根據工信部火炬中心最新數據，截至2023年，中國各類創業孵化載體已達到16600多家，其中孵化器7000多家、眾創空間9500多家。

孵化器與入孵企業間的關系，不能僅僅是“房東”與“租客”。孵化器如何跑通商業模式這一問題值得探索。10月18日，澎湃研究所研究員實地調研了位于上海市浦東新區的上海集成電路設計產業園內的895孵化器，該孵化器由張江高科（上海張江高科技園區開發股份有限公司）旗下的國資基金管理公司運營。

研究員調研發現，對于園區打造的孵化器來說，由于兩者之間關系密切，可通過這一發展優勢，為企業的全生命周期成長提供“增值服務”。長遠來看，隨著入孵企業在孵化器中慢慢成長，一方面通過全員參與的天使基金獲得投資回報，可完成孵化閉環，另一方面在孵企業未來有可能成為園區的入駐企業，反哺園區招商，有利于構建產業生態。

提供創新基地+創業營+孵化基金的“增值服務”

895孵化器成立于2015年，“895”源自張江高科股票代碼的后三位。895孵化器自營的創新基地面積4.4萬平方米，主要產業方向為集成電路、人工智能、生物醫藥，其中集成電路企業占比55%以上。

如今預計估值10億元的青芯半導體科技（上海）有限公司（以下簡稱“青芯半導體”），是近年來895孵化器孵化的代表企業之一。2019年底，青芯半導體創始人兼CEO楊浩入孵895孵化器時，其實對“孵化器”的概念缺乏認知，僅是為了選擇一處辦公空間。后來他發現，孵化器除了“物業”身份，還可以為企業發展提供很多“增值服務”。

一是在創新基地中，聚焦入孵企業所在的集成電路產業，主動幫企業對接產業鏈上下游的業務合作資源；針對初創企業切實所需，落實房租補貼等政策支持，同時舉辦關于銀行貼息貸款、政府項目申報、稅務講解等內容講座；二是在創業營中，通過提供關于企業運營策略、財務管理等商業本質方面的課程，幫硬科技行業技術專家出身的創業者，蛻變為企業家，從而加速企業孵化；三是孵化基金直接投資入孵企業，2022年4月，張江高科為青芯半導體Pre-A輪融資投出上千萬元。

青芯半導體在895孵化器中享受的“增值服務”，即895孵化器采用的“創新基地+創業營+孵化基金”的“三位一體”孵化模式。在張江大廈附近一幢更新改造過的兩層辦公樓中，895孵化器的主要運營企業——上海張江浩芯企業管理有限公司總經理助理袁銓談到，通過這一運營模式，895孵化器可以更好服務、培育本土硬科技企業。

895孵化器主要由實體孵化器——895創新基地、虛擬孵化器——895創業營兩部分構成，硬科技企業占比80%以上。此外，孵化器還配套了一支定向投資于孵化器、規模近2億元的895天使基金——張江燧玥。

首先，895創新基地為入孵企業提供辦公空間與相應的政策享受。895創新基地總面積7.3萬平方米，包括自營面積及孵化聯盟，為處于不同發展階段的企業提供包括苗圃、天之驕子、夢想園、北大二期在內的辦公空間，常駐入孵企業約230家。

其次，為了不局限于創新基地的空間限制，孵化器將溢出的服務能力投入創業營，為浦東新區、上海市，乃至其他外省市、國外的更多企業提供服務。創業營自2015年成立以來，已舉辦14期，累計入營企業達409家。

最后，895孵化基金在多方面做出約定，落實基金投早、投小、投硬，給予入孵企業資本支持。一是，天使基金中必須有一定比例（近50%的資金規模），投資于895孵化器的入孵企業；二是，投資階段為項目機構輪融資的前兩輪，單個項目投資額不超過1000萬元；三是，孵化基金涉及募資、管理、投資、退出、孵化，約定整個運營團隊強制跟投，風險共擔、利益共享。

探索基于企業全生命周期的商業模式

經過5年時間，青芯半導體從最初的4人團隊，發展成為規模170人的初創企業。楊浩說，企業在不同發展階段對孵化器的需求有所區別。剛入孵時，企業最需要辦公場地，及基礎物業服務；成長階段，企業更需要提升運營能力，及配套服務；而為了進一步發展，企業還需資本支持。

因此，孵化器必須在提供空間載體之外，給予入孵企業全生命周期的“增值服務”，超越最初的“房東”角色，滿足入孵企業在發展中產生的實際需求。與此同時，為了幫助初創企業加快研發進程，讓更多優質企業在成長中得到資本支持，孵化器還可在搭平臺、做投資方面發揮作用，補足產業發展中的短板。

一方面，集成電路企業在芯片研發早期階段，往往需要先進行小批量測試，且要求能提供測試服務的第三方供應商足夠專業。然而，小批量芯片測試成本高、回報低，市場上可供選擇的測試服務供應商寥寥無幾。為此，張江高科與合作伙伴共同投入2億元，搭建“集成電路測試公共服務平臺”——張江芯片測試公共服務平臺，為張江科學城集成電路設計企業提供芯片工程測試服務、測試配套服務、測試課程培訓服務等，幫助更多初創企業迭代研發，加快進入市場。孵化器還通過服務費打折的方式，鼓勵小企業積極參加測試。

另一方面，與投資機構和被投企業間往往存在矛盾相比（前者需要通過商務、財務、法務等方面的盡調手段，了解企業的真實發展情況，做出理性的投資決策），孵化器作為擁有孵化基金的投資方，能在伴隨入孵企業成長的過程中，進行優中選優，發現更值得投資的優質企業。比如，團隊是在壯大還是縮小，客戶拜訪量有多少，團隊的加班情況，企業公共事業開銷的增減，各類資質的申請進度……諸如此類信息，都有助于衡量一家企業的實際經營狀況。

據了解，未來895孵化器將繼續圍繞“創新基地+創業營+孵化基金”展開運營，希望實現三者間的共融共通。創業營中的一些企業，來自創新基地的推薦；創業營的入營企業，如果有意落地張江高科園區，孵化器也會從中予以政策支持；一定比例的孵化基金，投向創新基地、創業營中的企業。目前，895孵化器正在強化孵化基金，也剛剛啟動運營“集成電路測試公共服務平臺”，已有20多個產品在進行芯片測試。

事實上，孵化器并不是單方面投入，陪伴企業成長。隨著企業的不斷發展，未來也可能從孵化器的入孵企業，轉變為園區的入駐企業，帶來更多回報。以895孵化器為例，入孵時企業成立時間需在兩年內，孵化器租金與園區相比優惠10%。一般來說，集成電路企業在孵化器60個月后畢業，就可選擇是否轉入園區。目前，從創新基地、創業營到園區的企業大約有12家。895孵化器正踐行“三位一體”的孵化模式，希望加速培育出更多出色的本土原創硬科技企業，助力產業園區的可持續發展。

由此，孵化器的商業模式形成閉環。孵化器不僅能通過孵化基金獲得投資收益，長期來看，待入孵企業成長為成熟企業，還能“回流”到產業園中，緩解園區招商壓力。火炬眾創孵化博物館館長范偉軍認為，集成電路行業的孵化，處于硬科技的頂端，對孵化能力、服務能力、持股能力，都提出了前所未有的要求和高度。打通孵化器商業模式，必須具備增值服務能力和持股孵化能力，只有獲得足夠的增值服務收入和投資回報，孵化器的商業模式才能穩定成型。

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