多晶硅市場低迷之際，龍頭企業業績依然集體承壓。硅料“四大天王”中率先披露三季報的協鑫科技（03800.HK）公告顯示，受多晶硅與硅片產品平均市場售價大幅下降影響，該公司今年前三季度擁有人應占未經審核虧損約29.71億元，而2023年全年其歸母凈利潤為25.10億元。

分季度看，該公司前三季度歸母凈利潤分別為0.33億元、-15.12億元、-14.92億元，第三季度虧損環比收窄。

協鑫科技的主營業務是有別于行業主流西門子法棒狀硅的顆粒硅。經營指標顯示，前三季度該公司的顆粒硅含稅售價分別為55.05元/公斤、35.52元/公斤和32.75元/公斤，生產現金成本（含研發成本）分別為37.84元/公斤、35.19元/公斤和33.18元/公斤。據澎湃新聞了解，在行業寒冬硅料價格的極限考驗下，33.18元/公斤的現金成本刷新了業內新低。

但2024年下半年以來，多晶硅價格已跌破全行業的生產現金成本，硅料廠商調低開工率。

協鑫科技在公告中稱，目前公司技改已階段性完成，產能利用率觸底回升，有望率先走出行業困境。該公司相關負責人對澎湃新聞表示，大面積技改為顆粒硅未來成本大幅優化騰出更大空間，公司將在年內實現現金成本30元/公斤以下的目標。

行業低谷期，成本優勢為顆粒硅換來了更大的市占率。協鑫科技披露的產銷數據顯示，第三季度受工藝優化和設備檢修影響，顆粒硅產量有所降低，但出貨量增至8.09萬噸，相較于一季度6.52萬噸和二季度6.12萬噸顯著增加。

據行業分析師測算，按照安泰科的數據，三季度光伏行業多晶硅產量為40.7萬噸，以行業產銷基本平衡維度看，顆粒硅市占率約為19.87%。實際上行業仍處于庫存增加中，唯有顆粒硅一直保持庫存低位，行業隱性庫存的背后意味著顆粒硅市占率至少在20%以上。

據中國光伏行業協會數據，2021年顆粒硅的市占率僅4.1%。