變每個角色、職能和業務流程中的工作、工作成果和工作流程。通過幫助客戶應用我們的AI平臺和工具，推動了公司新的增長和運營杠桿，幫助我們拓展機會并贏得新的客戶。”

不過，在業績指引方面，微軟表現得較為保守，預計公司2025財年第二財季的營收將在681億至691億美元之間，其中位數為686億美元，意味著同比增長10.6%，低于市場預期的698.3億美元。公司將在第二財季報告對OpenAI投資持股所錄得的虧損情況。

財報后電話會上，微軟方面還預測云業務收入將在第二財季放緩，人工智能核心產品Azure云業務營收預計在第二財季增長31%至32%。微軟首席財務官艾米·胡德（Amy Hood）指出，隨著公司擴大AI基礎設施規模以滿足需求，資本支出將會增長，影響商業利潤率。

雖然業績穩定地超出預期，但由于業績指引令人失望，微軟盤后股價在短暫上漲后轉跌。30日當天，微軟（Nasdaq：MSFT）股價漲0.58%收于每股432.53美元，總市值3.22萬億美元。財報發布后，微軟盤后股價一度跌超4%。

微軟上財季業績概要。來源：微軟財報

在資本支出方面，微軟的基礎設施支出仍在顯著增加。包括融資租賃獲得資產在內，第一財季總資本支出約為200億美元，同比增長78.6%；其中，與不動產和設備相關的現金支出達到149.2億美元，同比增長50.7%，高于分析師預期的145.8億美元。微軟預計，下一財季公司資本支出將環比增長，突破200億美元。

今年8月，微軟宣布將調整業務部門的報告方式，將原屬于“個人計算（More Personal Computing）”部門的部分Windows收入以及移動與安全服務劃入“生產力和業務流程（Productivity and Business Processes）”部門。

分業務來看，微軟最受市場關注的智能云部門在本財季營收240.92億美元，略高于市場預期的240.4億美元，較上年同期增長20%，增速高于上一財季的19%。其中，Azure云業務營收同比增長33%，略高于市場預期的32.8%，微軟稱有12%的增長受到對AI需求的驅動，該比例在前一個財季為8%。

微軟方面預測，第二財季智能云部門營收將達到255.5億至258.5億美元之間。納德拉在電話會上表示，公司的AI銷售將在下個財季突破100億美元。

整體來看，微軟的云業務依然在穩健增長，在市場中占據有利地位。前一天，谷歌報告其云業務年增長率為35%，收入達到113.5億美元。亞馬遜則將在一天后發布財報。

經過調整后，新的生產力和業務流程部門在上財季營收同比增長了12%至283.17億美元，高于市場預期的279億美元。微軟方面預測，該部門第二財季營收將達到287億至290億美元之間。

其中，Office商業產品及云服務同比增長了13%，Office商業產品營收增長了15%；Office消費者產品及云服務同比增長5%，Office消費者云服務營收增長了6%；商業社交網站LinkedIn營收同比增長10%；商業應用Dynamics產品和云服務營收同比增長14%。

另外，包括游戲業務在內的個人計算部門營收同比增長17%至131.76億美元。其中，Xbox內容和服務營收同比增長61%，微軟將其中的53%歸功于去年10月收購的動視暴雪；Windows OEM和設備營收同比增長2%；不包括流量獲取成本的搜索和新聞廣告服務營收同比增長18%。

目前，一些分析師相信微軟的股價仍有上升空間，而另一些分析師則認為該股票被過譽。財報發布前，Factset的數據顯示，58名分析師中有53名給予微軟“買入”或“跑贏大盤”的評級，4人給予“持有”評級，還有1人給予“減持”評級。分析師們給微軟的平均目標價為496.95美元，最高目標價為600美元。

一周前，微軟向美國證券交易委員會（SEC）公開提交的一份關于年度股東大會安排的文件顯示，在截至今年6月30日結束的2024財年，公司CEO納德拉獲得的薪酬同比激增63%，達到7910萬美元（約合人民幣5.6億元），主要得益于他在這一年獲得的股票獎勵。在整個2024財年，微軟股價累計上漲了31.2%。